【投资理财】靠择时占到便宜？这也许是投资中最大的谎言！

来源：泓信投资（ID：hongxinziben）

择时，顾名思义，意思就是选择买入股票和卖出股票的时机，并试图从中获利。

择时的诱惑

择时对于投资者来说的诱惑非常大。因为如果可以正确判断股市的低点和高点，那么通过在低点买入，高点卖出，投资者可以获得非常丰厚的回报。

有报告指出，美国股市过去20年，一共有大约5000多个交易日。如果这20年全都持有标准普尔500指数，那么投资者的回报是每年大约9.8%。但是如果可以预测到下跌最大的五天，并且避免掉这五天（假设在这五天中的每一天之前把股票卖掉，并在一天后买回），那么投资者的回报可以提高到每年12.2%。

当然，5天对于5036个交易日来说，只是区区的0.099%。要想取得这样的超额回报，投资者需要有非常高超的预测能力，预见到明天是一个“大跌”的日子。

然而……

进行这样的择时游戏的一个危险在于，如果投资者的预测发生错误，在不该卖出的日子中将其持有的股票卖掉，那么他将会受到毁灭性的打击。

择时的弊端

事实上，主观择时存在诸多弊端：

（1）择时成功率低于50%。尽管市场存在很多择时成功的案例，但那往往是“幸存者偏差”，运气成分大于实际能力。

（2）择时降低了资金的使用率。择时意味着一段时间的空仓期，而这部分资金损失了赚取阿尔达收益的机会，在市场波动较大的情况下，损失的阿尔达收益将高于择时成功所获得的收益。

（3）择时不利于客户进行资产配置和风险管理。客户购买股票类产品的目的在于进行大类资产配置，配置比例由其对权益类资产风险理解程度决定，如果进行择时降低仓位操作，相当于降低了客户在权益类资产的配置比例，对客户资产配置组合收益和风险都会造成不同程度的影响。

聪明的投资者早已看出了择时的无效性。

约翰·伯格说：“在我从事金融业这30年中，从未遇过常胜将军。实际上，我的个人感觉是，竭尽全力地去把握市场时机不仅不会使你的投资账户增值，相反还会带来负面影响。”

朱利安·罗伯森从未相信有人真正靠择时交易赚钱，他只相信赚钱的唯一方法是买下便宜的股票，看着它们成长。因为他深知，虽然市场会确定无疑地向上或向下运动，但是不可能确定它何时发生。与其浪费时间，不如去寻找价值来得容易。

彼得·林奇的态度更明确。他认为，根据市场波动来卖股票的行为实质就是择时者。择时者试图预测短期市场波动和股价变动，并据此获得盈利而退场。但却没有多少人可以用这种傻瓜都懂的方法真正赚到钱。因为如果真是这样，那这个人早就成了亿万富翁，而不是比尔·盖茨和沃伦·巴菲特了。林奇指出，当一个人试图择时时，其结果往往是追涨杀跌。人们觉得自己运气不够好，但这其实这是因为他们追求的是不现实的结果，没有人可以长期战胜市场。人们认为在市场调整时投资股票是非常危险的，但他们忘了，踏空同样也是有风险的。

如何才能大概率战胜市场？

投资是一个概率的游戏，当胜率可以高于60%，就意味着可以大概率战胜市场，获得稳定投资回报。

相比主观投资，量化投资以其系统性、效率性、纪律性、进化性等特性，通过不断优化模型，可以更有效保持胜率的稳定性。其借助现代统计学、数学的方法，从海量历史大数据中寻找能够带来投资组合稳定收益的多种“大概率”策略和规律，并在此基础上，综合归纳成因子和模型程序，最终纪律严明地按照这些数量化模型组合来进行独立投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。

量化投资将严格执行量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改，同时以远超人力的优势及时快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新的统计模型，寻找新的交易机会，是一种非常科学的投资方法。

从海外的历史来看，量化基金对冲基金的收益与风险水平具有明显优势。过去20年中，全球各大基金中年均收益率最高的就是“大奖章”量化对冲基金，其客户年均收益率高达35%。

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