【资讯】UBS瑞银发布《20022全球家族办公室报告》

UBS 瑞银全球财富管理于2022年6月发布了《2022全球家族办公室报告》（Global Family Office Report 2022)，再次分享来自全球家族办公室客户的见解。

由于USB独特的客户群，它提供了世界上最大、最全面的单一家族办公室研究。今年，USB将调查规模扩大至 221 个单一家族办公室，这些办公室的总资产达 4,930 亿美元，平均管理资产达 22 亿美元。

COVID-19 大流行、数字化颠覆和地缘政治发展都在推动全球企业和金融市场发生深刻变化。为了应对这些风险和不确定性，家族办公室正在更加紧迫地审查他们的选择。

去年首次观察到的战略转变正在加快步伐。在持续的通胀压力和低预期回报的情况下，家族办公室正在寻求额外的回报来源和替代多元化。

私募股权作为具有高预期回报的资产类别脱颖而出，是唯一年复一年吸引更高配置的资产类别。

家族办公室直接投资于他们有优势的地方，通常作为受益所有人商业利益的延伸。基金通常被用作通过分散风险来补充这些直接投资的一种方式。然而，直接投资正在获得牵引力，尽管基数较低。

除了这些既定的趋势，还有一些新的发展。在诸如宽松的央行政策和流动性等宏观经济力量可能意味着较低的名义回报的环境下，家族办公室越来越多地寻求主动基金经理的额外回报。

随着家族办公室变得更有选择性并增加尽职调查以识别绿色清洗(greenwashing)并衡量其影响，可持续投资的增长正在暂停。家族办公室也将注意力转向数字资产，他们更喜欢分布式账本技术而不是加密货币。然而，这类投资还处于早期阶段，我们不应将好奇心与承诺混为一谈。

在动荡的背景下，家族办公室也预计其成本在未来几年内上升。然而，对于较大的办公室，存在规模经济效应。

No.1

资产配置与投资组合构建：探索新的

不可预测时期的选择

随着通胀居高不下、央行流动性下降和利率上升，家族办公室正在审查其战略资产配置。随着他们增加对私募股权、房地产和私人债务的投资，他们正在减少固定收益分配并牺牲流动性以换取回报。

他们最关心的问题是高通胀且可能持续存在，以及不稳定的全球地缘政治——所有这些都是在许多金融资产的估值保持高位的时候。

在这种背景下，大多数人认为不相关的回报将更难找到。当他们探索新的可能性时，他们正在寻找替代多元化，包括主动策略，以及非流动资产和衍生品。

No.2

私募股权：受青睐的回报来源

事实证明，私募股权获得更高回报的潜力及其广泛的机会组合越来越受欢迎。随着数字逐年稳步上升，十分之八的家族办公室现在投资于该资产类别。

通常，家族办公室通过直接投资和基金进行投资。虽然前者通常是受益所有人业务活动的延伸，但后者有效地分散了经理、战略和年份的风险。

在第四次工业革命时代，科技板块自然是最普遍的投资目的地。

No.3

可持续和影响力投资：采取更有选择性的方法

超过一半的家族办公室拥有可持续投资：随着分配的稳定，他们正在完善他们的目的和他们想要反映的目标。

尽职调查正在加强，因为他们寻求避免洗绿（greenwashing)、衡量影响和定义他们的方法。

排除(Exclusions)仍然是最常见的工具，继续超越环境、社会和治理 (ESG) 方法，例如整合和管理，这些方法越来越受到其他类型的机构投资者的欢迎。

No.4

数字资产和分布式账本：加密好奇而不是加密承诺

许多家族办公室正在投资分布式账本技术和加密货币，以了解去中心化支付，而不是纯粹出于财务原因。

存在地域差异——例如，美国家族办公室比亚太地区的家族办公室更有可能进行投资。

家族办公室认为缺乏监管是投资的最大障碍。

No.5

成本和人员配备：预计成本会增加

通常，家族办公室专注于他们可以增加最大价值的领域——战略资产配置和风险管理——以及财务会计和报告的关键控制功能。

由于他们在这些领域争夺合格的员工，预计未来三年家族办公室的成本将因工资和奖金而上升。

随着软件、平台和网络安全方面的支出增加，预计 IT 成本也会上升。

No.6

本报告的一些重要数据

平均净资产 22 亿美元

《2022 年瑞银全球家族办公室报告》是UBS在内部研究和撰写的关于家族办公室活动的年度调查的第三份。

值得注意的是，今年调查涵盖的总财富增加了一倍多，而参与调查的家族办公室的数量也上升了。

UBS的 2022 年报告重点关注全球最大的 221 个单一家族办公室，高于 2021 年的 191 个。报告涵盖的总净资产为 4,930 亿美元（2021 年为 2,257 亿美元），每个家族的平均净资产为 22 亿美元（ 2021 年为 12 亿美元）。家族办公室管理的资产总额为 2588 亿美元（2021 年为 1482 亿美元），平均每个资产为 12 亿美元（2021 年为 8 亿美元）。

No.7

结束语

回到不确定性的主题，用一位英国家族办公室经理的话来说，“高通胀可能会持续存在，感觉非常不同。” 尽管对于当今的高通胀何时以及在多大程度上会缓解存在许多不同的看法，但许多家族办公室都认为，固定收益不再是多元化投资组合的锚点。 

这推动了对私人市场多元化和更高预期回报的追求，这有助于受益所有人的创业才能增加价值。然而，估值往往很高，鼓励xi投资早期资产的趋势。 

没有简单的选项。正如英国高管所说：“我们有灵丹妙药吗？没有。” UBS的调查显示，家族办公室正在使用全方位的选择——从私人市场的非流动性投资到公开市场的主动管理。