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热点 | 那些在大盘暴跌时却逆市而上的大盘股

2018-11-27 来源: 61 Financial 原文链接 评论0条

前言

据中国中小企业协会数据显示,中国家族企业平均寿命只有24年,只有不到30%的家族企业能进入第二代,不到10%能进入第三代,而能够进入第四代的只有约4%。这也应验了中国俗语“富不过三代”的魔咒。

但这“魔咒”并不适用于全球范围,就如美国,欧洲等地区的古老家族:洛克菲勒,罗斯柴尔德,福布斯等家族传承就远超出三代。

而在澳洲也有那么一家传承百年的家族企业Washington H. Soul Pattinson & Company Limited (ASX: SOL)。

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市场表现

受全球股票市场影响,ASX 200指数从8月最高点6,373.50就开始下挫至最低5,624.60点,跌幅达12%,就连今年的大热股WTC, APT和 A2M等也未能幸免。

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但凡事总有例外,经历百年风雨仍然屹立不倒的SOL,在此次下跌中表现出独有的气节,一如既往的保持上升趋势。

SOL自2017年10月起,就一直保持稳步上涨的趋势,该股52周的最高/最低位分别为31.87/16.38。截至2018年11月15日,SOL收盘价为30.00,较2017年11月16日收盘价17.28,年涨74%。

简介

Washington H. Soul Pattinson and Company Limited (ASX:SOL) 是一家在澳大利亚证券交易所上市的多元化投资公司,其投资组合涉及多个行业,多个领域,其中包括:自然资源,建筑材料,电信,零售,农业,房地产,投资,企业咨询服务等。

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CEO Rob Millner (左) 和执行总监 Todd Barlow (右)

SOL历史

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1872年

Caleb Soul和Washington的第一间药房开业

1886年

Lewy Pattinson的第一间药房开业

1902年

两家药房合并

1903年

在悉尼股票交易所上市(现:澳洲证券交易所)

1968年

从药房零售拓展至收购Deposit and Investment Co Ltd (在1985年出售) 

2000年

向Australian Pharmaceutical Industries Limited (ASX: API) 出售医药批发和制药业务

2007年

SOL与Snowball Group Limited成立Souls Financial Solutions Pty Limited

2017年

Hunter Hall International Limited和Pengana Capital Limited合并成为Pengana Capital Group,SOL控股该公司39.2%的股权(最大股东)

SOL企业结构

SOL集团业务横跨四个领域包括:投资活动,能源业务,房地产活动,以及矿业。

其中投资活动包括:股票组合,现金,定期和贷款方面投资。而在股权投资方面主要对一些上市以及非上市公司进行持股。

  • 股权投资(上市公司):

  1. TPG Telecom (ASX: TPM 持股25.3%),

  2. New Hope Group (ASX:NHC 持股50.01%),

  3. Brickworks Limited (ASX: BKW 持股43.9%),

  4. Australian Pharmaceutical Industries (ASX: API 持股19.3%),

  5. Apex Healthcar Berhad (APEX.MK 马来西亚上市公司持股30.3%),

... 等14家上市企业。

  • 股权投资(非上市公司):

  1. CopperChem limited (持股100%),

  2. Ampcontrol Pty Limited (持股43.3%),

  3. Pitt Capital Partners (持股 100%),

  4. Round Oak Minerals (持股 100%)。

  • 能源业务方面:

    SOL对New Hope Group (ASX: NHC) 控股50.01%。NHC主要从事煤矿勘探,生产,运输以及燃油和天然气资源业务的运营。

  • 房地产方面:

    通过房地产信托从事地产相关投资活动。

  • 矿业方面:

    通过Round Oak Minerals从事矿业相关活动。

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SOL集团投资活动

作为一家投资公司,SOL的投资理念是专注于长期投资,为股东实现资本增值及收入(分红)增长。

若回顾SOL过去15年投资回报记录,该公司自2018年后,投资回报率基本都跑赢澳洲普通股累计指数(ASX All Ordinaries Accumulation Index)。

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根据2018年SOL年报信息,该集团投资组合总资产净值为$54.39亿,而其中投资占比最大的是TPG Telecom Limited (ASX: TPM) ,占投资组合的24.82%。

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其次是能源公司New Hope Corporation (ASX: NHC), 占24.38%。

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排在第三位的是建筑材料公司Brickworks Limited (ASX: BKW) ,占18.81%。

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而在资产净值增值方面,12个月增长前3位分别为:第一位非上市矿业公司Round Oak Minerals,年增长达84.30%。

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第二位马来西亚上市医药公司Apex Healthcare Berhad,年增长达70.00%。

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以及第三位澳大利亚能源公司New Hope Corporation (ASX: NHC),年增长达67.20%。

SOL集团财务状况

集团财务方面,SOL主营收入从2014-2016年出现小幅下降,但从2016-2018年主营收入则保持两位数增长,年均增长达43.00%。

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而其中对主营业务收入贡献最大的业务为能源业务,2018年主营收入为$10.79亿,占集团收入的91.80%。

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在EBITDA方面,从2015-2017年SOL集团年均增长达155.04%,尤其是2016-2017年增长更是达到221.20%。但今年EBITDA较2017年出现下降9.31%。

而在集团EBITDA中,投资活动的占比最大,达到26.82%。但主营收入占比最高的能源业务在EBITDA的贡献则较低,只占集团的18.20%。

SOL控股分析

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根据年报信息,集团投资资产净值前3位公司分别为:TPG Telecom Limited (ASX: TPM),New Hope Corporation (NHC),  Brickworks Limited (ASX: BKW)。以下将对这3家公司进行简要分析。

TPG Telecom Limited (ASX: TPM)

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在今年8月30日,TPM和Vodafone Hutchison Australia Pty Ltd (VHA)证实双方合并信息。双方同意合并后新集团命名为“TPG Telecom”。

原TPG创始人David Teoh将成为新集团董事长,而Vodafone的首席执行官将成为新集团的首席执行官。

双方合并后,TPM原有股东将持有合并后新集团49.9%的股权,而VHA原有股东将持有新集团的50.1%的股权。据估计合并后新集团的企业价值约为$150亿澳元。

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New Hope Corporation (ASX:NHC)

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New Hope Corporate(ASX: NHC)是一家有着60多年历史,总部位于昆士兰东南部的多元化能源公司。其业务涉及:煤矿,石油和天然气的勘探,开发,生产,加工,运输,港口运营,以及销售。在2017年11月SOL对该公司进行减持,由原来控股59.6%下降至50.01%,并从中获利(税前)$1.728亿。

该公司主要收入来源于煤矿业务,其煤矿主要分布在昆士兰以及新南威尔士州。目前New Acland(位于昆士兰州)和Bengalla(位于新南威尔士州)两矿床已经进入开采阶段,其余矿床仍处于勘探阶段。

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就确定矿产资源量来看,目前储量最高的矿床分别为New Acland和Taroom,达到2.94亿吨和1.58亿吨。此外2018年的资源量合计New Acland就达到5.06亿吨,Taroom达4.33亿吨。

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而在可销售储量方面,2018年New Acland和Bengalla的合计储量分别为2.06亿以及1.87亿吨。煤矿生产方面,截至2018年7月31日,NHC在昆士兰东南部的两个项目(New Acland & Jeebropilly)共生产520万吨可销售煤,Bengalla项目生产380万吨煤。2018年集团合计共生产900万吨可销售煤,较2017年增长5%。

NHC财务概况

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根据NHC 5年的业绩表现,该公司收入方面,除2015年出现下滑外,其他年份均保持增长,2014-2018年收入年均增长为21%。而EBITDA方面,除2016年下滑较大达39%外,其余年份也都保持增长,2014-2018年EBITDA年均增长为72%。

收入来源方面,根据2018年财务报告,NHC主要收入来源于煤矿业务,占97.21%。而石油和天然气业务方面则只占2.7%。

在出口方面,根据NHC收入按地理位置划分,其主要出口的地区为日本,中国/台湾,占比为37.84%和37.04%。这两个地区的出口共占总收入的72.40%。

煤矿行业概况

在煤矿行业方面,澳大利亚产煤属于全球范围内,煤矿品位较高,开采成本最低的国家之一。但近年来由于多国政府对环境保护的重视程度在不断提高,以至一些国家开始对煤电相关行业进行进一步的管制,使得该行业的销售前存在在萎缩的风险。

根据IBIS的研究显示,在过去5年行业收入年均增长约为4.8%,2017-2018年行业总收入预计下降4.9%,总收入约为$607亿。并预计未来5年年均下降3.6%,至2022-2023年行业总收入预计将为$504亿。

Brickworks Limited (ASX: BKW)

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Brickworks Limited (ASX: BKW) 是一家澳大利亚建筑材料集团,其主要从事生产及分销建筑材料,并且涉及地产和投资活动。其中建筑产品包括:砖块,路砖,屋顶瓦片,预制墙面和地板等。地产投资活动方面,主要投资房地产信托。投资活动方面,对SOL控42.72%,以实现双方交叉控股。

总结

当面对全球经济放缓,各地股票市场相应进入下跌趋势,成分股都纷纷加入这波“浪潮“时,而此时SOL仍能”坚持“自己的趋势,真实属难得。

在经历百年风雨过后,并打破传承界限,SOL由一家药房成功转型为大型多元化投资公司,以区区60多人管理着超过60亿市值的一个体系,并多年来坚持跑赢大盘,也堪称澳洲”神话“。而在接下来的日子,神话是否能继续得到延续,这还需要投资者持续关注。

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关键词: SOL股票经济
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