【财经点评】美国国债收益倒挂，究竟怎么了？

本来本周三美股就准备好休市纪念老布什，但是在收盘前一天，昨天晚上却暴跌了整整800点，不仅仅是工业股，银行，石油，甚至苹果都下跌了4%。这是怎么了？中美不是已经暂停贸易战了？为什么美股会突然暴跌？——原因就在于美国国债市场出现的短期收益和长期收益出现的倒挂：也就是传统的长期国债收益率反而低于短期国债。

我们打一个简单的比方：我们都知道去银行存钱，半年定期和3年定期或10年定期的利率都不一样。年份越高，利率越高。正常情况下，国债也是这样。但是银行的利率是由银行定的，而国债的利率，在官方利率确定之后，是可以在市场上交易的，既然有交易，那自然就会有涨跌。但是在99%的时间里，依然是和我们理解的一样：时间越久的国债，利率越高。但是就会有这剩下的1%。会发生长期国债利率反而还低于短期利率。

为什么会有这样的事情发生？你可以说是炒作过度，也可以说是短期不正常交易，但是如果真的要上纲上线，那长期和短期收益倒挂可以被理解成：投资者觉得未来的经济有可能不好，导致央行降低利率，从而压低国债的收益率。所以每次当美国国债发生利率倒挂的情况，都会引发市场的恐慌。而长期倒挂一旦经常发生，那将会引起投资者更大的恐慌，因为这往往就意味着金融危机的前兆。

当然，按照现在美国发布的数据和表现来看，距离立刻爆发危机的可能性微乎其微，但是从现在国债利率倒挂，以及现在黄金价格的逐步上涨，都在提醒着我们，市场的风险情绪在不断加大。大家心里的担忧在不断加大。而一旦黄金价格稳定在1245价格超过2，3天，那将很有可能预示着市场波动性的大大提高。当然，我们知道90天后中美的结果也将尘埃落定，如果能促成最终协议，那对市场的帮助无疑是相当正面的，而如果搞不定，那我们明年开始就需要把投资的中心从股市，指数，倾斜到黄金，和日元上去。