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澳央行把脉非矿业投资:乐观定调 尚需运气

2017-11-14 来源: 澳华财经在线 原文链接 评论0条

如果论到当前整个澳洲经济中,澳储行(RBA)对哪一部分最有信心,那么答案是——非矿业投资。

就在上个星期的货币政策季度报告中,RBA指出,最近的数据表明 “非矿业投资增长比之前预计的要强”,此次报告还删除了此前有关“非矿业投资下行风险” 的陈述。

11月12日瑞银举办的一个会议上,澳储行副行长盖伯·德贝尔(Guy Debelle)演讲时对非矿业投资表现出更强的信心,称“最近非矿业投资支出方面出现了一些(积极)迹象”,尤其是在服务业。

德贝尔说:“年度国民账户数据显示,近年来商业投资的增长主要集中在服务业,包括医疗卫生、信息、媒体和电信等行业。”

澳储行对商业投资的乐观与近期国民银行(NAB)商业指数调查数据的结论相吻合。 


近五年私营非矿业商业投资趋势变化

澳央行把脉非矿业投资:乐观定调 尚需运气 - 1
图表来源:RBA

狼性未归 谨慎乐观

澳央行曾研究过企业预期,根据公司年报中的“负面”词汇来估计企业情绪,结果发现,企业情绪低落同样阻碍了美国和澳大利亚公司的投资活动。

但在最近,澳央行看到,澳洲的商业投资意愿有所提高,需求预期也有所改善,尽管这一势头尚不及美国明显。

按实际水平计算,目前澳洲非矿业投资比2008年第一季度高出约17%。相比之下,美国的投资支出增幅与澳洲大致相同,而英国为13%,日本为3%,欧元区仍比2008年低4%。

然而,德贝尔指出,这仍是“一个令人失望的低水平”。

他分析了几方面的原因,来解释为什么金融危机后澳大利亚的非矿业投资一直很疲软。这些原因包括:经济增长乏力、矿业投资“溢出效应”的消失、投资者风险偏好改变等。

“最强有力的原因要归结为企业对未来需求的预期”,德贝尔总结称,也就是所谓的“动物精神”的欠缺。

他指出,矿业投资强劲那些年,对未来需求的预期很高,且围绕这一预期并没有太多的不确定性。 但现在,非矿业的需求预期并不足够乐观。

对于具体需求,德贝尔并未做深入分析。劳动力市场和工资数据无疑对对商业投资有重要指示意义,对经济增长至关重要。本周晚些时候,澳统计局将发布关于澳大利亚就业增长和工资压力的新数据。

“金融危机后遗症”

央行还观察到一些影响商业投资信心的金融危机“后遗症”。

比如,一些公司高管不太愿意承担风险,并且自金融危机以来收紧了投资标准。不少公司已经减少了杠杆比率,增加了现金持有量。另一方面尽管借贷利率下降,但是最低预期资本回报率仍相对较高。

目前的股市奖励降低成本行为,而不是增加投资支出行为,尽管后者更能带来长期的回报。也就是说,避险情绪可能来自股东,而不是公司高管或董事会。投资者似乎更希望通过回购和分红的方式将“超额”资本返还给自己,而不是将这些资本用于不确定回报的投资。

正如央行一再传达的信号那样,它对非矿业投资的回升有信心。不过这份信心似乎又缺少足够的底气。评论人士将其称为“谨慎乐观”。

这的确也反映在了德贝尔的讲话中,他在最后提到了“运气”一词:“如果运气好的话,它(非矿业投资的动力)会持续的。”

关键词: 央行矿产投资
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