美联储会议前瞻：关注对经济下行风险用词变化

　　FOMC会议将在本周召开，北京时间周四凌晨将发布会后声明。

　　经济学家们大多预计这次会议不会有什么大事件。每个人都认为美联储将保持接近零(0-0.25%)的基准利率，并且也没有一个致命经济学家预测美联储会放缓QE。

　　“在目前的观察期内，政府关门导致经济数据模糊，”摩根士丹利收益美国经济学家Cincent Reinhart表示，“政府员工的临时休假直接拖累了GDP，并且也对与政府相关的商业领域造成间接损失，同时也造成由于对增加的不确定性的担忧而导致的个人支出减少，以及消费信心下降。联储官员将不知道如何在即将召开的会议上解开这些问题。”

　　但是这些并不意味着我们可以完全忽视这次会议及其声明，摩根士丹利的首席利率分析师Matthew Hornbach认为，我们应该注意美联储在关键段落上表述用词的调整。

　　美联储不可能在10月的FOMC会议上放缓QE并不意味着这次FOMC会议会悄无声息的过去，正因为此，市场将重点关注美联储官方声明的变化，因为它将传递未来美联储政策的重要信息。这次FOMC会议声明最受市场关注的部分是：

　　自去年秋天以来，委员会认为经济前景和就业市场的下行风险已经减弱，但是最近几个月观察到的金融环境状况收紧如果持续的话，将放缓经济和就业市场改善的步伐。

　　从某些方面来看，“自从去年秋天以来”的表述让人困惑，因为我们现在都正度过“今年秋天”，当然，美联储的意思是说“自从我们开始无限QE以来”，因此，他们可以一直通过这种方式来澄清他们的声明。但是，更适合回答的问题可能是，“夏天以来”的下行风险出现了怎样的变化？鉴于抵押贷款利率下降，自9月FOMC会议以来的美联储监控到的金融环境收紧的状况应该已经改善，但是政府关门导致了新的不确定性。我们认为，FOMC声明任何关于“今年夏天以来”经济前景下行风险增加的暗示对美国国债市场都是一个刺激。

　　除了语言表述的变化，Reinhart预计到明年货币政策不会有明显的变化。