金观平：外资波动无碍股市长期向好

最近，资本市场震荡调整，7 月份以来 A 股北向资金流出 222.17 亿元。此前，北向资金已连续数月净流入。对此，有投资者开始不淡定了。实际上，短期外资波动不改 A 股长期向好趋势，资本市场稳定运行具有坚实基础。

过去两个多月，在全球经济衰退风险上升背景下，中国股市持续回暖，大盘指数跑赢全球股市。北向资金一路加仓 A 股，以 6 月份为例，北向资金大幅净流入 729.6 亿元，是互联互通机制开通以来单月净流入额第三高位。一些投资者由此认为 " 北水救了 A 股 "。这种逻辑是不成立的。恰恰相反，不是外资进来了，A 股市场就变好了，而是中国经济基本面预期向好，A 股长期配置价值凸显，叠加资本市场深化改革开放等利好因素，强烈吸引外资流入。此外，从量上看，A 股外资持股占比大约 5%，也并不具备决定 A 股市场走向的分量。

北向资金的动向会影响市场情绪，但是决定 A 股走向的，归根结底是中国经济发展形势。当下，看经济基本面，稳增长效应加速显现，上半年我国多项经济数据止跌回升、经济景气重回扩张区间，实体经济融资需求回升，装备智造、光伏、新能源汽车等新兴产业增长强劲，这些亮点显示出我国经济增长具有强大韧性和活力。

在疫情防控方面，我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，强调科学防疫、精准施策，有利于提振消费信心，提振消费增速。从资金面看，6 月份金融数据在社会融资规模、人民币贷款等关键指标上表现亮眼，超出市场预期。目前我国通胀水平整体温和，央行主要政策目标还是稳增长。下一步，金融 " 活水 " 将继续支持巩固实体经济的发展成果。

从经济周期看，全球主要经济体陷入通胀，而我国经济进入复苏阶段，凸显我国市场具备较强长期配置价值。这些利好因素将继续吸引全球资金加大 " 中国资产 " 配置力度。

当然，近期股市调整也有一些短期理由。部分热点板块已积累一定涨幅，需要消化。美联储缩表的边际效应，以及国际大宗商品价格暴跌，部分地区疫情反复等因素也会影响市场上行节奏，但这不是趋势的改变。把一些 " 支流 " 问题夸大有失偏颇。可以预期，下半年我国经济增长的确定性更大，全年增速将明显高于全球经济增速，全球经济的引擎作用将更加凸显，A 股稳定运行有坚实基础。

当前，资本市场枢纽功能日益加强。一些机构投资者热衷 " 跟风 "，追涨杀跌，这种 " 赚快钱 " 的短期化倾向要不得。主流机构投资者应研判经济大盘，坚持价值投资、长线投资，充分发挥市场压舱石、定盘星的作用。（本文来源：经济日报 作者：金观平）

（责任编辑：王炬鹏）