美国通胀率、股指和美股的看法和分析

昨天，美国公布7月通胀数据。其中，未季调CPI年率录得5.4%，与预期的5.3%相差不大。但是更受关注的7月核心CPI数据不及预期，且低于6月水平。这支持了美联储“通胀上升是过渡性”的观点。 

上周强劲的美国非农就业报告令投资者担心美联储可能很快缩减购债规模。然而最新的CPI数据将有助于投资者缓解这一担忧。值得注意的是，当前美国经济处于非常尴尬的阶段，经济增速已经见顶，但通胀处于高位，7月密歇根消费信心指数回落至81.2，是3月以来的最低值，说明目前财政补贴逐渐退出的情况下物价的高增已经对居民消费产生一定的挤压。如今虽然通胀数据低于预期，但仍显示美国通胀处于极高水平。市场对美联储在8月杰克逊霍尔央行年会会议宣布Taper的看法有所弱化，转而关注9月美联储利率决议。

标普500指数昨日再创收盘新高。截至上周五，公布季度业绩的标准普尔500指数成份股公司中，有87%的公司收益超过预期，这也是近期美国股指不断创新高的原因。此外，目前美债实际收益率处于绝对低位，美股估值普遍偏高。而一旦Taper预期再次升温将导致美债收益率上升，从而出现短端利率带动中长期利率走高的局面，风险资产有可能被重新定价并引发股市波动。目前，VIX指数有从之前的下跌转为横盘整理的趋势，投资者可以继续留意VIX 指数的走势。

（VIX 指数 日线图）

另外，美国参议院以50-49票数通过3.5万亿美元的预算计划，以推进拜登经济议程。众议院由民主党把持，因此参议院的通过基本决定了法案的落地概率。需要注意的是，基建计划的落实有很大一部分已经被市场纳入股价中，相关工程、材料和设备行业的股票在之前大涨足以说明这一点。今年以来，标普能源指数上涨33.8%，标普金融指数上涨31.22%，标普住宅建筑产业指数上涨31%，远远超过了标普500指数18%的涨幅。

（标普500 日线图）

银行股是受到经济重启直接收益的行业之一，也是带动今年美股大盘上涨的主要板块，加之不错的分红，值得继续关注。交易策略为找到回调的股票，逢低做多为主。

(花旗银行 四小时图)

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