多板块业绩纷纷迎来收获期，复星增长“飞轮”靠什么越转越快？

在《从优秀到卓越》一书中，作者吉姆·柯林斯提出了著名的“飞轮效应（The Flywheel Effect）”。

即将步入“而立之年”的复星，正进入其发展进程中的“深度产业运营+产业投资”新阶段，并通过坚定的转型、升级，建立其复星生态发展所独有的“FC2M飞轮”。

而据复星国际最新公布的2021年中期业绩显示，其多个业务板块纷纷迎来收获期，营收及利润出现令市场可喜的高速增长。这也从侧面印证着，这个增长“飞轮”正在加速运转。

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业绩爆发：复星多个产业板块迎来收获期

所谓“飞轮效应”，是指一个商业组织各业务模块之间有机地彼此关联、互相推动，就像互相咬合的齿轮一样。齿轮组从静止到转动起来，前期可能需要花费大力气，但每一圈的努力都不会白费。当一个齿轮一旦转动起来，整个齿轮组就会跟着飞速转动，最终飞轮越转越快。

2001年，亚马逊创始人兼时任CEO杰夫·贝索斯在与其助理团队描绘了公司步入良性循环的前景时，画下了自己公司的增长飞轮。在那之后的20年，飞轮效应广为流传，最终就成了媒体、券商研究一家大型综合性企业的主流模型。亚马逊自不必多说，自营电商+第三方卖家、Prime会员制、物流和供应链再加上AWS云服务，构成了四层增长飞轮。

“飞轮”理论，并非互联网公司的专利。越来越多非互联网行业的公司，也通过战略转型构建起了属于自己的增长飞轮，这其中就包括复星。

复星过去30年的发展是中国经济发展过去30年的缩影，一举成为民营经济的代表，把握了当时的时代脉络和社会需求。自1992年创立，到2018年，复星依靠“产业运营+投资”的双轮驱动发展布局基本完成。自2019年起，复星进入了“深度产业运营+产业投资”的新阶段，并通过坚定的转型、升级，建立了复星独有的“FC2M飞轮”。

“FC2M飞轮”则由复星的健康、快乐、富足、智造四部分业务板块组成，“C端置顶”与“M端登顶”相互带动，彼此环环相扣，紧密咬合，形成“生态乘数效应”，最终促成了整个集团生态的高速增长。

复星国际2021年中期业绩显示，2021年上半年，公司实现整体收入及净利润“双增长”，总收入达到人民币704.1亿元，较2020年同期上升11%，归属母公司股东之利润为40.6亿元，同比上升102%。产业运营利润达到人民币56.9亿，同比上升40%。

按照板块划分的话，健康板块整体收入为人民币192.8亿元，同比增长18.7%；快乐板块整体收入人民币284.6亿元，同比增长5.3%；富足板块整体收入为人民币196.5亿元，同比增长1.7%；智造板块在报告期内的收入为人民币35.7亿元，同比增长202.2%。

由此可见，复星的增长“飞轮”不仅高速运转起来，而且越转越快。

对此，有市场人士总结，复星走过将近30年发展，完成了全球布局、产业布局，也完成了C2M的探索，复星大生态已经基本形成。在探索的过程中，该付出的代价已经付出了，也完成了很多0到1的积累，不少板块、产业已经迎来收获期，营收及利润出现高速增长。

而上述业绩的达成，也与其这些年持续夯实的“C端置顶，M端登顶”战略密不可分。

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C端置顶，比的是客户洞察与客户运营

明年，复星将迎来成立的第30个年头。30年来，复星顺应宏观经济和市场需求，调整自身业务，四次重大“演进”。

改革开放初期，复星突破市场调研业务，从诊断试剂进入生物制药+医药流通领域，1998年复星医药上市，同年集团进军房地产行业；2001年，中国加入WTO，并启动国企混合所有制改革，突破医药、地产业务布局，入主“豫园商城”“南钢”“招金”、投资国药控股，升级为多产业综合性企业；2008年之后，中国加速融入全球化经济一体化，复星加速全球化，将中国动力嫁接全球资源，搭建起了一个“产业运营+投资”双轮驱动的集团。

2018年之后，全球化格局日益多元化，中国人口红利见顶，产业结构、消费模式亟待转型，发展, 国家大力发展硬科技，并且确立了国内国际双循环的发展战略，复星再度转型，将自己的定位调整为“创新驱动的家庭消费产业集团”，并于2021年进一步提出“C端置顶”战略，将全球十亿家庭作为最核心的目标客户。

既然是C端置顶，那就要将C端的客户置于最核心的位置，洞察其各方面的消费需求，及时推出相应的优质产品，满足其需求，关注其满意度、净推荐值。

C端置顶战略推出后，复星无论是健康、快乐，还是富足、智造板块，在服务C端客户方面，均有着出色的表现。

比如复星旅文·三亚亚特兰蒂斯项目。

2020年初，疫情的爆发，让旅游业陷入瘫痪。但随着国内疫情逐渐得到控制，国际通航又受限，因而国内旅游就成了中国游客疫情后出行的首选。

自2020年7月1日离岛免税新政策实施以来，海南就成为了双循环下国内旅游的标杆目的地。2021年上半年到访三亚亚特兰蒂斯的游客较2020年同期的1.4百万人次增加至约2.6百万人次，其中，到访水世界和水族馆的游客人次分别达1.2百万人次和0.6百万人次。

不仅如此，2021年上半年，三亚亚特兰蒂斯还积极进行产品升级，不断推出市场合作项目，其参与“最大规模的水下人鱼秀”吉尼斯世界纪录挑战，并积极升级度假区旅游零售的供应，推进在新零售领域的布局与发展，在度假区引入考拉海购、泡泡玛特等合作品牌。

中期业绩公告显示，2021年上半年，三亚亚特兰蒂斯运营保持活跃的增长势头。其运营业务的营业额较去年同期增长152.1%，达人民币8.352亿元，实现经调整EBITDA人民币4.109亿元，相比去年同期增加309.1%，充分表明其于疫情防控常态化下迅速扩大市场份额的运营能力。

515复星家庭季亦是复星C端置顶战略的一大有力体现。515复星家庭季以最新的科创产品及超大力度的权益和优惠，满足家庭健康、快乐、富足方面的消费需求，为每个家庭智造更强的线上线下幸福体验。相比往年，今年的“515复星家庭季”时间更长、品牌更多、覆盖区域更广、数字化营销水平更高。

以上案例只是代表，经过2年多的发展，复星已经建立起了一个由海量C端客户聚集的庞大平台和产业场景入口。2021年中期业绩公告显示，截至2021年6月30日，复星FC2M生态企业的累积注册会员数量达到3.76亿，较去年年底增加约5%。

在整个复星“C端置顶”战略中，复星星选未来将成为置顶平台。复星星选汇聚了复星全产业内的C端流量，当线上线下场景的用户被聚合到复星星选后，通过数据对这些用户进行挖掘，形成用户画像。同时，复星星选也整合了复星旗下品牌的优选权益与明星产品，配合“数据+AI”的核心能力，精准匹配给海量用户，打通并加速产业会员的横向融通。

因此，复星星选定位为精准流量分发平台，作为以数据分析与共享为基础的智能连接器，星选将构建完整会员体系，激活生态“共享流量”。未来，星选将赋能各产业，贯通并延长健康、快乐、富足、智造业务板块的10亿家庭客户在复星的全生命周期价值，提速FC2M生态圈的运转，进而实现乘数效应。

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M端登顶，拼的是产品创新与产品智造

最近几年，伴随着人口红利减少、线上流量见顶、经济结构调整、消费升级加剧，以及疫情带来的产业数字化转型浪潮的到来，包括BATH、京东、字节跳动等等在内的大型科技公司纷纷转向to B或者产业互联网。

复星也顺应外部环境变化，基于产业布局的基本完成和资源能力的沉淀，从投资集团转型产业集团，从多元布局转为产业聚焦，深入已有产业和区域的运营，提升旗下各产业的竞争力和运营效率，力争将旗下核心产业公司都做成行业数一数二的龙头企业。

在消费互联网领域，大型科技公司凭借着用户规模、流量优势对诸多领域实现了降维打击，进而成长为了参天大树。但产业互联网与消费互联网有着截然不同的商业逻辑，大水漫灌的流量逻辑不再完全奏效，运营商扎根产业、赋能产业精耕细作的能力才是关键。

复星最新的战略定位是创新驱动的家庭消费产业集团，要围绕全球10亿家庭的幸福需求，创造美好的生活方式。在具体实践路径中，复星给出的答案是FC2M，也就是将复星旗下的全球C端（客户端）与M端（智造端)无缝连接，打造一个面向全球家庭的生态系统。

不同于电商C2M，复星提出的FC2M模式（Fosun Client to Maker，复星客户到智造端）是一个以客户需求驱动产品创造与快速迭代的产业闭环，C代表客户(Client)，M代表智造者(Maker)，2代表打通客户端与智造端的链接(To Link)。

产业能力恰恰是复星FC2M实践的最大优势所在。

以復必泰新冠疫苗为例，复星医药之所以成为德国BioNTech的合作伙伴，正是与复星在医疗健康产业的深厚积累和全球化实力密不可分。

2020年初，新冠疫情爆发，迅速席卷全球，时至今日依然没有完全被人类消灭。疫情之下，全球数十亿的消费者急需大量安全的疫苗来对抗疫情。

复星旗下“健康”板块上市企业复星医药与德国BioNTech合作推进的mRNA新冠疫苗（中文名：復必泰®）代表了行业最先进技术。2021年2月27日，首批复星mRNA新冠疫苗运抵中国香港和澳门；3月3日在澳门完成大中华区首针接种。

与此同时，复星医药拟与BioNTech在中国上海设立合资公司，实现mRNA新冠疫苗产品的本地化生产及商业化。

2021年8月23日，美国食品和药物管理局FDA正式批准了首款新冠疫苗——mRNA疫苗BNT162b2。这是首款获得FDA正式批准的新冠疫苗，也是全球首个正式获批的拥有完整三期数据的新冠疫苗。该疫苗被FDA正式批准用于预防16岁及以上人群预防新型冠状病毒感染，同时，该疫苗还将根据紧急使用授权（EUA）用于预防12-15岁青少年的新冠肺炎，以及用于特定免疫功能低下个体的第三针“加强针”。

另据复星医药8月23日披露的2021年半年报，该疫苗截至 8 月 20 日于中国香港及中国澳门分别累计接种 431.4 万剂、8.7 万剂。此外，复星医药拟向中国台湾地区供应1,500万剂mRNA新冠疫苗，该疫苗将被捐赠予中国台湾地区疾病管制机构用于当地接种。

“复星开发mRNA新冠疫苗的初心，就是从国家利益出发，为国家多一种选择。”8月25日举行的复星国际2021年中期业绩发布会上，复星国际董事长郭广昌表示，期待这款疫苗尽早在国内上市，为国内疫情防控贡献力量。

“看复星医药千万不要只看mRNA新冠疫苗，我们还有复宏汉霖、Gland Pharma 这样的好企业，CAR-T、达芬奇机器人这样的好产品。”郭广昌特别强调，“mRNA新冠疫苗很重要，但只是我们的一个产品，整个mRNA新冠疫苗的发展，也只是复星国际、复星医药的一个方向而已。我们（发展mRNA新冠疫苗）的初心，就是早日恢复正常生活，给国家多一种可能，给大家多一种选择，这是我们想做的事。无论结果如何，我们都会这么去做。”

众所周知，医药是复星最早布局的产业，旗下的复星医药早在23年前就已经登陆资本市场。2009年起，复星医药又设立复创医药、复宏汉霖等中美两地国际化研发平台，并于2020年初升级设立全球研发中心。

在杰出的研发能力支撑下，复星医药取得了一系列突破。比如，旗下专注于生物类似药的复宏汉霖，自主研发了汉曲优®与汉达远®，分别成为首个中欧双批的国产生物类似药与首个中欧双GMP认证生产基地的国产生物类似药。再比如，在小分子药领域，复创医药自主研发的抗肿瘤新药FCN-338，就被美国著名医药巨头企业礼来以4.4亿美元的巨额资金收购了中国大陆及港澳以外地区的全球独家商业化授权。

除此之外，复星的健康板块业务还不断孵化出新品。比如，2021年3月，印度上市的注射剂生产公司Gland Pharma宣布将生产和供应多达2.52亿剂的俄罗斯“Sputnik V”新冠疫苗；2021年6月，复星医药旗下国内首款CAR-T细胞治疗产品复星凯特的阿基仑赛注射液（奕凯达®）获批上市；2021年7月，国际领先能量源美容器械供货商复锐医疗科技获得Revance Therapeutics, Inc.长效神经调节物RT002在大中华区的再许可权。

医药只是一个横切面，体现复星在M端实力的行业案例还有很多。无论是在健康板块，还是快乐、富足、智造板块，M端产业能力既是对复星C端置顶战略的赋能，也是C端置顶战略的基础。

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FC2M，释放的是“生态乘数”效应

复星FC2M模式的成功，来自于其独有的FC2M生态。其中，“F”同时代表FOSUN与Family。

2018年，复星提出将全球十亿家庭作为服务的目标客户，构建以家庭客户为核心的FC2M幸福生态。

而自2019年开始，复星顺应消费者健康化、线上化、家庭化的需求变化，加速对旗下业务的转型升级，推动旗下每一个产业打通所在细分领域的垂直C2M，进一步通过旗下线上、线下的流量入口将各产业品牌横向整合，打造生态乘数效应，形成一整个围绕家庭个性消费需求的FC2M生态，不仅为消费者提供极致的产品和服务，更是提供一站式幸福生活方式。

目前，复星FC2M生态，已在医疗服务、健康管理、制药流通、康复养老、时尚、消费等多个领域落地。

一个颇具代表性的案例当属，复星在沱牌舍得集团加入复星大家庭之后，通过FC2M生态对其赋能，激发产业协同的乘数效应，提高公司运营治理效率，实现ST摘帽。整个项目分为几个部分——

首先，打造经销商深度赋能生态体系，将舍得酒纳入复星生态，向其经销商注入复星的各项资源，复星举办经销商走进复星系列活动。

其次，开发落地复星体系生态共创产品、拓宽生态销售渠道。全面推动舍得与复星生态体系内公司的紧密共创以及生态内销售落地。2021年上半，与上海手表、东家、童涵春堂、南钢、星恒保险等分别开展联名定制产品的研发，下半年开始将陆续面世。

再次，重新进行销售区域战略调整，聚焦以上海为核心的苏沪大区。

最终，在复星生态的赋能下，2021年上半年，舍得酒业实现营收收入23.91亿元，同比增长133.09%，实现归属于上市公司股东的净利润7.35亿元，同比增长347.94%。

金徽酒也类似，2021年以来，在复星生态赋能下，金徽酒会积极融入复星生态，激发产业协同的乘数效应。

比如，2021年4月，复星旗下的南钢集团联合金徽酒打造FC2M好产品——“钢之韵”。双方组建了金徽酒定制业务委员会，就酒水风格与口感、度数、对标产品及产品档次分类等产品元素深度沟通，同时探讨产品概念与分级，最终确定联袂开发四款生态好产品，即：钢之韵初元1958、钢之韵蝶变2000、钢之韵创变2016、钢之韵智变2020，这四款产品体现了南钢成立以来的一次次腾飞，共创产能近300万元。

郭广昌曾说，复星要做的FC2M生态，不是封闭的，不是垄断的，而是一个开放的、多元的，能为客户与制造端都带来价值的生态系统。

由舍得酒业和金徽酒的案例不难看出，在复星生态赋能之后，不仅仅是舍得酒业实现了脱胎换骨的蜕变，包括上下游的经销商、消费者等等都从中获益。

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FES：成为“飞轮”加速转动的 “涡轮增压器”？

30年来，经历了早期的制药、地产，到新千年的保险、零售，再到如今的C端置顶、M端登顶，复星紧跟时代发展脉搏，洞察市场需求，构筑起了深度产业运营+产业投资双轮驱动的集团发展模式。

毫无疑问，最近10年，复星是在进行全球化和未来潜力行业的布局，是产业运营+投资双轮驱动的发展模式中的布局阶段，完成了许多行业的从无到有从0到1，实现了许多经营主体的“Turn around”。在这个过程当中虽然走过弯路交过学费，现在已经进入了新的阶段，接下来所布局的板块自身将会迎来从1到N，从“Turn around”到正常增长，板块间的协同又会带来协同效应的收入及利润增长，而复星所营造的生态和置顶平台，会为整个复星体系带来蓬勃的发展。

有接近复星的一位内部人士，用“我家有女初长成”来形容当下复星旗下多板块出现的高增长与业绩爆发。“复星当下的业绩增长，都是过往发展积累的结果，并不是单纯过去某一阶段发展的结果；正是因为之前在全球化、投资、产业运营、FC2M等方面完成了0到1的积累，今天的成绩都是水到渠成。”该人士表示。

“正是复星过去10年的战略布局，奠定了这家企业未来10年的发展基础。尤其是在2008年-2018年的产业布局阶段，复星不断试错、迭代，过程中必然会有投资、创业及孵化项目被淘汰，但总的来说，瑕不掩瑜。” 另一位长期跟踪复星发展的市场分析人士作出上述点评，“复星过去10年的地基夯实得越紧密，未来10年公司的发展就会越持久、越健康、越快速。”

谈到“深度产业运营+产业投资”双轮驱动战略未来如何更好地落地、执行，郭广昌表示，其抓手之一便是复星正在全力打造的“FES”（Fosun Entrepreneurship/Ecosystem System），“我们希望通过FES这一套运营+投资管理系统，一方面做好产业投资助力核心业务板块成长，一方面总结提炼复星运营管理最佳实践，赋能全球复星企业。FES系统致力于不断提升客户满意度，发展‘共创业’的精神，加强复星生态协同，助推公司达成‘高乘长’（‘乘数性高速增长’）的经营目标。”

在经过了30多年的全球化、投资、运营、C2M后，厚积薄发的复星不仅从0-1构建起了环环相扣的增长飞轮，而且让增长“飞轮”越转越快。即将横空出世的“FES”，又是否会成为进一步助力复星增长“飞轮”加速转动的“涡轮增压器”，助推公司实现其提出的“高乘长”？值得业界持续观察。