平台与影视公司的资本绑定被高估了？

近日，广西腾讯创业投资有限公司对七印象进行战略投资，持股比例12.74%。早在2018年，腾讯就参与了七印象的A轮融资。如今“腾讯系”持股七印象21.8%，仅次于第一大股东梁静。

管虎坐阵、有梁静这样的知名演员，同时还有像费振翔这样的新导演不断冒尖，腾讯投资七印象的这一举动并没有让大家太过意外。不过自从影视行业进入寒冬后，平台入股影视公司的动作就少了很多，这些年平台投资的影视公司究竟带来了多少收益？这样的密切合作对谁更有益处，存在哪些隐忧？对此骨朵将爱优腾参与投资的影视公司近三年出品的作品情况（包含参与出品、承制）进行了统计。

平台投资了哪些公司？

不难发现，背后有平台身影的影视公司不少，大致可以分为两类，一类是像柠萌、耀客这样的六大，一类是新兴潜力公司，要么有不错的作品傍身，要么有明星股东，要么创始人和团队很有名气。

再分平台来看，腾讯在六大中的存在感最高，新丽、柠萌、耀客均有它的身影，这也让它播出了不少古装大IP作品和现实题材大剧，而擅长现实题材的瞳盟影视在2019年就获得完美世界和腾讯的投资。

但即便有某一家平台投资，也并不意味着这家影视公司就具备了排他性，像《赘婿》《流金岁月》《叛逆者》《人世间》这样的大剧，新丽都输送给了爱奇艺。腾讯虽然持有工夫影业15%的股份，但奇幻爱情剧《我的巴比伦恋人》去年在优酷和爱奇艺播出。

除了要与老牌传统影视公司保持密切合作外，腾讯也十分喜欢有创新基因的新公司。除近期的七印象外，去年腾讯还投资了《陈情令》的出品方新湃传媒、《千古玦尘》的出品方西嘻影业，不过目前这两家公司的表现还有待观察，新湃传媒通过一部《陈情令》被大家熟知后，去年上线的《你微笑时很美》的播出结果不如预期。西嘻的另一部古装大剧《且试天下》预计在今年播出。

爱奇艺则是更偏爱能够持续产出多数量、多类型的影视公司。像新力量、恒星引力、稻草熊都属这类，不仅作品高产，且覆盖都市情感、漫改、悬疑、奇幻等各个类型。恒星引力出品的《从前有座灵剑山》《怪你过分美丽》，新力量参与的《北辙南辕》都是这几年爱奇艺播出的重要作品。

而爱奇艺也关注到了单一赛道，比如《隐秘的角落》的制作公司万年影业、古装甜宠剧《这丫环我用不起》的出品公司任性文化。但目前来看，万年影业的产量不高，《突如其来的假期》选择上线B站，其监制的《八角亭谜雾》播出效果不如人意。而任性文化、浩瀚娱乐近三年出品的剧集也欠些火候。根据骨朵数据显示，三年这两家大约有不到10作品露面，但热度破60的只有一部都市情感剧《我是真的爱你》。

阿里系投资的剧集公司更为简单。无论是有章子怡作为明星股东的飞宝传媒，还是导演杨文军的非凡响影视，凡是阿里系参投的影视公司，大剧这几年几乎都放在优酷播出，《上阳赋》《鹤唳华亭》《大明风华》等都是优酷大剧。此外，其投资的耐飞专注分账题材，光芒影业、兴格文化、好酷影视在去年则鲜少有作品露面。

虽然这些年平台投资的影视公司不少，但这些公司能够给平台带来的实际效果，起码在目前并未完全显露出来。

赚了多少钱？

即便如此，平台与影视公司的深度绑定一直都是大家的谈资，特别是当一家公司在谋求上市时，大家都试图从它的招股书和财报中，找到平台为其进行大输血的证据。

年初，耐看娱乐向港交所递交招股书，而耐看娱乐前身耐飞科技这家公司与阿里系绑定颇深，东阳阿里巴巴是耐飞股东之一。阿里影业则持有耐看10.35%的股份，为其第一大外部股东，优酷也是耐看的重要客户。

根据招股书显示，2021年前三季度，耐飞来自优酷及关联公司收入的1.09亿元，占总收入比例由2020年的17.6%提升至41.6%。去年耐飞的两部重要作品《亲爱的柠檬精先生》《你好，火焰蓝》也都在优酷播出。

提到与视频平台绑定颇深的上市公司，稻草熊也榜上有名。

近期，稻草熊交出了2021年成绩单，收入17.03亿元，同比增长78.8%；净利润1.69亿元，同比增长831.1%。

盈利增长数字虽然显示出了稻草熊此刻处在还算不错的生存状态，但外界对它依旧疑虑重重。3月25日，稻草熊发布2021年业绩公告，4月1日同花顺发布快讯，港股娱乐板块影视出现普跌。稻草熊娱乐跌近7%，云音乐跌超6%，华夏视听教育跌近5%，猫眼娱乐跟跌。

一方面这与当下大环境有关，另一方面，这也与稻草熊和爱奇艺的绑定关系密不可分。

去年稻草熊成功赴港上市，其招股书就显示出了对爱奇艺的过度依赖。2017年—2020年上半年，稻草熊来自平台中的最大客户收入分别为22.4%、36.0%、 27.2%及69.2%，而从2018年开始，爱奇艺就成了稻草熊的最大客户。

2015年稻草熊全年6764万元的收入基本上都来自于在爱奇艺播出的《蜀山战纪》，2016年—2020年上半年，稻草熊大约制作、发行了32部剧集，其中27部的伙伴都是爱奇艺。3年半时间，稻草熊靠爱奇艺赚了近10亿。

这些年稻草熊也承担起了爱奇艺的定制工作，其制作的《猎心者》《三嫁惹君心》《灵域》均为爱奇艺定制剧。根据稻草熊2021年上半年财报显示，稻草熊来自定制剧的营收达到4.58亿元，同比增长超5倍。而早前稻草熊一直在讲的平台型运营模式，早已从缩减项目周期的轨道偏向了为视频平台定制内容。

近期，稻草熊董事会主席兼首席执行官刘小枫在业绩交流会上表示，爱奇艺收入占稻草熊总体收入的50%左右。

如今视频平台缩减内容投入，这也让外界对于稻草熊产生了担忧，而刘小枫也回应了质疑。“平台削减预算是在腰部产品，以及在腰部以下产品的削减，对头部产品并没有减少投入，而稻草熊是立志于稳定在头部产品的，所以对其影响有限。”

此刻，刘小枫把稻草熊的业务布局定位为“在两头做内容”，一头是S级的头部的内容，第二个是在D2C的赛道做文章，如分账、小快平的项目。除此之外，他还透露，稻草熊将探索大文娱行业内的其他赛道，如音乐、动漫、网络电影以及D2C内容赛道，为稻草熊寻找第二业绩增长曲线。

不仅仅是耐看和稻草熊，就连六大中的不少影视公司也都离不开视频平台定制业务。华策影视、慈文传媒、唐德影视等影视公司也均有部分收入来自定制剧。2020年华策影视总裁赵依芳更是曾公开表示，华策影视的影视剧中50%以上是定制剧。

可见，这些年平台定制养活了不少影视公司，而影视公司、特别是那些非老牌上市公司来说，抱紧平台是重要的营收来源之一，让他们在寒冬中找到了一棵救命稻草。

寒冬下没有保命符

不过，任何事物都是一体两面。平台定制给了影视公司较为稳定的收入来源，影视公司不用担心项目没地方播出，自家产出的作品风险低了，但利润也随之下降了。相比于版权，大家都知道定制剧的利润不高，且这两年还在不断走低。三年不开张，一部剧吃三年的暴利时代早已过去，低毛利让影视公司进入了微利时代。

从去年年底到现在，各大视频平台都纷纷表示要降本增效、降低亏损。反馈在内容投入端便是，项目过审量大大缩减，各大平台都喊出了要消灭“伪腰部内容”，做好A+级、S级内容。而不难发现，近两年这些腰部内容如甜宠题材有不少都是平台自制、定制。

与此同时，剧集制作的利润也在连年走低，这能够从稻草熊的财报上得以窥见。根据稻草熊2021年财报显示，稻草熊娱乐承制的定制剧毛利率从上年同期的21.0%下降至5.3%。

项目数量还在不断减少，项目利润也在持续缩减，这都将给那些靠平台定制为主要营收来源的影视公司带来了不小影响。

回到最初，视频平台用资本绑定影视公司的方式进行跑马圈地，而平台自制能力加强、头部影视公司也非头部内容的绝对诞生地，这都使得平台选择了一种高性价比的方式，成为很多潜力型影视公司的股东或者对其进行投资，以便拿到各家的独家内容或者优先选择权，从而提高平台的竞争优势。

这些公司的特点是，非老牌、但创始人或团队有不错的作品傍身，或有明星艺人，同时也更懂年轻观众。这些年它们身体力行地为平台制作内容，不过整体结果未及预期，即便是头部大剧，其热度和口碑只是差强人意，中腰部作品中则很少有黑马出现。

此刻，视频平台已经从竞争走向竞合，活下去成为行业的主要目标。虽然不少影视公司背后已有平台参与，甚至成为平台生态链中的一部分，但如今平台对于影视公司的要求不再像以前那么简单。性价比不错、强明星阵容也很难撼动他们，他们要的是头部内容、潜力作品。平台对于影视公司的投资越来越少。

如果说在过去有平台入股的影视公司就等同于上了保险，但现在没有谁能保证一直活下去。视频平台此刻投资影视公司的更大意义或许在于抱团取暖，大家一起努力地走下去。

本文来自微信公众号“骨朵网络影视”（ID：guduowlj），作者：星星，36氪经授权发布。