黄金市场浅析

 2011年的黄金市场是大起大落的一年, 不少投资者因此而对黄金价格的未来走势产生了悲观情绪。  然而,进入2012年后, 欧洲央行启动了长期债券购买行动(LTRO),美联储宣布继续维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变并预计将维持至2014年底,同时继续推行4000亿美元的美国国债扭曲操作等宽松货币政策, 从而使得黄金价格在1,2月份重拾上升态势,再现了牛市的风采, 国际现货黄金价格在2月29日升至了本年度最高位---- 一盎司黄金报1790.30美元. 不过,好景不长,也恰恰是同一天, 由于投资者对美联储再次开展新一轮的债券购买计划预期大幅下降,第三轮量化宽松似乎正渐行渐远,导致了黄金失去了更为宽松的货币政策支撑, 在2月29日国际黄金现货价格摸高后,随即掉头急转直下,单日下跌超过80美元/盎司,一天抹杀了过去整整一个月的涨幅,并在随后的半个月时间内继续维持跌势, 最低至1627.70美元/盎司才出现启稳形态. 如此剧烈的价格波动,使得投资者纷纷踌躇不前, 那么我们将如何看待黄金下一阶段至中期的走势呢?

回顾去年至今的国际现货黄金价格波动,我们不难发现金价走势深受美元和欧元之间博弈的影响. 这场全球性的金融危机已经不在停留在流动性危机的层面上,而是进一步发展到了债务性危机. 作为高负债经济体的美国和欧洲目前都属于急需融资的境地. 根据美国财政部公布数据,今年上半年美国到期外债是10775亿美元, 其中一季度,政府和银行到期债务合计为4427亿美元, 而欧洲央行数据显示今年欧元区各国政府将有1.1万亿欧元债务到期,欧洲银行业也将有7200亿欧元债券到期,在第一季度两者合计到期债务为5000亿到5500亿欧元.

总体来看, 仅第一季度, 欧美政府和金融机构到期债务高达1.1万亿美元, 同时两大经济体在第一季度发行债券进行融资的金额将达7500亿美元. 这世界上最大的两个经济体对债务融资资源的争夺将直接影响到汇率和金价的走势. 目前,美国在该争夺中略占主动,美联储实施的4000亿美元国债扭曲操作,在压低长期收益率从而稳住房贷市场的同时,托起了长期国债市场,有利于稳定长期资金. 只要能逼迫欧元区先进入宽松政策,美联储就没有必要采取进一步损耗美元信用的第三轮量化宽松,这也是美国评级机构肆无忌惮降低欧元区债务信用的一点不可告人的”秘密”. 如果欧元区继续深化其宽松政策环境,美元将因此获得走强动力,这固然会让黄金价格承压,但从中期来看,黄金终会因为欧洲版的量化宽松和债务危机预期的阶段性缓解而震荡上行.

从黄金价格走势的技术图形上来看, 黄金从去年高位1920美元跌至2011年底的低位1522美元附近企稳, 下跌398美元,按照黄金分割率,1768美元附近应是重要的反弹阻力位, 如能顺利突破该位置,则黄金价格上扬的空间将大为增加. 目前黄金价格正围绕1674.30美元的技术位置进行盘整, 底部呈现逐步抬高趋势.下方1616.00美元可视为重要