【本周焦点】非农数据忧喜参半 美元走低 | 欧元区通胀率放缓合预期

上周五美国非农就业报告喜忧参半，就业增长高于预期，但失业率出乎意料地上升，因此没有进一步推动美联储变得更加鹰派。报告显示美国6月新增就业岗位创逾10个月最多，企业提高薪资，并提供激励措施，以吸引数百万待在家里的失业美国人，这是经济面临的劳动力短缺问题开始缓解的初步迹象。对企业的调查显示，6月非农就业岗位增加85万个。就业岗位比2020年2月的峰值低了约680万个。美国劳工部周五发布的备受关注的就业报告显示，6月有15.1万人进入劳动力市场，尽管劳动参与率并未脱离2020年6月以来的狭窄区间。就业岗位增长加速表明，第二季度末经济势头强劲，之前新冠疫苗接种使经济重启成为可能。

上个月美联储会议讲话鹰派，表示 2023 年加息，投资者可能对非常强劲的非农就业报告感到紧张，因为市场认为强劲的非农可能会加快美联储缩减的时间表。上周五市场对就业数据的反应则是利率和美元走低，股市走高，这表明投资者将这些数据解读为美联储近期进一步鹰派转变的可能性降低。

美国国债收益率在非农数据公布前已经走低，并在最初的反应平息后进一步下跌。美国 10 年期利率本周收于 1.42%，当日下跌 3 个基点，为 3 月初以来的最低收盘价。市场继续为美联储在 2022 年 12 月前首次加息定价。欧洲 10 年期国债收益率也下跌 3-4 个基点。

欧元区6月通胀率从5月的2.0%下滑至1.9%，符合市场的预测，并且正好在欧洲央行的“低于但接近2%”的目标上。今年消费者物价增长加快，但主要是受一次性因素影响，如油价反弹、德国加税、新冠疫情相关统计等等。根据欧洲央行的预测，这些因素将继续推高通胀，通胀率可能在接近年底时达到2.5%以上的峰值。然而，欧洲央行已经明确表示，这不是那种需要政策反应的通货膨胀，所以没有紧缩的考虑，而且借款成本将在未来几年内保持超低水平。作为持久通胀的一个关键条件，工资增长也很乏力，而欧洲央行的政策通常对短期价格波动无效，这为该行看淡今年的物价上涨提供了又一个理由。另外，最新的德尔塔毒株也给欧洲各国造成了不小的麻烦，导致欧元本周创近三个月新低。欧元周线跌0.59%，对手盘美元的上涨给欧元带来极大的压力。

加拿大统计局周三公布的数据显示，加拿大经济继4月份出现一年来首次下滑后，5月份可能再次萎缩，原因是政府采取了封锁措施，以减缓严重的第三波冠状病毒感染。加拿大统计局表示，加拿大4月实际国内生产总值(GDP)较3月份下降0.3%，优于分析师预期的下滑0.8%，而5月份的GDP极有可能下降0.3%。5月份的数字只是初步估计。统计局表示，零售业4月份出现下滑，5月份可能再次下滑，因为许多非必要企业关闭，以帮助遏制新冠疫情。随着加拿大房地产市场的狂热有所降温，4月份的房地产市场出现了自2020年10月以来的首次下跌。房地产也对5月份的预期下滑起到了推波助澜的作用。统计局表示，总体经济活动仍比大流行前水平低约1%。另外，本周出炉的另一个数据加拿大5月贸易帐意外录得赤字13.86亿加元，而市场此前预期为盈余4.4亿加元，前值为盈余5.94亿加元，在经济数据表现疲软的同时，不断上涨的原油价格似乎正在帮助对大宗商品敏感的加元聚集力量，令加元成为大国中跌幅最小的货币。本周加元累计下跌0.25%。

疫情当头澳元周线下跌，本周联储态度成关键。调查显示，由于经济成果远超预期，澳洲联储下周二可能会将官方隔夜拆款利率(OCR)维持在0.1%的历史最低水平，并对其债券购买计划采取“灵活”的做法。新西兰央行本周将 QE 购买速度保持在 2 亿元不变。上周五，收益率曲线长端的政府债券收益率最多下跌 8 个基点，10 年期国债收益率本周收于 1.82%，跑赢澳大利亚和美国等全球同行。