【风险前瞻】06月12日至06月16日

　　上周市场波诡云谲，暗潮汹涌，周初中东地区七国由于谴责卡塔尔支持穆斯林极端主义并干涉各国内政而相继宣布与卡塔尔断交，避险资产金价受提振延续走高势头，直逼1300整数关口，之后ECB议息会议符合预期维持货币立场不变，首先，政策声明中删除了“利率料在未来一段时间维持在当前或更低水平”的措辞，改为“维持在当前水平”的表述，从而排除了进一步下调利率的可能；其次，对未来经济活动风险的评估更为缓和；最后，下调了未来三年的通胀预期。然而德拉吉会后的讲话却保留了必要时采取降息措施的可能性，一时间令欧元多头摸不着头脑，市场失望之余，欧元汇价一度承压下挫跌破1.12整数关口。另一方面备受关注的英国大选结果于上周五揭晓，在这场梅姨豪赌的政治大战中，起初保守党得票率一度落后于工党，最终保守党并未获得超过选区半数的选票，仅以微弱优势领先于工党，确定将产生“悬浮议会”，最后英国首相特蕾莎梅宣布将组建政府，计划在北爱尔兰DUP党支持下执政，并表示脱欧谈判在十天后启动，这意味着未来新政府可能是一些政策较难向议会推行，并使保守党处于一个不稳固的位置，在选情明朗之际，英镑汇价重挫2.5%有余，一度跌至1.26附近。另外，周尾盘美国前FBI局长的听证会并没有太多新线索，美元多头就此得到一定的喘息机会，然而本周全球聚焦美联储新一轮利率决议，目前市场预期加息已然是大概率事件，并很大程度上已经将其计入汇价走势，也不排除加息大靴落下出现“卖事实”的走势状况。　　

如图所示，上周非美货币走势分化明显，商品货币表现相对偏强，其中澳元、纽元较为突出，另一方面受英国大选结果拖累，英镑后半段领跌欧系货币，受牵连欧元、瑞郎走势周内持续偏弱，美元兑日元基本走平。

周二，美国5月生产者物价指数年率；周三，国际能源署(IEA)公布月度原油市场报告、美国5月零售销售月率、消费者物价指数年率；周四，美联储公布利率决议及政策声明，同时公布经济预期和加息点阵图、主席耶伦出席新闻发布会、美国5月制造业、工业生产月率；周五，美国5月新屋开工月率、美国6月密歇根大学消费者信心指数初值。

5月美国几个关键性的经济数据都出现了不同程度的回落，通胀从1.9%下降至1.4%再度偏离2%的政策目标，同样劳动力市场表现疲软，非农就业人数骤降至13.8w，市场劳动参与率下降。但似乎并没有动摇市场对于加息的信心，最新CME fedwatch显示，本周的议息会议加息概率已经高达99.6%，尽管此前白宫进一步卷入丑闻之中，并引发了市场混乱，继而对美元造成打压，但市场对美国进一步放松金融监管的期望抵消了部分美元的抛压，加之英镑等欧系货币大跌一定程度上给予美元反弹机会，科米听证会并没有使紧张政局进一步升级，这很大程度也给了美元汇价调整喘息的机会，从而使得美元指数连续三个交易日录得上涨，尽管如此，并不意味着市场恢复平静，而本周即便宣布加息，也要警惕“卖事实”的情况发生，毕竟美元汇价之前很大程度上已经计入了加息的预期。

周二，欧佩克公布月度原油市场报告、德国6月ZEW经济景气指数；周三，IMF主席拉加德以及德国央行行长魏德曼发表讲话、德国5月消费者物价指数年率终值、欧元区第一季度就业人数年率；周四，瑞士央行公布利率决议并发表中期通胀预测；周五，欧元区5月消费者物价指数年率。

上周的欧央行议息会议老调重弹，慌乱中德拉基自己否定了自己的声明内容，其不希望汇价过快反弹的小心思表漏无疑，而备受市场关注的消减QE等问题并没有在会议中被重点提及，当前欧元区尤其是北欧国家经济复苏强劲是不争事实，南欧国家经济活动处于复苏初期，失业率依然高企，这些国家可能更希望看到ECB维持当前宽松的货币立场，经济发展区域性差异，使得德拉基即便冒着可能局部经济“过热”的风险也不敢急于调整货币立场，这或许令欧元汇价在未来一段时间内处于高位震荡调整的可能，为未来反弹做好准备，本周经济数据方面投资者需要关注德国以及欧元区5月通胀终值水平，后者5月初值仅录得1.4%的增长水平，大幅低于此前1.9%的水平，再度偏离央行2%的政策目标，目前市场预期终值维持1.4%不变；另一方面投资者需关注瑞士央行的利率决议和通胀预期。

周二，英国5月消费者物价指数年率；周三，英国5月失业率；周四，英国央行公布最新的利率决议和货币政策会议纪要。

上周英镑受梅姨大选失败拖累大幅下挫至1.26附近，虽然保守党以微弱优势如期成为最大党，但却违背了梅姨巩固自己统治地位的初衷，迎来了英国历史上第五次悬浮议会，悬浮议会之所以让英镑汇价生畏，是考虑到未来10天后启动的脱欧进程势必艰难。保守党“硬退欧”的政策可能实施起来会受到来自工党的阻挠，大选之后汇价调整在即，前景愈发黯淡的英镑汇价不排除进一步下探1.26或者维持在此一线上方震荡调整，本周将迎来英国央行的最新议息会议，脱欧开启之前，考虑到自身以及欧元区的政治风险尚未消散，或将大概率维持现有货币政策不变。另外周内发布的5月通胀市场预期在2.6%~2.7%水平，较4月2.7%的水平不会有太大偏差，未来展望依然良好。