瑞银：预计2018年中国经济温和回落 GDP增速6.4%

【财新网】（记者 张榆）三季度中国实际GDP同比增速从二季度的6.9%小幅放缓至6.8%。瑞银认为，数据表明中国经济在达到本轮小周期的顶部后在温和回落，预期四季度经济增速将小幅下降至6.6%，维持对2017年GDP增速6.8%、2018年6.4%的预测。

在10月20日瑞银的电话会议上，瑞银亚洲经济研究联席主管、中国首席经济学家汪涛详述了经济数据变化的背后逻辑，她表示三季度带动经济回落的原因一方面是房地产销售明显下行；另一方面企业投资意愿疲弱，9月仍在下降。

汪涛认为，若未来供给侧改革继续执行，工业生产及企业投资在未来几个月内不会好转；但更长远看，随着企业利润得以稳固，明年下半年企业投资有望出现恢复性增长。

房地产市场已经开始回落，但总体上看房地产政策边际上仍偏收紧，但也较为温和，调控政策在控制投机性需求的同时也在支撑改善性住房，继续支持去库存进程。

汪涛表示，虽然中共中央总书记习近平在中国共产党第十九次全国代表大会（下称十九大）讲话中未过多提及房地产领域问题，但12月即将召开的经济工作会议上，政府可能会进一步探讨如何加快建立房地产市场“长效调节机制”，在目前地产市场情绪仍然高涨的情况下，房地产领域的政策仍将进一步收紧，但也不会马上推出房产税。

此外，习近平总书记十九大报告中再次强调开放。汪涛认为，政府将继续推进资本账户的逐步开放，金融开放方面债券通的进一步扩大、境外投资者进入中国国内债券市场等措施值得期待；但较为严格的资本管制仍将维持一段时间，汇率形成机制也不会出现重大变化。

从投资方面看，瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出，先进制造业如生物科技、IT、轨道交通设备等在未来三五年都会继续受到政策推动，目前中国企业技术上的领先已经逐渐形成，也会给投资者带来回报。

此外，习近平在报告中重点提及的民生问题如脱贫、收入均衡、医疗教育、环境保护等领域值得持续重视。■