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G7货币及贵金属周报:美元反弹延续 黄金积弱难振

2017-11-07 来源: 华尔街见闻 原文链接 评论0条

本文转载自:兴业研究,作者 : 郭嘉沂 , 张峻滔 , 邵翔

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AUDUSD

交易策略:从基本面看,下周澳联储将迎来议息,基准利率大概率维持1.50%不变,但鉴于近期澳大利亚就业和对外贸易的改善,澳联储可能对经济给予积极的评价;中国方面,下周将公布进出口(周三),通胀(周四)和货币信贷数据(周五),若进口数据符合预期,将给予澳元支撑。从技术面看,澳元仍处于年初以来的上升通道中,0.763处的支撑明显,而短线指标出现超卖,MACD也在向零轴收敛。关注0.76一线是否出现反转信号,上方阻力0.775。

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美元指数:税改揭晓,美联储换帅

一周聚焦

众议院版税改方案公布,一次性下调企业税:周初,关于众议院共和党考虑渐进减税的传言一度使美元和美债收益率走弱——由于担心财政不平衡,可能分五年逐步将企业税率下调至20%。周四公布的众议院版税改方案证伪了这个说法,为了尽量平衡收支,在一次性下调企业税的同时,取消部分联邦税的扣除项目并降低部分抵扣标准。特朗普希望税收法案能在感恩节前(11月23日)通过国会参众两院审议,以确保兑现年内实质性推动税改的诺言。

美联储按兵不定,鲍威尔将任美联储主席:周四,美联储11月议息按兵不动,符合预期,并肯定了经济的“稳健”增长。会后市场预期美联储12月第三加息的概率超过98%,美元获得进一步的支撑。特朗普正式提名鲍威尔为下任美联储主席,鲍威尔将在年内面对参议院的听证。我们此前分析过,鲍威尔是耶伦领导下美联储货币政策框架的坚定支持者,他被提名对美元及美债走势的影响有限。

“通俄门”再起波澜:调查“通俄门”的检查官穆勒以洗钱罪起诉前特朗普团队竞选经理Paul Manafort,并透露前竞选团队外交顾问Papadopoulos早在10月已承认作伪证,并多次尝试特朗普竞选阵营与俄罗斯官员会面。市场反应总体比较平淡。

经济数据:9月,备受美联储关注的核心PCE物价指数同比增长1.30%,符合预期;受飓风灾后后的耐用品替换需求影响,个人消费支出环比增长创下2009年以来的新高。10月非农新增就业不及预期,但是创下2016年7月以来的新高,失业率进一步下降至4.10%;平均时薪环比持平,但对美元的利空影响相对有限。美国商务部上修9月核心耐用品订单(扣除飞机非国防资本)环比增幅,创下一年多新高,表明制造业保持较好的上涨势头;另外,10月ISM非制造业指数刷新2005年8月以来最高,连续94个月处于枯荣线50上方,非制造业继续扩张。美国经济整体保持着良好的态势,可以支撑美联储年内第三次加息。

下周关注

经济数据和事件:下周依然重点关注特朗普税改的进程:众议院筹款委员会将就税收方案进行内部讨论投票,参议院版税改方案可能公布。

交易策略:欧央行“缴械”后,交易重心回归美国。随着美联储主席人选尘埃落定,年内第三次加息充分定价,特朗普税改的推进成为近期美元走势的主导因素。当前税改进入起草、修改和审议的关键阶段,利多和利空信息将交织频繁出现,美元指数的波动会较大,但是在没有出现明确信息表明年内通过税改无望的情况下,税改对美元的影响以支撑作用为主,局部利空消息是短线逢低建仓的时机。技术分析上看,10年美债收益率在2.3%处有较强支撑;美元的向上反弹的行情仍将持续,当前120日均线的支撑稳固,周五尽管非农数据不及预期,下影线明显并且突破前三日震荡区间的高点,下周震荡中枢将上移,若参众两院进一步透露关于税改的积极信息,美元有望向上突破前期高点95.15。

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欧元:失业率下降难挽欧元颓势

一周聚焦

加泰罗尼亚“危机”解除:持续一个月的西班牙加泰罗尼亚地区独立闹剧尘埃落定。中央政府解散地区议会并接管地区政府,加地区前主席流亡比利时,自治区地方选举将于12月21日进行。

经济数据:欧元区第三季度GDP环比增长好于预期,9月失业率为8.90%,创下2009年初以来的新低;但是欧元区10月通胀不及预期,使得市场担心宽松货币政策持续的时间可能延长。欧元区股市大涨。在强劲基本面充分定价以及欧央行鸽式缩减QE的情况下,经济数据对欧元的刺激明显边际减弱。

下周关注

经济数据和事件:欧元区下周无重磅数据和事件。

交易策略:欧元区经济事件较少,欧元兑美元的走势近期主要取决于美国方面的因素。欧元近期处于弱势地位,上方1.167处的阻力明显,周五不及预期的非农数据也未能助欧元突破该区域。短线对欧元持偏空的观点,下方支撑1.157附近,突破后下方支撑在1.148附近。

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英镑:鸽派加息,英镑大跌

一周聚焦

英央行时隔十年鸽派加息:周四,英国央行在2007年7月后首次加息,将政策利率提升至0.50%。但会议明确地表示出对于脱欧造成的经济负面影响的担忧,且纪要内容及其后英央行行长卡尼的讲话,均暗示英央行可能在未来三年仅加息两次。英镑兑美元大跌,回吐本周的全部涨幅。我们认为,英央行利用鸽派加息的博弈,一手控通胀,一手避免英镑相对于欧元大幅升值,来破解英国当前低息可能无法促进增长的经济“迷局”。后续市场应该关注脱欧谈判的进展对英镑的影响。

下周关注

经济数据和事件:下周英国数据方面主要关注9月工业和制造业产出数据(周四)。

交易策略:英镑的鸽派加息造成英镑大跌,但是脱欧进展将会是后续英国货币政策转变的重要不确定性因素。若脱欧进展顺利,英央行可能重新调整当前鸽派的加息路径。从技术分析看,周线图上,英镑兑美元收盘于布林带中轨处,多空方向不明。日线图上,英镑兑美元周五收于上周低点1.3068之上,多头仍未放弃英镑。但是在没有进一步的基本面刺激——如脱欧进展的信息下,英镑大概率短线维持震荡行情,1.312附近阻力明显,下方支撑120日均线处。

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日元:日央行调降通胀预期

一周聚焦

10月31日召开的议息会议中日央行如期维持利率决议和资产购买计划不变,调升2017财年实际GDP增速预期0.1个百分点到1.9%,调降通胀预期,同7月相比,日央行对2017财年核心CPI的预测从1.1%调降到0.8%,2018财年预测从1.5%调降到1.4%,主要源自与薪资增速乏力和家庭的通胀预期低迷。会后日央行行长黑田东彦表示不会为未来宽松腾挪空间而收紧货币政策;汇率方面,黑田认为日本同欧美的货币政策分化有助于日元贬值,并再次强调“日元脱离基本面的异常升值将伤害经济、加速通缩”。可以确定的是,日央行仍将维持长时间的货币宽松,但日元不一定能如日央行预期贬值,在美方监督和G20承诺的约束下,日央行“口头干预”无法主导日元行情。

下周关注

安倍经济学的热情可能回落,近期日元相对美元贬值亦是对大选前日元盘整的“补贬”,后市日元继续跟随美债收益率走势运行。短期来看,美元兑日元面临114.5的较强阻力,且贴近布林线上轨,下周继续上行的难度较大,倘若突破,上方阻力在115和115.8;中期来看,未来两个月美债收益率仍有继续上行空间,日元大概率阶段性贬值。

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澳元:经济数据好坏参半,澳元震荡

一周聚焦

对外贸易改善,零售环比零增长:澳大利亚9月商品及服务贸易顺差17.45亿澳元,超预期且创下5月以来新高,其中受铁矿石量价齐升的影响,出口环比增长3%;进口持平。9月零售销售停滞不前,由于家庭债务不断上升和工资增长缓慢,消费者正抑制支出。

下周关注

经济数据与事件:下周澳联储将进行议息(周二),中国方面将迎来重磅数据周:10月进出口数据(周三),10月CPI和PPI数据(周四)和10月货币信贷数据(周五)。

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港币:IPO火热引发资金紧张

一周聚焦

本周股市成为撬动香港资金市场和港币的重要因素。腾讯集团旗下的阅文集团香港IPO面向散户投资者的部分获100倍认购,预计其冻资规模最高可能达到3500亿港币。香港银行间流动性骤紧,隔夜HIBOR飙升至2.6%之上,创下2008年9月以来的新高,LIBOR和HIBOR利差转为负,港币相对美元升值。叠加金管局此前连续发行外汇基金票据回收流动性,本周隔夜HIBOR中枢明显上移至0.4%之上。

下周关注

交易策略:息差影响汇率的逻辑在港币市场的依然有效,香港金管局的干预和股市对流动性的影响导致HIBOR波动变大,且中枢自9月以来不断上升,进而导致港币相对美元升值。从中期看,美国还处于加息周期,按照点阵图,美联储2018年还计划加息3次,当香港股市对流动性的阶段性影响消退后,LIBOR和HIBOR的利差仍将保持在高位甚至扩大,港币兑美元仍有贬值压力,维持中期看空美元兑港币的观点。但空头近期需警惕股市和金管局干预的风险,下方支撑7.80;如果跌破,再下方的支撑在7.793.

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贵金属:基本面继续利空,调整稍微到位

一周聚焦

市场依旧维持较高的风险偏好。本周美国税改方案公布,仍将一次性下调企业税而非分期下调,依旧利好美元。全球股市普遍上涨,美国经济数据稳健,美国10年期国债收益率维持高位,也使得安全资产吸引力下降。

鲍威尔接棒耶伦。特朗普正式提名鲍威尔为下任美联储主席。目前看来,鲍威尔将大概率的沿袭耶伦的货币政策路径,美联储加息和缩表的节奏不太可能明显加快。因而贵金属仍有波段做多的机会。不过鲍威尔对弱化金融监管持开放态度,可能进一步提高市场风险偏好,一定程度上抑制贵金属的中长期涨幅。

“通俄门”暂时淡出市场焦点。当前市场的注意力集中在美国税改,“通俄门”调查的进展被市场忽略。若未来税改受挫,而“通俄门”调查有新的进展,可能引发短信恐慌情绪,脉冲式提振贵金属价格。

交易策略

贵金属终于在周五晚间美国良好经济数据出炉后向下突破。为了过滤近期市场震荡的杂音,我们在本期报告采用OX图观察贵金属的支撑位置。下周关注伦敦金在1260美元/盎司将有较强的水平支撑,伦敦银在16美元/盎司有较强的水平支撑。一旦跌破上述支撑位,贵金属可能进一步大幅度下跌。整体而言当前基本面利好美元,贵金属尚未回调到位,仍可逢高短线轻仓追空,多头仍需进一步等待日线级别的企稳信号。

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其他:加拿大8月GDP环比负增长

本周,加拿大8月GDP环比增长-0.10%,不及预期且创下一年来的新低;10月失业上升至6.30%。市场对加央行年内加息两次的决议,以及后续加息的前景产生质疑,加元兑美元短线快速贬值。鉴于加拿大处于货币政策紧缩周期中,维持中长期做多加元的看法,但由于特朗普税改和美联储加息预期升温,美元的反弹行情仍将持续,加元相对美元面临短期内的调整,可以适当布局短线空头。美元兑加元上方阻力1.293,下方支撑1.267至1.272。

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