David Dai 澳洲GCG:英国QE一路艰辛(图)

英国央行上周宣称将进一步实施宽松计划，以抵御经济可能面临的衰退。此次宽松政策的焦点在于购债计划的全面扩展，但600亿英镑的规模太大，生怕面临流产的风险。

虽然英国央行为购债计划给出的利率高于市场水平，但投资者目前并不愿意把手上持有的债券出售给央行，变向表明第二轮量化宽松未能达到应有效果。

市场意向更愿意投资到期时限比较长的养老金债券。原因很简单，一是对英国经济前景表示担忧，至少在通胀没有回到1.5%目标时，不会考虑短期投资赌注；另一方面，英国的养老金赤字已达到了前所未有的4000亿英镑，投资者希望“亡羊补牢”。英国央行虽然买到了大部分想要购买的资产，但并不代表其拥有了所有品种。当前的投资者更加愿意持有金边债券，相对风险比较小的资产，以应对未来的经济放缓和通缩。

英国这一波QE可谓是困难重重，目前来看央行的口气比力气大。目前的信贷市场贷出的巨额资金似乎只是通过回购和额外股利，在金融机构间流动，并不能很好的流向公开市场。这种量化宽松的思路有待考量，而英国央行在振兴经济的路上任重而道远。

英镑兑美元跌至一个月来的新低1.2935。英镑自公投退欧后极度疲软，短期没有逆转现象。1小时图上汇价受阻于走低的20小数均线，动量指标依然没有突破零轴，但跌势有所减缓，位于窄幅区间内整理。汇价支撑位在1.2395；上方阻力在1.3025。

图：英镑兑美元小时图（截自GCG MT4平台）

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