老牌电影公司断臂求生

五一长假到来之前，23 家影视传媒上市公司公布了 2022 年年报和 2023 年一季报。Choice 数据显示，2022 年，近 70% 的影视公司亏损。

不过，情况也在发生微妙的变化。2023 年第一季度，超 60% 影视公司实现盈利，影视公司正逐步走出疫情的阴霾。随着经济持续复苏，影片定档宣发周期恢复常态化，多部进口影片陆续引进，电影行业迎来全产业链复苏。下一步，多家影视公司将目光聚焦于 AIGC。某不愿具名的分析师对每经记者透露：" 这轮影视股股价上涨，大家关注度又起来了，有的券商都开始招传媒首席分析师了。"

多家影视公司踩着点发布 2022 年年报。

Choice 数据显示，23 家影视传媒公司中，只有 7 家公司在 2022 年盈利，16 家公司亏损，亏损比例接近七成。

具体而言，2022 年影视公司中，亏损最多的是 *ST 明诚，亏损额达到 51.66 亿元，无论是营收还是营业利润，都全方位下降。同时，在归属于上市公司股东的净资产这项指标中，*ST 明诚是唯一一家负数的。*ST 明诚表示，2022 年度，受国内宏观经济、行业发展持续低迷等多重不利因素影响，加之公司经营性现金流持续趋紧，以及相关人员的大量离职，公司经营状况持续恶化。2023 年，如果公司相关财务指标仍未达到相关规定，公司将面临退市风险。

影视剧相关项目，*ST 明诚也减少了投入。不过，2022 年，在影视传媒板块，*ST 明诚实现营业收入 1.62 亿元，较 2021 年增加 7.47%。由赵丽颖、罗晋主演的《幸福到万家》，*ST 明诚的参投比例为 20%。

根据艺恩数据发布的《2022 国剧市场洞察》，2022 年长视频平台共上线国产剧 301 部，较 2021 年总量减少 18 部。云合数据显示，2022 年全网剧集正片有效播放量 3059 亿，较 2021 年 3107 亿减少 1.54%；会员内容有效播放量 1464 亿，反而较 2021 年的 1173 亿上涨 24.81%。这表明在剧集大盘整体下滑的同时，头部内容热度明显攀升，剧集质量稳步提升；剧集的精品化趋势和市场头部效应越来越明显。

虽然生产的电视剧有所下降，但是 2022 年依旧诞生了《苍兰诀》《人世间》《星汉灿烂》《开端》《梦华录》等优秀的影视剧。反应到年报上，电视剧公司的业绩普遍好于电影公司。

2022 年净利润排名前五名的公司，分别是捷成股份、华策影视、视觉中国、慈文传媒和唐德影视，净利润分别为 5.2 亿元、4.03 亿元、0.99 亿元、0.49 亿元和 0.31 亿元。五家公司中，有三家的业务都是以电视剧为主。

2022 年，华策影视共开机《请和这样的我恋爱吧》《去有风的地方》《我们这十年》《一路朝阳》《我们的翻译官》五部电视剧，却上线了 10 部电视剧，有效去除库存。华策影视表示，公司电视剧销售、电影销售毛利率分别比 2021 年同期增长 8.33 和 8.36 个百分点，影视剧项目从收入确认到定档播出周期有所缩短，项目周转率明显提升。在具体数据上，华策影视 2022 年的营业收入为 24.75 亿元，同比减少 34.99%；净利润 4.03 亿元，同比增加 0.58%。所以，华策影视罕见地完成了 " 减收增利 "。

此外，在营收、净利润、现金流量净额几项关键指标，慈文传媒 2022 年都实现了同比增加。公司表示，大力推进 " 四降一增 "（降应收、降库存、降成本、降风险，增收益）专项工作，有效盘活了公司资产。

华谊兄弟砍光研发业务

2022 年，一些电视剧公司勉强实现盈利，但放到电影行业，情况显然悲观得多。

亏损前五名的五家公司，除了 *ST 明诚，还有万达电影、文投控股、华谊兄弟和光线传媒，亏损分别为 19.23 亿元、12.73 亿元、9.82 亿元和 7.13 亿元。此外，金逸影视、幸福蓝海、上海电影、横店影视和中国电影的亏损也分别达到了 3.85 亿元、3.71 亿元、3.35 亿元、3.17 亿元和 2.6 亿元。

2022 年，多地影院无法开工，院线股损失惨重。院线龙头 " 万达电影 " 表示，2022 年电影行业影院频繁停业，影片供给不足，热门影片未能如期上映，重点档期未能充分发挥，行业不确定性明显增加，电影人顽强的承受着压力，在坚守中前行。

2022 年，全国多数影院间歇性停业，第二季度和第四季度停业率较高，作为重要票仓的一线城市相对停业比例最高，票房同比下滑 43.3%。受此影响，全年电影票房 300.67 亿元，较 2021 年下降 36.4%，观影人次 7.12 亿，较 2021 年下降 39.2%，而 3 月、4 月、5 月、11 月单月票房均不足 10 亿元，回落至 2014 年前水平，全年超过 100 天单日大盘票房低于 2000 万元。档期方面，春节档和暑期档整体表现较好，其他档期票房表现受影响较大。

此外，2022 年，受客观因素影响，影片撤档、改档愈加频繁，临时定档，电影上映和宣发节奏被打乱。《超能一家人》《长空之王》等重要影片撤档，未能于年内上映；原定于清明档和五一档上映的《一周的朋友》《哥，你好》等多部影片也被迫调整档期；而在票房 5000 万以上的影片中，近四成影片映前两周定档，宣传窗口期大幅缩短，缺少了对观众观影热情的前期蓄力，对影片票房的释放产生较大影响。放到万达电影身上，投资、制作和发行业务均受到外部环境较大影响，例如万达电影子公司万达影视原计划上映电影 12 部，实际上映 7 部；《哥，你好》《你是我的春天》等影片因市场变化未能按计划档期上映，错过了最佳上映时机。

不过，随着国内政策的调整和经济持续复苏，2023 年第一季度全国电影票房较 2022 年同期增长 13.5%，国产影片定档宣发周期恢复常态化，《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》《超级马力欧兄弟》等进口影片也陆续引进并同步上映，电影行业迎来了全产业链复苏。万达电影表示，将全力确保重点影片上映及重点项目开发筹备，做好待映影片宣发，完善项目管理机制，分摊项目风险，努力提高经营业绩。截至目前，公司联合投资的《流浪地球 2》《熊出没：伴我熊芯》和《宇宙探索编辑部》已上映，主投主控的《倒数说爱你》《维和防暴队》《寻她》《三大队》等电影计划于年内上映。

侧重于文旅 + 影视的华谊兄弟，在 2022 年也受到了冲击。2022 年，华谊兄弟的实现营业收入 4.02 亿元， 比 2021 年下降 71.24%； 归属于上市公司股东的净利润为 -9.82 亿元， 2021 年为亏损 2.46 亿元。华谊兄弟的两大板块：影视娱乐板块和品牌授权及实景娱乐板块，营业收入分别为 3.47 亿元和 1132 万元，同比下降 71.83% 和 90.36%。

上市首年，博纳影业由盈转亏。根据年报，博纳影业电影业务实现营业收入 15.13 亿元，同比下滑 37.91%；电影院业务实现营业收入 6.6 亿元，同比下滑 25.00%。反而在剧集业务上，公司实现营业收入 8363.13 万元，同比增长 154.74%。

博纳影业也表示了行业的艰难。2022 年 4 月、11 月全国票房创近 5 年来当月票房新低，分别仅为 5.66 亿和 5.68 亿元，主要系在不确定性因素变化下，影院关停、观影需求趋疲、优质影片换档、撤档等一系列因素相互影响所致。

值得注意的是，博纳影业在 2022 年几乎砍光了电影发行业务。2022 年，博纳影业电影发行营业成本为 18.7 万元，占营业成本的 0.01%；在 2021 年，博纳影业的发行营业成本为 1.05 亿元，占营业成本比重 5.6%。

图片来源：博纳影业 2022 年年报截图

无独有偶，2022 年 10 月 27 日，华谊兄弟发布《关于公司宣发业务及人员调整的通知》，宣布公司调整宣发业务模式，精简宣发团队。根据年报，华谊兄弟 2022 年的销售费用为 0.98 亿元，同比 2021 年的 3.98 亿元减少 75.28%，公司表示原因为减少参与宣发的影视项目。而在研发费用上，2021 年华谊兄弟的支出为 686 万元，2022 年这个数字直接被抹去，原因为 " 精简开发部门 "。

多家公司深入 AIGC

2023 年春，万物复苏，此前受影响最大的电影公司迎来曙光。

根据一季报，万达电影、中国电影、横店影视和光线传媒的营业收入分别为 37.58 亿元、14.45 亿元、7.42 亿元和 4.13 亿元，归属于母公司股东的净利润分别为 3.16 亿元、1.82 亿元、1.49 亿元和 1.22 亿元。

23 家影视传媒公司中，2023 年一季度，实现盈利的为 14 家，盈利率超过 60%。

其中，万达电影的净利润暴涨 601.57%。公司表示，2023 年第一季度，随着国内经济和消费不断复苏，中国电影市场保持良好的恢复态势。影院经营秩序逐渐恢复正常，国产影片定档宣发常态化，进口影片同步引进对行业内容供给形成有效补充，在《流浪地球 2》《满江红》《铃芽之旅》等优质影片的带动下，观影热情也在不断提升。2023 年 1~3 月，全国电影票房 158.6 亿元，同比增长 13.5%，恢复至 2019 年同期的 85%；观影人次 3.4 亿，同比增长 9.7%，恢复至 2019 年同期的 70%，电影市场持续回暖。

报告期内，万达电影国内影院实现票房 21.6 亿元（不含服务费），同比增长 11.5%，恢复至 2019 年同期的 96%；观影人次 4615 万，同比增长 9.7%，恢复至 2019 年同期的 89%。

收入和净利润双双反弹，影视公司的毛利率也迎来上涨。2022 年，影视板块毛利率平均数约为 28%，但在 2023 年一季度，毛利率涨至 30%。

为影视行业带来新希望的还有新技术。随着 AIGC 的火热，多家影视公司已进行布局，股价也连连上涨。

华策影视认为 AIGC 已进入快速发展和应用阶段。AIGC 相关技术已具有数字内容孪生能力、数字编辑能力、数字创作能力。

慈文传媒也表示，接入各类 AI 工具并形成拥有慈文映像的机器深度学习体系，在技术与内容融合中找到新的价值增长点，利用 AIGC 技术提升影视行业生产效率，主要包括影视剧本创作、AI 换脸及换声、场景及分镜制作、数字人模拟虚拟角色、预告片剪辑、特效处理、 AI 海报制作等，打开行业的增量市场空间。

博纳影业正在制作的《传说》，便是一部涉及到 AI 特效制作方面内容的电影。导演唐季礼透露，为了呈现出逼真的黄沙大漠和冰川雪海等场景，将在影片中引入最新的 AI 技术，借此链接梦境与现实成龙年轻时候的戏份，也运用了最新的特效技术。

AIGC 火热，修复影视公司的估值。2023 年以来，影视公司股价大幅上涨 ,WIND 数据显示，文化传媒指数年初至今上涨近 40%。

不过，影视公司对于 AIGC 的应用还处于无法预估的阶段，监管对此也很关注。5 月 5 日，深交所向唐德影视发出关注函：针对 "4 月 27 日，投资者在互动易中问询你公司是否有布局数字虚拟人，你公司回复中称公司积极布局三大新业务模块，具体包括中短视频赛道、抖快淘直播生态、影视新生态赛道、元宇宙及 NFT 数字收藏业务等。" 深交所要求唐德影视说明数字虚拟人与公司三大新业务模块的相关性。

东方证券研报认为，AIGC 将辅助影视行业企业增强图片、视频相关内容的供给能力，降低产出所需要的人力成本，更高效地产出更多创意、特效来提升客户体验。综合来看，可使得影视行业降本增效、产能提升。

5 月 3 日，对于中国电影遇到的问题以及怎么解决，国家广播电视总局原副局长、电影局原局长，现中国作协党组书记、副主席、书记处书记张宏森发长文阐明观点。在他看来，电影最宝贵、最本质的部分就在于直面当代生活、面向人间万物，面向人与人之间微妙且永恒的支架关系。学界、创作界、市场界、依附在电影链条上的各工种、各兵团，为长久计，为可持续计，为优化计，都应该深思之，慎行之。遑论疫情三年，放在疫情退潮之后，若想冲刺电影票房千亿梦，当前的电影供给侧改革实在是遇上了结构性的真正问题，要从一粥一饭、一丝一缕深长思！

记者|毕媛媛编辑 |陈俊杰