识破这4个财报作假套路，不信买股票还会被坑？| 晓课堂精华

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文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

我们知道，财报是股票的投资说明书，是企业的体检报告。投资者可以阅读财报评估股票价值，并按照财报数据判断企业健康水平和生存能力。

但财报本身可能就存在造假行为，被人为动了手脚。作为经验不是很丰富的投资者，怎么识别财报的作假行为，进行更好的投资呢？

本次直播嘉宾陈权老师，他将从财报的4个角度来揭穿上市公司的财报作假行为。

4个上市公司审计报告意见

审计报告可以从公司官网、证监会指定的第三方网站等查看。一般审计意见分为四类：

▷无保留意见的审计报告：无保留意见意味着注册会计师认为上市公司的财报是合法、公允和一贯的，也就是没有问题。

▷保留意见的审计报告：表示财务报表有一点问题，问题得由投资者自己判断。

▷否定意见的审计报告：代表有问题，而且问题很大。

▷无法（拒绝）表示意见的审计报告：表示审计人员不能正常审计，拒绝表达意见。

看审计报告的好处是，用第三方专业机构做背书，基本上他们出具的意见还是可信的，除了极少数机构为了利益和上市公司勾结，弄虚作假。

4个财务数据的勾兑关系

我们所看的财报报表，并不是独立的，三张报表的数据具有很强的联系。如果虚增一个数据，相应的其他数据就会发生变化。

比如，虚增收入，我们重点看公司的现金流、应收账款、其他应收账款。一般情况下，收入增加，收到的现金就变多；比如收入增长了40%，可是经营现金流只增长了15%，就不匹配。

大家需要注意，这四个项目特别容易被拿来做手脚。

①研发支出，是一个利润调节池，什么都可以往里装，需要净利润时就将其资本化，不需要利润的时候，就将它费用化。

②其他应收款，一般不合理的支付往来费用都在这里。虚增收入，数值增幅会很大。

③商誉，上市公司粉饰财务比较常见的做法。通过计提大额商誉减值从而达到“大洗澡”的目的。通过在某一年集中提取损失，换取以后数年间较轻的费用等，从而提高后续年的盈利。

④各种费用，例如运费的增长与销售的增长不一致时，说明这个公司有造假嫌疑。

数据与公司商业模式、业务的匹配

判断公司财务是否造假，除了认真看财报外，还要认真分析公司的商业模式及业务，知道同行的基本情况。比如：

①毛利率，同行业的公司，龙头毛利率只有35%，而这家上市公司却有55%，值得怀疑。

②应收账款与收入的比重，零售行业，商业模式基本都是一手交钱一手交货，应收账款非常少；比如茅台，因为商业模式是：供销商打款，酒企发货，2016年应收账款为零。

所以某一行业，应收账款/收入比值非常低，但是某一公司却很高，就要小心了。

③收入的确认方式，比如做工程的公司，一般按照工程的完工进度来确认收入，但是接到一个单，才完成一半的工程，就把收入确认了，这就是提前做大收入。

④固定资产的减值准备，如果一个重资产的公司，每年必须按照一定的方式折旧作为费用，如果不计提减值准备，或者一次提取大比例的折旧准备，就有操纵利润的嫌疑。

作为投资者，多角度观察公司，为我所用

有很多公司，并不是财务作假，而是利用会计的一些规则，提前或者延迟确认收入、利润、费用，达到公司的战略目的。

比如，大股东认为公司业务不错，有意向自己增持，他会做多费用，做大成本，这样收入和净利润就会下来，再配合一些利空的消息，股价就下来了；这样大股东就可以以低价进行增持。

同样的道理，如果大股东定向增发，卖一些股份，他会做大利润，配合利好消息，让市场把股价抬上去即可。

除了以上4点识别上市工作造假的方法，在本次直播中，老师还分享了看财报的3个简单方法，通过分析财报中的毛利率、存货和预收款、上下游关系，判断企业业绩拐点，抓住投资机会。

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讲师：陈权

暨南大学经济学硕士

澄泓财经合伙人

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