【风险前瞻】07月31日至08月4日

上周市场最大的看点莫过于美联储7月议息决议，虽然会议后没有安排主席耶伦召开新闻发布会，且市场对于年内继续加息的热情不高，但对于缩表预期强烈，然而事实兑现的时候往往形式意义大于实质意义，一如市场所料，声明表示会相对较快的启动缩减债务表计划，而阐述言辞相对谨慎，预期之后需要继续参考美联储对于经济和通胀的看法，因为目前联储担忧的依然是消费者和生产者物价指数持续回落，短期内对于通胀实现2%的目标信心有所动摇，因而声明发布后美元指数盘中再度走软，Fedwatch显示利率期货定价下12月加息的概率也从45%骤降至35%左右水平，非美货币集体拉升。虽然本次利率决议前外界一度看好缩表计划提前落实，并寄希望能够给予羸弱的美元指数一定支持，然而事实兑现同时亦或利好出尽，美元指数非但没有从中获得支撑，相反再度回落走低，其背后恰恰凸显出自身的脆弱与议息声明本身依然毫无新意，更令人失望的是它令市场对于连续加息的期待陷入疲态，非美货币得益于此纷纷反弹。

另外，在全球央行趋向政策收紧下，瑞士央行不为所动坚守宽松，其行长乔丹在上周初对瑞郎仍被严重高估的评论，以及仍将坚持宽松政策的表态，持续拉低瑞郎汇价表现，再加上市场情绪对传统避险品种并没有优势，致使其成为周内走势最弱的货币。

    如图所示，周内除瑞郎之外的各主要货币兑日元基本走平，单单瑞郎周内表现持续疲软，成为非美货币中最弱的一支，另外美元周内依旧维持震荡偏弱的势头。

周一，美国7月芝加哥采购经理人指数；周二，美国6月核心个人消费支出物价指数年率、美国7月ISM制造业指数、美国7月Markit制造业采购经理人指数终值；周三，美国7月ADP就业人数变化、美国上周EIA原油库存变化；周四，美国上周初请失业金人数、美国7月Markit服务业以及综合采购经理人指数终值、6月耐用品订单月率终值、7月ISM非制造业指数；周五，美国7月季调后非农就业人口(万人)以及7月失业率。

上周议息声明与市场预期相符，没有给予美指太多支持，随后的二季度GDP同样符合市场预期，接下来的一周市场将进入数据频发阶段，周初投资者需要关注6月核心个人消费指数物价指数年率，市场预期分项数据中个人消费可能出现小幅上浮，然而考虑到之前发布的全球通胀纷纷走低，美国6月通胀仅录得1.6%的增幅，较预期和之前5月增幅萎缩，不排除该项数据受拖累走软的可能，另外周五将发布7月非农业就业人口数据以及失业率情况，本次市场预期就业人数在183k~187k之间，略低于此前6月人数，同期失业率可能上浮至4.4%，同期伴随劳动参与率出现0.1个点的上浮，发布如此的话，可能无法给予美元指数支撑。

周一，欧央行管委林德就欧洲经济和其货币政策发表讲话、德国6月零售销售年率、欧元区7月消费者物价指数年率初值；周二，意大利、法国、德国以及欧元区7月Markit制造业采购经理人指数、欧元区第二季度GDP年率初值；周四，意大利、法国、德国以及欧元区7月服务业以及综合采购经理人指数。

上周包括ECB管理委员会委员诺沃特尼在内的官员讲话再度对欧元多头带来提振，较为意外的是，近来欧元汇价反弹强势，相比之前德拉吉淡化欧元区经济复苏的背景，并用谨慎言辞打压欧元汇价，以防止其过快上涨，当前的ECB当局似乎太过放纵欧元汇价反弹，因此随时可能出手干预汇价，但笔者强调，干预的目的依然是延缓上涨而非扭转势头，毕竟当前欧元区经济活动温和扩张，复苏明显已是不争事实，另外欧元汇价调整空间可能比较有限，接下来市场将关注8月底杰克逊霍尔上德拉吉的相关发言内容，本周数据方面投资者可能着重关注二季度GDP以及7月通胀的表现，预期通胀会维持在1.2~1.3%的水平，不会出现太大变化。

周四，英国央行公布利率决议和货币政策会议纪要、央行行长卡尼召开新闻发布会，副行长布罗德本特和副行长沙菲克也将出席并发表讲话。

英国央行本周将发布最新的利率决议，市场普遍认为其会维持指标利率在0.25%不变，近来英国脱欧谈判毫无进展经济数据方面参差不齐好坏参半，没有给出市场明确的指引，从而使得英镑汇价不温不火，而行长卡尼对于加息态度有不断转变的历史，从而使得英镑的前景更加模糊，料此次议息不会有太多意外内容。

周二，澳储行公布8月利率决议、加拿大7月RBC制造业采购经理人指数；周三，新西兰第二季度失业、新西兰第二季度就业人数变化年率；周五，加拿大7月失业率以及就业人数(万人)。

周初澳洲联储将举行月度政策会议，并发布最新的利率决议内容，目前主流媒体预期其继续维持利率在低位不变，并很可能保持政策立场不变到至少2018年中期。但考虑到近来澳元表现抢眼，走势处于历史相对高位，不排除声明中会继续强调其汇价被严重高估的措辞，可能使澳元出现一定调整，但强调可能空间有限。