当京东开始强调利润的时候，阿里已经赢了？

在京东三季报20亿利润的光环下，有哪些数字是不希望市场关注的？尤其在与最大竞争对手阿里对比的时候。

夹在618购物节和双11之间的三季度历来是传统的电商淡季。

但京东成功凭借“双11收官后第二天发布”这个关键时点，以及“史上最高净利”的三季度财报赚足了眼球。

表面看去，阿里巴巴和京东的三季报均可圈可点，一个创造了2015年IPO上市以来的最高营收增速，一个创造了公司史上的净利润新高。

如果仔细比较阿里和京东的财报，又会有何惊人发现？为什么说京东在与阿里的电商争霸赛中存在核心劣势？外国投资者如何评价京东财报的惊人表现？阿里巴巴未来在哪些方面可能输给京东？

在营收方面，京东当季净营收837亿元人民币，同比增长39.2%；阿里巴巴当季营收551.22亿元人民币，同比增长61%，创IPO以来最高增速。

乍一看去，京东的净营收大于阿里。不过与今年二季度相比，京东净营收环比下滑了10.2%（从932亿元）；阿里营收则环比上涨了9.8%（从501.84亿元），表现更为稳定。

在盈利方面，京东当季基于非美国通用会计准则下（non-GAAP）的净利润22亿元人民币，同比大涨359%，创公司历史新高，连续六个季度实现盈利；在美国通用会计准则下（GAAP）的净利润10亿元人民币，较去年同期实现扭亏为盈，经调整后每ADS盈利23美分。

阿里巴巴当季GAAP净利润174.08亿元，同比上涨146%，非GAAP净利润221亿元，同比涨71%，经调整后每股盈利1.02美元。对比可知，阿里净利是京东的十倍，EPS也是其五倍。

在现金流方面，京东当季的持续经营业务自由现金流为负2.45亿元，远小于去年同期的64.03亿元，理由是发生了多项资本投资支出。

阿里当季来自运营活动的现金为305.07亿元，同比增加77%；非GAAP自由现金流225.05亿元，同比涨61%，也远超京东在过去12个月的运营自由现金流总和146亿元，在该指标上更胜一筹。

在用户数方面，截至2017年9月30日，京东过去12个月的活跃用户数为2.663亿，较去年同期增长34%，三季度的用户数较拥有618购物节的二季度环比涨3%。

阿里巴巴的年度活跃消费者在三季度增加2200万人，截至9月底的12个月里总数4.88亿，同比涨幅在四个季度以来首次突破两位数，在该指标上也更胜一筹。

在市场份额方面，Analysys易观发布的《中国网上零售市场季度监测报告》显示，今年以来，天猫和京东的市场份额稳居中国在线零售前两名。天猫市场份额在二季度小幅下滑后，三季度再次发力，占据了全国网上零售市场近六成，京东始终在30%上下波动，阿里又胜。

数据来源：Analysys易观 制图：华尔街见闻

在股价表现方面，京东周一收涨3.45%，报41.34美元，创9月22日以来新高，今年以来累涨62.50%，市值588亿美元。阿里巴巴周一收跌1%。不足185美元，报收11月3日以来最低，今年以来累涨110.16%，市值4726亿美元。

上图蓝线为阿里，红线为京东，一年股价对比