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股市反弹牛熊尚无定论 基金经理被动参与内心纠结不堪

2020-06-18 来源: 澳华财经在线 原文链接 评论0条

一项新的调查显示,专业投资者虽已跟随散户投资者进入此轮反弹,但他们仍对估值和基本面持深度而合理的怀疑态度。

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虽然人们一直相信,所有关于新冠疫情的一切都是史无前例的,但很高兴得知有些事情仍未发生改变。那就是,人们还是无法对抗美联储。

因此,看到基金经理被迫放弃对全球经济真实状况的深度怀疑,转而进入令人难以置信的反弹行情也就不足为奇了。自3月下旬以来,这轮反弹已使华尔街股市飙升40%,并使澳洲股指(ASX)上涨30%。

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美国银行美林证券(Bank of America Merrill Lynch)对212名美国主要基金经理(管理着8670亿美元资产)的调查发现,6月份的现金水平从5.7%降至4.7%,这是自2009年8月全球金融危机末各机构开始加大资金投入以来最大的月度降幅。与此同时,对冲基金内部的净股本敞口从34%跃升至52%,达到2018年9月以来的最高水平。

这些数据表明,专业投资者别无选择,只能跟随散户投资者——包括那些曾冲击美国市场、略为疯狂的新手,以及在较小程度上席卷澳大利亚的散户投资者——趁机利用经济逐步重新开放所带来的势头,以及美联储和其他中央银行制造的流动性浪潮。

不过,尽管基金经理可能会越来越多地在反弹行情中买入,但要他们相信这轮反弹,似乎还有很长的路要走。调查显示,53%的经理认为这是熊市反弹,37%的人认为这是新一轮牛市。

行动与信念之间严重脱节

只有18%的受访者认为,美国经济将出现V型复苏,无论你可能会从华尔街反弹中解读出什么信息。而BoAML调查记录显示,有78%的投资者认为市场被高估了。

投资者的行为与他们对市场的担忧之间明显脱节,但这并不令人惊讶。毕竟,这是一场数字游戏,很少有专业投资者能负责任地告诉客户,他们竟没有从几代人难得一见的快速反弹中分一杯羹。

然而,还是有必要持一定谨慎乐观的态度。全球经济重新开放后,经济活动出现了令人愉悦的反弹,达到了新冠疫情前的水平。

尽管人们对新传染病爆发的担忧仍挥之不去——就像我们在北京和美国一些州看到的那样——这些小规模的传染病爆发可能会持续数月,但并不意味着又会开始大规模的封锁。 

最重要的是,各国政府和央行似乎准备尽其所能,帮助企业和家庭从疫情中复苏,虽然这种复苏会因社区隔离而较为缓慢。 

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怀疑论者的智慧

但基金经理保持高度的怀疑态度是对的,这样可以保护客户免受某些下行风险的影响,这些下行风险在我们摆脱这场健康危机时仍明显存在。

BoAML将投资者的情绪描述为“脆弱、神经质、远未达到危险的看涨”,并认为这种感觉是对的。

我们可能需要数月甚至数年的时间,才能很好地了解当政府取消经济刺激计划时经济将如何运转,以及这对公司盈利意味着什么。当央行向金融体系注入流动性时,人们很容易忽视这一点,但总有一天,收益会再次发挥作用。

从这里观察基金经理如何定位是一件有趣的事。贝尔波特(Bell Potter)的资深经纪人理查德·科普森(Richard Coppleson)敏锐地指出,美国股市在经历如此大规模的反弹后,在历史上不会重新触及低点,而且,鉴于美联储似乎决心确保减轻投资者的痛苦,专业投资者可能很难置身事外——即使他们的直觉告诉他们这样做。

关键词: 股市熊市投资者
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