于冬巩俐拥抱庆祝犹如昨日 博纳回A能否找回失去的7年

10月13日，证监会官网披露博纳影业招股书，这家“中国影视第一股”的回归历程，终于步入尾声。

从股东名单来看，博纳影业集团总裁于冬仍然牢牢将控制权握在手中，除于冬外，自然人股东只有7人，分别为张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、黄建新、韩寒、毛俊杰。其中，黄建新为知名导演、制片人，其余人均为演员。

根据招股书披露，今年3月31日，上述7位明星股东才入股博纳影业，彼时，博纳已经在回归A股的道路上一路狂奔。

资料显示，博纳影业是中国第一家拿到发行牌照的民营影视公司，在业内与华谊兄弟、光线传媒、万达电影、乐视影业并称为“中国五大电影公司”，自成立以来，共出品发行了200多部电影，累计票房高达170亿元。其中，超过10亿票房的影片3部，超过5亿票房的影片9部，超过1亿票房的影片38部。近年来，投资拍摄了《智取威虎山》、《一代宗师》、《龙门飞甲》、《桃姐》、《激战》、《扫毒》、《澳门风云》系列、《窃听风云》系列、《十月围城》、《烈日灼心》、《我是路人甲》、《新娘大作战》、《湄公河行动》、《三少爷的剑》等多种类型影片。

2010年12月，博纳正式登陆纳斯达克，参加开市敲钟典礼那一天，于冬与巩俐拥抱庆祝，这个画面被镜头记录，成为于冬“美国梦”意气风发的开始。

不过这个故事并没有按“美国梦”标准结局发展，上市首日博纳股价即遭破发，较发行价下跌22.59%。五年来，博纳从美股市场融资总额不到一亿美元，公司常常靠项目滚项目的方式给自身“输血”，于冬不止一次抱怨境外投资者低估了博纳的价值。

这五年常常被外界描述为博纳“失去的五年”。特别是在A股影视题材公司华谊兄弟的比较之下，两家电影公司在中美资本赛道上跑出了截然不同的曲线。

2015年中旬，华谊兄弟总市值一度接近600亿元，光线传媒也达到500亿元左右，而直到博纳影业去年6月从美国退市时，其市值仅为50亿元。

“那时觉得博纳成为了境外孤零零的弃儿。”在接受《财约你》专访时，于冬言语间流露出失落。中美资本市场对影视题材公司给出差距如此巨大的市值，这样的结果是于冬心中难以迈过的门槛。

视频丨财约你专访于冬：博纳在美上市错失了五年的行业机会

视频实录

主持人：对，我们知道在2016年4月份的时候，博纳是宣布完成了私有化，正式退出了美国市场，准备要回归A股，我们知道新的股东除了您和控股公司而外，我们是引进了阿里影业，有腾讯，然后有SAIF、复兴、红杉这些，时间过得很快，一下就大半年的时间过去了，这私有化之后，博纳较之以前在美国上市的时候，有哪些变化呢？

于冬：其实从美国退市也是下了很大的决心，应该说到美国去上市本身也不是一件容易的事情。博纳应该说是最早一批的上市公司，在2010年12月9号，我在美国纳斯达克上市，也是中国的第一个文化概念股在美国登录资本市场。所以说应该说当时那个情况我还记忆犹新，还是令人难忘的。

我觉得之所以退市，我在美国有差不多快六年的时间，我觉得退市的想法更主要的来自于我们还是一个拍电影的企业。在美国，很多拍电影的公司，其实市盈率并不高，美国当时也没有想到中国电影产业这十年发生了这么大的变化。

主持人：这么蓬勃地发展。

于冬：蓬勃发展，在美国没有这么样一个高增长的产业了。所以我感觉一方面我又深处在中国电影产业这个行业里，但是又好像是被资本市场抛弃的孤零零的在境外的这样一个弃儿。所以应该说回来国内上市变成了一个必须的选择了。

主持人：但其实你一直还是有一些犹豫，因为美国市场其实它有一些先进的东西带给博纳。

于冬：对，因为首先是来之不易，各方面的准备时间，毕竟人生当中很重要的一个青春年华，是我在美国资本市场这几年，把企业还是很稳健地带到了一个行业的第一方阵这样的一个阵营当中。

但是面对国内这样蓬勃发展的产业跟国内资本的对于影视产业这样的一个追捧，这样一个热潮，我应该说是错失了这五年的行业机会。使得国内很多的后起的民营的影视公司后来居上，不论从市值，在他们的融资规模，到他的发展的速度，都远远超过了我。用他们讲的一句话叫做，于老板，你起了个大早，赶了个晚集。

2015年，中国资本市场适逢牛市，A股一度冲击5000点高位。彼时的于冬很犹豫，在纳斯达克上市的博纳究竟要不要回来，参与这场资本盛宴。

“当时A股股票疯涨，等我再回来重新上市，恐怕这样的高潮点会过去，你能不能再耐下寂寞等下一个窗口期？这是一个长期的考虑，不是跟一波的风。”于冬向《财约你》回忆起当初的抉择时刻。

博纳投资人、红杉资本的沈南鹏扮演了推于冬一把的角色。这位“关键先生”最早为博纳架设了境外上市路径，同时是博纳回A的重要推手。沈南鹏跟于冬描述了当时国内资本市场对影视娱乐题材的热捧，诸多规模远远小于博纳的公司借助重组概念市值暴涨。

“沈南鹏跟我说回来了不一定追得上，但是在资本这么看好这个行业的时候，再不下决心做，博纳以后可能就没有机会了。”沈南鹏的话给了于冬下定决心的动力——回A股。

视频丨于冬背后的男人沈南鹏：缺钱来找我！

视频实录

主持人：这也是我要问您的一个问题，看了一下红杉，基本上都是跟随着博纳的成长，一直可以说是不离不弃，您跟沈南鹏先生之间，你觉得你们最大的默契是什么？

于冬：我觉得沈南鹏他是一个财经巨子，他是金融专家，他对于这个行业首先是看好的，应该说那个年代看好这个影视产业的并不多。

主持人：他看好的原因是什么你们有没有沟通？

于冬：他觉得这个行业，因为中国有这么多的人口，未来的人口红利，看电影的这样一个基点，基础人数是显而易见的。为什么那时候中国的票房才只有十几亿人民币呢？所以他觉得早晚有一天中国电影应该有一个大的爆发，所以他那个时候很有眼光地就投了博纳。

我跟他的接触，我主要是给他讲故事，我就想给他讲我要拍什么电影？我给他讲当时要拍《窃听风云》，我给他讲我要拍的徐克的《龙门客栈》，讲《十月围城》，他都特别兴奋，他就说于冬，你这个项目好，你单独的项目都可以再融资，他说需要钱的话，他来支持。我觉得也是他给了我很大的信心。

主持人：博纳从美国退市，沈南鹏先生有没有给您一些意见呢？

于冬：其实从上市到退市都是沈南鹏起了关键的作用，带我去上市的也是沈南鹏，给我设计了美国的红筹架构。那么退市，我觉得也是沈南鹏给了我一个决心，当时我比较犹豫。

主持人：舍不得。

于冬：我觉得其实再回来，其实大家能想到，现在股票疯涨，A股市场涨到快5000点了那个时候，我说等我再回来，再重新上，再做，恐怕这样的高潮时点会过去。那你能不能再耐下寂寞来再等，再等下一个窗口期？这个就是一个长期考虑了，而不仅仅是跟这一波的风。当时沈南鹏说你不一定追得上的，但是你这个公司不回来可能就再也没有机会回来了。这个给了我一个很大的动力，可能就再没有动力让你回来了，他说这个时候市场已经起来了，对这个行业这么追捧，而呢这公司市值这么低，比你小的，规模那么小的公司都被借壳重组到一些上市公司的概念里头，市值暴涨，都是你的几倍。说你这个时候再不下决心，资本这么看好这个行业的时候，你再不下决心做，以后可能都没有机会了。

主持人：也就是说从上市到退市，沈南鹏先生都是博纳的关键先生？

于冬：都是关键人物，对。

那么，此次博纳回归A股，能否找回“失去的5年”？

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来源：财约你  作者：落叶

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