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CMC Markets | 巧妇难为无米炊——日本经济期待新“肾上腺激素”

2020-02-18 来源: CMCMarkets全球中文社区 原文链接 评论0条

对比2016年四季度日本经济取得了1.2%的增长,3年后,日本经济下滑显著。日本2019年第四季度经济创下近六年来最大萎缩幅度,加剧了日本经济恐陷入衰退的担忧情绪。

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宏观统计上,中线的投资者可能会再等待一个季度的数据变化,以确定日本经济是否进入“技术性衰退”。

不过四季度是过去2年间日本经济最好的表现季度,此次2019年四季度日本经济数据下滑如此严重是何原因?

我们认为其一日本遇上天灾,夏季处于台风的负面控制下,其次2019年10月1日,日本正式将消费税上调8%至10%,是自2014年将消费税税率从5%升至8%后,时隔5年再次提高税率。

因日本经济增长长期一直处于较低的水平,但是日经指数却在2013年开始上涨至今,股市的上涨空间明显,这反映出日本的宏观政策有向日本大型财团的倾斜,其后果就是社会收入差距进一步拉大,两极分化明显。

低收入人群的实质工资处于负增长状态,消费支持持续负增长,传统至生产供应链端,影响企业产投。

如同所示,日经指数的牛市启动于2013年初,当前指数处于22000点—24000点的区间整固,趋势上仅仅是作为指数的休整,并未出现拐点的特征。

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再看日股中诸如伊势丹百货、高岛屋百货等消费股在日本调高消费税后的趋势都是下跌中,虽带有抵抗结构,但是趋势处于下行中。

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日本大和综研经济调查部此前发表的报告认为,2020财年日本经济将出现减速,东京奥运难以提振日本经济。

汇价上,日元自然没有宏观升值的基础,长期慢步贬值是主基调,日元的升值依旧体现在对市场风险的预期对冲中。

以日元JPY汇价周线图看:

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17年、18年、19年日元出现过三次104水平上方都是因事件推动而且,此后日元都快速重新回升,因此以周线图看,日元的宏观数据预期日元汇价的合理空间有望贬值至112水平,114水平则开始出现风险。

而108水平是一个比较坚挺的平衡水平,每次下破108水平都是快速的,且有事件推动的因素在内。

风险提示:上半年日本经济的宏观风险已经隐现,投资者更多期待日本政府的组合利好。

日本疫情上,日本已经进入新冠状病毒肺炎的潜在爆发期,人口比例已经出现超过500名感染者,并且已经有非中国湖北接触史的案例。

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(Source:google)

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