Formax：2014从头越美元黄金命不同

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　　2014年拉开帷幕，在新的一年，美国经济一如既往保持了强劲的复苏趋势。刚刚公布的美国10月标普/凯斯-席勒(S&P/CS)20座大城市房价指数同比增长13.6%，创下2006年2月以来最高增幅，预期增长13%，9月增长13.3%。经季节性调整后，10月房价环比上涨1%，与9月涨幅相同。该数据表明，自2012年年初以来，美国房价持续上涨，房地产市场反弹成为助推美国经济复苏的动力。

　　强劲的美国经济复苏势头加上美联储宣布开始削减其庞大的第三轮量化宽松规模，使得美元具备了在新的一年大幅反弹的潜力。但与此同时，美联储一直向市场传递在削减QE时不会打断经济复苏的信号，或多或少限制了美元的上涨空间。而当2月1日耶伦(Janet Yellen)继任美联储主席后，这位坚定的鸽派官员也令市场人士认为会维持宽松的流动性，从而不利美元的上涨。

　　经济复苏令不少西方国家的股市在过去一年取得了强劲的增长，标准普尔500指数2013年上涨29%，为1997年以来最大年度涨幅；道琼工业指数上涨26%；欧洲股市录得四年来最大年度涨幅；日股日经225指数2013年全年涨幅达56.7%，创1972年来最佳年度表现；澳洲股市和台湾股市表现较好，分别录得15%和12%的年度涨幅。

　　股市的强劲上涨令投资者的风险偏好大幅回升，也使得保值增值的黄金成为被抛弃的对象。2013年，纽约商品期货交易所的黄金下跌28%，创自1981年以来最大跌幅。而这一趋势似乎还将在今年延续下去，根据CFTC的数据，截至12月24日当周，包含期货、期权在内的黄金净多头下降了12%至28,702手，空头增加1.1%至76,052手，是三周以来的新高。受期铜合约数增加至34个月新高带动，美国18种主要贸易商品净多头上升4.5个百分点至768,354手。而据彭博社报道，对冲基金最近看多黄金的情绪仍在减弱，因美国经济恢复强劲并且通胀增速未能加快。

　　新的一年，新兴市场经济体仍将道路坎坷，而中国的表现对它们就显得至关重要。在刚刚过去的2013年12月，中国官方制造业PMI逊于预期，为半年来首次回落，具体数值为51.0，连续15个月位于临界点上方，但已环比回落0.4，此前市场预期为51.2。这是2013年6月以来制造业PMI首次环比回落，11月该指数升至51.4，与10月持平，同为19个月来最高点。在PMI的5大分项指数中——生产、新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间均下降，11月为2升3降。12月份PMI指数回落预示中国经济增长稳中趋降。另外，受西方圣诞、新年假日部分需求提前释放和中国春节临近等因素的叠加影响，致使该数据受到季节性因素的干扰，比如12月中国制造业新出口订单指数和进口指数双双回落，分别为49.8%和49.0%，均降至临界点以下，后期走势仍需观察。