2016年七大投资教训 波动市找寻定海神针

澳华财经在线 11月22日讯 今年股市波动性贯穿始终，美联储加息计划让市场如履薄冰，全球债市长达35年的牛市似乎走向终结。2016可谓充满挑战的一年，在这样的一年里，耐心、长期投资策略得到回报。

ACB News《澳华财经在线》报道，在澳大利亚，央行两次降息彰显出经济面临的不确定性，房地产泡沫风险与首次置业者被挤出房市的消息始终占据头条。政府欲调整退休金及负扣税等流行投资策略的动向，引发不安与猜疑。投资者似乎更有理由变得敏感、过激，这让市场情绪时刻紧绷。

“好的投资策略不是轻易得来的，但这并不意味着没有。投资者必须越过各式渲染与报纸头条，找到他们”。咨询公司Dixon Advisory总经理纳瑞达·科尔(Nerida Cole)如是说。前车之鉴，来年可师。到目前为止，2016带给我们的投资教训是：

地产——不要只关注房产

澳洲人对买房的热情正持续驱动经济增长。悉尼、墨尔本房价持续强劲，不断飙高。但科尔女士认为，关于房地产“繁荣永不落幕”的鼓噪之声应引起警惕：莫要卷入天花乱坠的虚假宣传，去找寻成熟市场的高质量资产。

房产备受关注的同时，商业地产遭冷落。要注意到，这类资产的收益率其实远高于房产，较现金利率有大幅溢价。一些好的买入机会仍存，但要靠详尽调查才能挖掘出来。接触这类资产最常用的两个方式是通过澳交所上市的澳洲房地产投资信托(AREIT)，如Scentre集团(SCG)，或者进行直接投资。

AREIT流动性好，用适量的钱就可以投。但是，科尔告诫，这种方式有一定波动性，比如金融海啸时出现的情况。并且，很关键的一点是，你要考虑信托融资结构，了解清楚背后使用的杠杆水平。

直接投资流动性较低，不过，更加稳定且不受股市日常波动的影响。商业地产价格通常是数百或上千万澳元，仅一小部分投资者有足够资金直面卖家，但仍可加入集结众人力量的专门地产基金，投资于这类资产。

小盘股——颠覆大块头

今年，四年来头一次，澳洲小盘股跑赢了ASX200股指。截至9月底，ASX200涨6%(含股息)，而小盘股指数上涨了16%。科尔女士认为，大涨之后许多小盘股都到了较高估值水平，更难找到入手机遇。那些基于今年优胜股，为明年挑选股票的投资者应该备加警惕。

“增长靠亚洲”继续上演

全世界其它地区增长相对放缓，亚洲地区(日本除外)继续散发活力，并驱动全球经济增长。相较于更为昂贵的发达国家市场，亚洲和新兴经济体市场估值处于历史较低水平。

目前投资者可买入交易所交易基金(ETF)，远较以往更加容易的进入全球市场投资。但是，他们必须越过头条消息，深钻下去。在选择投资产品与基金经理上更具选择性。“ETF五味俱全，可好，可坏，也可以很丑恶”。

科尔指出，ASX就可买到能够提供亚洲地区投资机遇的主动型基金，包括Platinum亚洲投资(PAI)、亚洲投资基金(AUF)与新兴市场投资基金(EMF)。尽管他们收取费用比指数或被动型基金高，富有经验的主动基金经理人会对企业运营基金实地考察，监测动向，并了解这家公司可给投资人带来哪些优势。

英脱欧——彰显投资的全球性本质

金融市场全球化的今天，你不可能与世隔绝，独善其身。英国退欧(英国计划脱离欧盟地区)就是决不能忽视地缘政治风险的典型教科书。尽管澳大利亚受到的直接影响有限，公投结果刚宣布时，澳股市场还是经历了暴跌。

“随后的几周ASX有所反弹，但我们还不能预见决议产生的长期影响。这类事件是很难避免的，在不同地区与资产类别上实现广泛多元化配置将有助益”，科尔说。

黄金——低利率环境下的另类投资

低利率刺激另类投资产品的需求——尤其是可以帮助抵御市场波动性的多元化投资选项，同时有助于对冲通胀风险。从历史上看，黄金可提供此类保障。

投资组合中有较高比例风险资产的个人——包括股票占比较高——不妨考虑黄金以从中受益。这指的是直接投资实体黄金，而不是买入黄金生产企业的股票，目的是避免运营性风险。实体黄金可通过ASX的交易所交易基金购买。

债券或许不再安全

许多分析师质疑，长达35年的债券牛市是否到头了，投资这类资产的人已经感受到了冲击。债券价格通常与利率呈负相关，近年的强势表现正是由于全球利率逼近历史低值。

美国加息可能性日益增强，给债券投资者带来极大不确定性。“如果美国确实大幅提高基准利率，债券市场将面临艰难时光，因为投资收益不足以填补潜在的资本损失。”

现金——还是那句老话，“现金为王”

科尔回忆，去年此时她也曾谈到投资组合内留存现金的重要性。“不幸的是”，12个月过去了，利率更低了，投资者甚至更难抵抗购买风险资产的诱惑。“保持良好的现金储备仍然很重要，可以让潜心钻研的投资者利用市场下沉时机，把握买入机遇”。

综上所述，以上2016的几大教训可整理为三条核心主题：

1. 跳出各式宣讲与报纸头条，做好深度尽职调查。

2. 采取全盘视角来做出决定、规划你的投资组合。这意味着前瞻、回顾和扫除盲点。

3. 即使你只在澳大利亚做投资，也必须有全球性思维。

顺祝未来一年成功，2017投资再结硕果。

纳瑞达·科尔(Nerida Cole)任咨询公司Dixon Advisory总经理。Dixon是澳洲领先的自管退休金(SMSF)投资咨询公司。

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