美联储主席耶伦：捍卫撤除宽松立场-美元大幅飙升

美联储主席耶伦在联储本周议息会后举行新闻发布会，认可经济表现良好，称联储对通胀理解有不足。她不排除通胀若持续会改变加息政策的可能，认为除非经济受到重大冲击，否则不会调整缩表。

耶伦说，如果不能证明最近的通胀数据疲软是暂时现象，美联储可能被迫调整继续渐进式加息的计划。目前她还认为是暂时现象。

耶伦还提到下月将启动的收缩资产负债表规模（缩表）、让资产负债表回归正常的行动。她说改变缩表计划的门槛高，联邦基金利率仍将是美联储最青睐的货币政策工具。她预计，最近的飓风将干扰近期经济指标表现，包括9月就业报告，但可能不会让美国经济偏离正轨。

至于明年会不会连任美联储主席，耶伦只是说致力于做完这届任期，对下届任期的可能性拒绝置评。看好经济复苏承认低利率不承诺始终渐进式加息。

新闻发布会同日稍早，美联储议息会议全票通过维持利率不变、下月启动缩表。耶伦说，联储决策者认为“复苏处于强劲的轨道”，“基本的讯息是美国经济表现良好。”耶伦提到了美国通胀低迷的形势。她说，今年通胀处于不同寻常的低位，这未必会持续。美联储需要弄清楚，拉低通胀的因素会不会长久存在。如果看上去根本不是短暂因素，将需要调整货币政策，让通胀回升到2%。

耶伦讲话前，美联储公布的多数联储高官利率预测点阵图显示，今年还将有一次加息，意味着12月仍可能加息。而耶伦不认为美联储现在将自己禁锢在循序渐进加息的道路上。

耶伦坚称，联储官员会根据环境变化适当调整政策。“我们没有承诺，无论怎样加息路径都将是循序渐进的。”

至于为何美联储的预期利率比市场预计的高，耶伦说她不会猜测市场怎么想，但美联储官员越来越对中性利率已经下降形成共识。市场参与者可能期望值更低，认为中性利率可能更持久处于低位。联储决策者预计的是他们认为最有可能发生的。

耶伦还说，联储高官认为，今年通胀和联储目标的差距主要体现了大多与大范围经济环境无关的形势变化。最近通胀下行提醒联储高官，他们对通胀动态的理解“并非毫无瑕疵”。耶伦再次强调，美联储对未来加息的预期并非板上钉钉。

调整缩表门槛高除非是重大经济冲击。当天美联储会议声明宣布，从今年10月开始缩减资产负债表规模。耶伦拒绝详细透露美联储是否可能、何时可能恢复债券组合再投资。

耶伦重申，重启QE购债的门槛会很高，可能只会在经济遭到重大冲击、经济前景“实质性恶化”才会重启。

耶伦说，和改变资产负债表规模相比，调整利率是传统工具，联储很了解它，更喜欢用它，但假如经济遭到重大的负面冲击，迫使利率回到零下限，这就是例外情况。如果降息不足以提供刺激，美联储可能终止缩表，只要联储官员认为情况尚可，就会只用利率工具。

明年2月耶伦的任期届满，最近一个月，曾经的下任美联储主席头号热门人选——特朗普首席经济顾问科恩越来越有失势之忧，耶伦的连任几率明显回升。从CNBC新近调查显示，耶伦连任美联储主席的预期几率跃居第一，达到38%，7月调查时只有10%。预计出任概率降至13%，7月时还有50%。

耶伦还重申了捍卫金融危机后金融监管“核心改革举措”的观点，说有根据需要定制规则的空间。她提到，限制银行自营交易的“沃尔克法则”“实行可能没那么复杂。”耶伦也提到了税改，她重申，财政刺激计划有多条原则，包括帮助推动生产率增长，解决长期财政赤字。

今天凌晨2点，利率数据公布后现在的利率维持不变，从耶伦的讲话内容来讲认为目前美国的经济趋势向好，但是从数据中看到的失业率、国内生产总值增长率、贸易差额等数据的表现都处于在低迷的趋势中，并没有明显的利好美国经济。因此耶伦坚持称，美联储的官员会根据市场环境进行适当的调整。对比10年期政府债券也处于相对空头的趋势，所以要注意的10年期政府债券的价格与利率呈负相关，10年期政府债券价格与10年期政府债券收益率是负相关。美元指数与10年期政府价格是负相关，可参照10年期政府价格关注利率趋势的发展。

在利率数据公布之后，美元指数绝地反弹，短期站上92.43压制作用。从技术分析中，这个区域需要再次确认才能确认美元指数筑底成功，后市才能转变整体格局趋势。

Andrew He
高级分析师 

从2012年在富瑞登交易学院：担任课程开发交易策略研发等工作。跟随邵悦华老师多年从学生转行为导师。
曾经参加过汇市争锋栏目。
交易理念：多市场、多策略、大数据结合、自动EA程序的监控。