1月房企境内外债务融资：规模同比降七成 一年内短债成主流

贝壳研究院数据显示，2022年1月房企境内外债券融资累计约481亿元，同比大幅下降70%。

2014年1月至2022年1月房企债券融资规模 数据：wind，贝壳研究院整理

与2021年首月抢跑美元债市不同，2022年延续了境外债整体低迷趋势，维持低温，房企当前发债仍以境内债为主。1月境外债券规模占比30%，较2021年同期下降24个百分点。

2014-2022年1月房企债券融资结构 数据来源：wind 贝壳研究院整理

从票面利率来看，1月境内债券融资平均票面利率为3.51%，较上月下降54个基点。境外债券融资平均票面利率8.63%，较上月大幅上涨263个基点。境内融资利率下降主要受到发债主体结构性影响，48笔境内债券中41笔由国有企业发行。贝壳研究院预计2022年会有更多的优质房企发行并购债。

亿翰智库报告显示， 从债券类型来看，银行间市场发行的中期票据占据主要的规模，合计为 150.6 亿元，平均融资成本仅有 3.4%；公司债发行规模为 64.4 亿元，平均融资成本为 3.85%，两者合计占 1 月发债规模的 66.8%。

与以往稍有不同的地方在于，1 月中期票据发行规模明显增加，更多是出于央行鼓励优质房企并购出险企业的优质项目，但是从实际的实践来看，央企本身也有很强的避险情绪，对出险企业的并购意愿并不强烈，或者说除非是大型房企真正的优质项目，央企或许存在真正的并购意愿。

近18个月房企债券融资发行期限 数据来源：wind，贝壳研究院整理

市场信心不足的另一个表现是发债周期减短。1月境内债券融资发行平均期限为3.9年，较上月减少约1.1年，主要是一年内短期债券占比升高至29%。1月境外券融资发行平均期限为1.4年，较上月减少约0.3年。其中1月新增10笔境外债中8笔为一年内到期的短期债券。

融资难且贵的同时，偿债高峰又已来临。2022年仍然是房企偿债的高峰之年，年内到期债券总额接近万亿，其中1月、3月、4月及7月到期债务规模超过千亿。2022年1月境内外债券融资到期债务规模约1051亿元，较上月大幅增加79.4%，同比下降27.3%，到期债务净额570亿。根据当前月均发债500亿规模计算，房企偿债压力仍较大。