话题丨创新高！茅台突破700元大关，是泡沫还是价值回归？

11月16日早盘，贵州茅台股价再度创出历史新高，盘中突破每股700元大关，贵州茅台总市值超8800亿元。市场对它的期望又如何？

突破700大关！ 贵州茅台股价再创新高

今天早盘，备受关注的贵州茅台股价又一次创下历史新高，成功突破了700元的整数关卡，目前市值逼近8900亿元，排在工商银行、建设银行、中国石油、中国平安、农业银行、中国银行和中国人寿之后，是两市市值排名第八位的公司。贵州茅台最近的一轮上涨是从今年9月中旬开始的，两个月来已上涨50%左右，而从今年年初计算，股价已有115%左右的涨幅。

15日高盛将贵州茅台12个月目标价上调18%至881元，对应的潜在上涨空间30%，维持买入评级。881元/股，一手就要近9万，贫穷限制了想象力。有意思的是，这也是高盛本月第二次上调茅台目标价，11月1日高盛将目标价由648.42元上调至745.69元。

茅台下一个目标价将定在什么位置，成了众多机构热议的话题。近日有多家机构已将该公司目标价定在了800元上方。比如中泰证券认为，尽管当下报表节奏捉摸不准，但时间拉长来看茅台的市：值与利润、现金净流入与利润、出厂价与一批价均会匹配。建议往后看三年茅台的成长空间，进而倒推当下的估值是否合理。未来三年是茅台酒量价齐升的三年，未来三年量和价复合增速均可达10%左右，依此推算预计2020年茅台收入有望达到1000亿元，净利率也会提升2个百分点。考虑利息收入以及系列酒的增长，认为2020年茅台净利润有望达到550亿元以上，届时市值也有望突破1.4万亿，上调12个目标价至810元，重申“买入”。

中金公司分析，中国正在进入高端消费的爆发期，茅台的提价趋势不会改变，预计2018至2020年飞天茅台出厂价格提升幅度在15%至22%左右，目标价上调至845元。

招商证券称，经2017年秋季糖酒会调研，观察到茅台发货紧缺，飞天茅台批发价提升到每瓶1500元。随着春节备货的逐步来临，茅台发货量预计会再次加大，但批发价回落的可能性较小。预计来年量价齐升，业绩持续高增长，暂时维持725元的目标价。

随着茅台股价再创新高，16日早盘白酒股再次集体上涨，酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊等个股有2%至5%的涨幅。不过，市场舆论对茅台股价接连创新高表现出了两极分化的态势，有部分人认为茅台股价破千元不是遥不可及的梦，也有一些舆论认为公司股价目前已经被高估，随时可能有下跌的风险。

另外，除了财报表现亮眼，白酒厂商也积极布局电商渠道。一年一度的“双十一”落下帷幕，天猫、京东等相继公布销售战报，多家平台白酒销售火爆，销售额较去年大幅增长。随着线上渠道的发展，多家传统酒企愈发重视线上渠道，通过旗舰店、自建电商品台等方式加大电商渠道布局。

分析师XufaLiao等人在报告中表示，贵州茅台的“新零售”模式使经销商将30%的产品放在茅台的云电子商务平台上销售，茅台将因此更有规律地持续上调出厂价，挤压经销商的超高毛利，大幅提高茅台盈利。

来源：央视财经、腾讯证券

记者：马子骄