【风险前瞻】09月04日至09月08日

上周初市场惯性承接前周尾盘走势，欧元持续领涨非美货币，此前欧央行行长德拉吉在杰克逊霍尔年会上对欧元升值选择沉默，令欧元多头大受鼓舞，在上周初消息清淡的背景下继续发酵，随后市场波澜再起，先是朝鲜导弹试射，刺激市场敏感神经，朝鲜对美的挑衅行为再次让美元承压，ICE美元指数一度跌破8月初92.7附近的盘整低点处支撑，并持续为避险资产提供支撑；后半段市场聚焦美国劳动力市场报告，数据前的前瞻指引数据好坏参半，ADP就业表现良好，然7月核心PCE增速仅录得1.4%，远低于美联储2%目标值，通胀表现疲软依然是市场隐忧，而周五发布的就业市场报告多项分项数据不及预期令美元指数再度遭受失望情绪打压，急跌至92附近，随后戏剧性反弹，源自有市场知情人透露欧央行可能到12月才能完全准备好对明年购债计划的最终决定。客观来讲美元数据后的反弹来的有些意外，理性的看待本次就业数据，8月失业率为4.4%，虽处于历史最低水平，但较7月4.3%有小幅度上升，CME利率观察在数据发布后显示12月加息概率从41.1%下调至36.2%，因此数据本身依然较差，但可能对政策影响依然不大。

目前进入9月后，主导市场情绪的除了9月上旬欧银决议以及下旬的美联储利率决议外，月底关于美国债务上限的谈判和德国大选可能是市场短期关注的焦点，而其实质是美国的政治风险问题，除了地缘政治问题（朝鲜问题）和自然灾害（飓风哈维）的影响，特朗普新政府很多政策的实行并不理想，再加上之前顾问团高官请辞引发的市场担忧，围绕新支出法案实施的时间愈发紧张，这应该是近来市场关心的核心问题，也将继续主导市场短期走势。

下图是主要货币兑与日元过去一周的波动走势图

如图所示，上周各主要货币兑日元整体震荡偏强但出现分化，其中商品货币加元、澳元明显偏强，而纽元则是G8货币中最弱一支，但周内纽元兑日元基本走平，欧系货币中英镑震荡偏强，欧元、瑞郎相对较弱。

美元方面

周一，劳动节休市；周二，美国7月耐用品订单月率、工厂订单月率；周三，美国8月Markit服务业PMI终值、美国8月ISM非制造业PMI、OMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、达拉斯联储主席卡普兰答记者问；周四，美国至9月2日当周初请失业金人数、美国至9月1日当周EIA原油库存、纽约联储主席杜德利发表讲话、美联储发布经济状况褐皮书。；周五，美国7月批发销售月率、克利夫兰联储主席梅斯特、费城联储主席哈克讲话。

上周发布的8月非农就业报告结果较差，各项数据均不及市场预期，在劳动力参与率较上一期数据不变的情况下，失业率走高0.1个百分点，直接导致非农业就业人数较上期减少3.3万，除此之外平均时薪增速放缓值0.1%，以制造业为代表的工资增长放缓，另一方面周内发布的核心PCE仅录得1.4%的增幅，如市场预期放缓，数据的疲软令美元持续疲软，周五的超跌反弹也主要来自于主要比价货币欧元走低的支撑，再加上周日朝鲜氢弹试射挑衅，使得地缘政治风险再度升温，短线可能再度对美元汇价形成打压，本周投资者除了需要关注多位官员公开讲话之外，欧银决议对于购债是否有调整计划可能左右周内主要货币的走势，数据方面投资者需要关注7月耐用品订单以及ISM非制造业数据表现。

欧元方面

周一，欧元区9月Sentix投资者信心指数、欧元区7月PPI月率；周二，瑞士第二季度GDP年率、德国、法国、意大利、西班牙以及欧元区8月服务业以及综合PMI终值、欧元区7月零售销售年率；周三，德国、法国以及欧元区8月零售业PMI；周四，欧洲央行公布利率决议、欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)召开新闻发布会；周五，瑞士8月季调后失业率。

本周欧银决议应该是市场关注焦点，上周两则关于欧债调整计划的传闻几度引得欧元汇价跳水，也可以看出市场当前在议息时点临近，对于退出QE时间表的相关消息也表现得极为敏感，在此之前市场可能维持高位窄幅整理的局势，不会有太大波动，静待市场答案揭晓，而考虑到朝鲜氢弹试射地缘政治升温，可能再次给予低息货币欧元汇价短线支撑，引导欧元汇价走势可能依然要等周四。

商品货币方面

周二，澳洲联储公布利率决议及政策声明、澳洲联储主席洛威在储备银行理事会晚宴上发表讲话；周三，澳大利亚第二季度GDP年率、加拿大央行公布利率决定和货币政策报告；周五，加拿大8月失业率、加拿大8月就业人数。

本周除了欧洲央行决议之外，澳洲联储、加拿大央行也将公布利率决定，澳洲联储此前在杰克逊霍尔全球央行年会上也表达了对于全球经济复苏趋势的乐观态度，但其重申澳元走强可能令澳洲经济转型复杂化，同时也表达了对于澳洲家庭债台高筑的担忧，因而笔者认为此次澳洲联储按兵不动为大概率，但后续主席洛威的讲话可能对澳元多头造成压力；另一方面加元展望相对乐观，此前加央行也表示可能在2017年剩余时间再加息一次，考虑到近来美元吸引力下跌，加政府可能会考虑汇率上涨对于物价和企业借贷成本的隐忧，从而维持当前政策立场不变，关注其对未来经济和通胀的展望内容。

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