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A股今年涨幅冠全球,中国股市春天来临?

2019-03-07 来源: 澳财网 原文链接 评论0条

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北半球的春风吹拂,也吹进了去年“凛冬已至”的中国股市。从年初至今,A股演绎了一轮爆发式的上涨。截至3月份的第一周,上证综指今年以来累计上涨20.05%,深证成指累计涨26.63%,创业板指累计涨25.38%,一波牛市的气息扑面而来。

不仅A股,年初以来,全球各大股指都有所回涨。截至2019年2月28日,美国纳斯达克指数上涨13.52%,标普500指数上涨11.8%,澳洲标普500指数也上涨了11.08%。但是A股表现仍是独领风骚,远超印度、韩国等新兴市场,也高于发达国家市场。

而仅仅只是在2018年年底,中国股市还处于大幅下挫,估值普遍偏低的状态。这波大涨行情是否意味着中国股市终于走出2015年后的漫漫“熊途”,终于步入新一轮“牛市”通道?

本期《澳财聚焦》,博满金资首席分析师魏睿昊先生,将就这一轮中国股市的强势上涨进行深度剖析和预测。

A股为何大涨

如果仔细看这一轮中国股市的上涨,就会发现其实从2019年新年就已经开始。

上证指数

本轮起点为2019年1月3日,当时的低点为2440.91点,截止到2019年3月4日,上证指数已经攀升到3027.57点,两个月的累计涨幅为24%。

深证指数

本轮起点也为2019年1月3日,当时的低点为7089.44点,截止到2019年3月4日,深证指数已经攀升到9508.85点,两个月的累计涨幅为34%。

创业板指数

本轮起点为2019年1月31日,当时的低点为1227.99点,截止到2019年3月4日,创业板指已经攀升到1653.15点,两个月的累计涨幅为34.6%。

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尽管中国A股领涨全球股市,但事实上这轮反弹也是一个全球性的现象。从以下图表中可以看出,全球主要股票市场在今年两个月间的涨幅都超过了5%。

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去年10月,由于美国股市大跌引发全球股市巨震,各国股市都出现了不同程度的下跌。当时的下跌有美联储加息、中美贸易摩擦等各方面原因。当年底利空消息出尽,全球脆弱的市场信心终于暂时恢复平稳,反弹也在情理之中。不过,中国股市的涨幅远远超过其他国家,因此被不少机构看好。

中国股市的每一次暴涨和暴跌,原因都是多种多样的,魏睿昊先生总结了几点主要因素:

原因一:MSCI提高中国股市权重

2月25日,中国股市成交量自2016年来首次突破万亿人民币大关,上证综指以及成份股指数沪深300均达到技术性牛市数值。

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2月28日,作为对全球资金流向具有重要指标性作用的三大指数之一,摩根士丹利的MSCI(明晟)宣布将分3步增加中国A股在其全球基准指数中的权重,纳入因子从5%最终提高至20%。

5月

2019

MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股;

8月

2019

MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%;

11月

2019

MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

(来源:Bloomberg)

魏睿昊先生认为,这件事对未来股价的走向肯定会有推动作用。在MSCI宣布之后的第二天——3月1日,上证大幅上扬,收盘于2994.01点,直接逼近3000点。

由于全球约1.9万亿美元资金以MSCI指数为参照基准,据高盛(Goldman Sachs)预计,追踪MSCI中国指数的全球投资者将向中国股市新投入600亿美元。无论最终流向中国市场的资本有多少,但MSCI增加A股权重,相信会大幅推高整体的交易量。

原因二:基本面—估值偏低

经历了2015年牛市和暴跌,中国股市这几年一直处于下跌趋势,2018年下半年更是又创新低。市场非常缺乏信心。然而,魏睿昊先生指出,一些海外大型、以及偏好长线投资的基金,在去年年底时已经逐步进入中国股市。

因为从基本面来看,中国股市的估值其实普遍过低,尤其是一些经营状况良好的蓝筹股。截至3月4日,A股三大股指市盈率水平距离2015年巅峰仍然很远,特别是中小盘股的代表(深证和创业板)可以说是刚刚启动。

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但自2019年1月以来,3大股指市盈率涨幅都在20%左右,尤其是以创业板的市盈率上涨非常显著。所以在个股投资中,还是需要谨慎选择。

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原因三:政策面—“放水”和中美贸易协商

值得注意的是,近一个月以来,A股消息已经两次登上中央台的《新闻联播》节目:2月11日,题为“A股三大股指今天全线上涨”的内容出现在节目中;3月1日,节目报道了“MSCI宣布将增加中国A股在其指数中权重”的新闻。

而上一次A股新闻出现在《新闻联播》中还是在四年前的2015年4月8日,节目中播出了关于“A股创‘天量’时隔七年再触4000点“的16秒视频内容。当天上证指数收盘报3994点,而随后的两个月内上涨到5178点。

因此,A股在《新闻联播》上的“现身”可以视作一种政策信号。

2008年后中国货币政策有开始逐步转向宽松的迹象。但近几年,中国M2的货币供给增速出现了一段时期的明显下降。尤其是2015年11月后,中国正式提出了供给侧结构性改革,这其实类似于美国的“供给学派”改革,意味着把经济增长的重心转回到了供给端。

通过金融去杠杆、关闭影子银行,大幅降低了货币增速,广义货币M2增速从过去10年的年均15%降至目前的8%左右。

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去年开始,中国政府开始实施减税降费,降低了增值税和个人所得税,全年减税超万亿,而2019年提出了更大规模的减税降费计划。

另据路透社报道,国际评级机构--穆迪投资者服务公司最新报告称,预计2019年地方政府债券发行限额将远高于去年,其中新增债券发行量将较去年增长70%。

而地方政府也获提前两个月发行债券的许可,“提前下达债券限额的目的是增强地方政府的直接融资能力,或提前大开‘前门’,有助于解决地方政府的资金缺口,并支持经济增长。”报告称。穆迪预计,包括再融资债券在内,全年地方债总发行规模将超过人民币4.6万亿元,较去年增长10%左右。

魏睿昊先生指出,可以说过去三四年中,中国政府严守供给侧改革,卡紧“放水”。然而,今年年初,包括降低存款准备金率等一系列政策措施表明,中国政府的货币政策有转向迹象。

加之,从2017年开始收紧房产政策后,中国房地产市场持续的疲弱。因此,不少业内人士都认为,中国市场可能从房产牛市转为股票牛市。

此外,近期中美有关贸易争端的磋商,有了明显的进展,这也增加了市场信心。

中国股市是否处于牛市第一阶段?

上涨能够持续多久?

由于中国股市长期的“非规律性”变化,使得不少投资人对A股的走势难以判断。对于这一波增长行情,很多人仍在观望。

在魏睿昊先生看来,目前中国股市属于牛市的早期或早期过半阶段。特征是:整个上涨涵盖了几乎所有板块;并非两三天的短线行情,而是在一段周期的上涨。目前领涨以蓝筹股、绩优股,和一些明显的周期股为主。

据他分析,由于之前出现普遍估值偏低,此时进入市场的资金多会追逐一些价值较高、走势稳定、估值较低的股票,还没有来得及去找寻那些增长型股票。这正是从低谷走出来,牛市早期的迹象。

在过去的两个月中,以金融行业、一部分制造业为典型的蓝筹股领涨市场,而所有板块的涨幅均超过5%,与上一轮牛市有相似之处。根据东方财富的数据,截至3月4日的10日涨幅中,保险(27.63%)、船舶制造(26.58%)、券商(25.32%)、多元金融(23.05%)、银行(17.39%)为中国股市涨幅最大的五大板块。

金融业行情启动于1月31日,当时该行业的动态适应率为7.74,不到一个月的时间里,行业的动态市盈率已经达到9.92,涨幅为28%。

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魏睿昊先生认为,在这样的阶段,选择一些大盘股、绩优股作为投资目标,对于中小投资者而言是容易又保险的操作。因为即便出现总体上涨过快、估值偏高后回调的情况,中小盘股往往会下跌最狠、最快,大盘股和绩优股波动相对较小。此外,目前阶段估值还较低的情况下,未来上涨还有机会。

其二,如果判断目前为牛市,那么就是预期距离上涨行情结束还有一段时期。选择指数型产品,也不失为一种简单的方式。比如一些EFT指数基金。

除了前文提到的金融板块,魏睿昊先生还提到了科技相关的行业股,如医药科技或有养老题材的股票。这是未来中国发展中,一个新的结构性方向。中国的产业转型意味着,一些粗放型制造业前景会变差,但中高端产业会有更大的需求和更好的发展。

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对于即将“上马”的科创板,因为有创业板、新三板的案例在前,魏睿昊先生的看法比较谨慎。他认为,在最初时期,科创板可能会出现创业板当年的“疯狂”上涨。但投资者还是要注意,科创板实施的注册制度、注册资本和审批制度和以前大不相同,几乎是符合条件就能上市。

可以说,科创板审核相对较宽松,与澳大利亚的股市接近。也就意味着,新上市公司可能出现股价下跌的情况。投资需要一定的甄别能力,避免追捧那些炒作概念、商业模式存在缺陷的公司。

现在的中国股市,和2015年那一轮牛市初期有很多相似之处,但似乎政策红利和外部资金更强。不过在牛市中,理性看待暴涨,保住收益至关重要。

关键词: A股股市股票
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