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【投资理财】港股的投资机会在哪儿?(四)

来源: 格上理财 原文链接 评论0条


来源:世诚投资


今天我们继续探讨港股的潜在投资机会。我们有意将分析基于整个香港市场,而不仅限于沪港通或深港通的名单。因为我们相信,随着中国资本市场的双向开放,未来港股通的投资范围(即国内投资者可买卖的港股标的)必然会逐步扩大。


之前我们提到就整体表现和流动性而言,香港中盘股或许是不错的选择。以下是恒生大、中、小盘股日均交易额的分布。可见小盘股的日均交易额绝大多数在2500万港币以下,如此低的流动量在A股市场是非常罕见的。而港股中盘的交易额大部分集中在2500万至1亿港币之间,流动性明显好于小盘,个股上也有不少可供选择。




从行业分布上来看,我们比较看好的大消费、高端制造、医疗保健和信息技术等行业都是港股中盘的“重头戏”,约占恒生中盘股指数成份股的一半左右。




最后值得一提的是,香港虽然是境外市场,但大部分上市公司与中国内地有千丝万缕的关系,中国宏观经济仍是主要投资风险之一。所以在港股通策略上如何降低宏观周期波动的冲击,避免(内地)投资者在同一国家风险(country risk)上重复加码,这也是关键。对此世诚投资认为有两种解决方案可采纳。一是继承我们现有的行业策略,即集中投资与经济周期相关性不高的新兴产业。二是需要关注中国内地业务比例较低的香港上市公司。


我们可以把港股市场粗分为两大类:中国公司(包括H股和红筹等)和香港本地公司。根据测算,前者中国业务占总收入的平均比例为90%,而后者中国业务的平均比例仅为30%。在香港本地股里有不少公司,如友邦保险(1299.HK)、长江和记(0001.HK)、电信盈科(0008.HK)、利丰集团(0494.HK)、恒生银行(0011.HK)、创科实业(0669.HK)和伟易达(0303.HK)等,其中国业务的比例均低于10%。此类公司的“中国风险”都较低,有一些出口型企业更能得益于人民币贬值和美国经济复苏。因此我们认为香港本地股将是港股通策略必不可少的一部分。


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