CMC Markets | 遵循趋势即可

趋势交易的逻辑不单单是在产品的交易图标上，比如投资者认可一组均线，或者一个波段的点位区间定义为一个趋势，辅之以数值型动量指标，用于研判产品的交易趋势。

当然，波段起因在市场层面是通过量价关系和图形表演而出。在二级市场之前，则是重要的数据推动、事件推动等宏观逻辑的表现。

因此趋势交易的定义是市场层面的信号结合宏观信号的共振。

以现投资者关注的热门产品黄金（Gold）、白银（Sliver）为例，此前我们的分析中即谈到宏观层面的注意因素为：

1、地缘与政治

2、通货膨胀

3、美元利率周期

因中美贸易关系恶化，风险资产受到冲击，全球主要经济体央行都不同程度给出宽松的货币政策信号。8月份流入交易所支持的黄金股票超过100吨买盘，创出2013年2月以来的最高水平。

根据Bloomberg的数据，截至周五（8月30日），已知黄金资产总量买盘达到2453.4吨。这是继6月和7月合计增加154.1吨之后连续第三个月的增加，黄金股票类资产获得投资者青睐。

回看全球主要金融市场，投资黄金和白银的矿业类股票（包含采掘和销售）交易基金的投资者带来了回报。

据Bloomberg编制的数据显示，贝莱德公司的iShares MSCI Global Gold Miners ETF（称为RING）8月份回报率接近14%，超过美国其他任何非杠杆股票基金。

紧随其后，收益率接近13%是两个银矿基金，白银的表现在8月份更胜于黄金，显示出强烈的爆发力和补涨动力。

从这一波黄金、白银共振开始的周期来分析，金银投资的宏观要素没有改变：

1、美联储年内降息次数由一次转变为“三次”预期；（重点留意9月议息会议）

即使9月会议上没有降息，联储货币政策言论不转“鹰”即可。以目前美国所处的全球宏观环境，我们认为联储难有“转鹰”的论调基础，因此9月议息会议，大概率维持预期不变，小概率恐有积极的宽松论调。

2、中美贸易纷争；（基调依旧是反反复复）

直接影响到黄金、白银二级市场波动的就是落地消息。例如“明确谈崩，没有继续接触”的后文，或者“谈妥，签字，这事就此结束”

3、地缘&政治

5月较热的伊朗问题，当前暂时退出视线，但是美军没有撤退，美伊双方依旧处于对峙状态中；

英国无协议退欧是大概率，时间框架基本落地，若无超预期的“公投”举行，对于黄金、白银有限。

技术层面，金银目前均处于大级别的上涨结构中，难以“猜顶”，遵循“趋势轨迹”即可，技术分析中有一个重要假设“历史可以重演”，我们回到金银波澜壮阔的2011年前，以黄金的周线图看：

黄金上一轮周线M21启动于M55均线的大级别周期始于2001年9月，辅佐了RSI相对强弱指标，参数非默认参数。

2006年4月23日、2008年3月23日、2011年8月21日都出现RSI的背离，之后黄金均有一次下跌，2008年3月23日的调整是跌破M55均线之后再启动一次新的上涨浪。

因此参考此前的技术模式，我们认为周线RSI超买之后，并且幅度接近此前大级别牛市的同量能区域，上涨潜力暂时不足，RSI回撤50%水平是中线较好买点，均线第一次调整浪留意的区域是M21水平。

日线层面，黄金价格留意可能下破M21水平后的影线水平，留意1482—1490水平区域的支撑水平。日线交易者的交易周期可留意到周五非农交易日。

白银，短线浪型依旧强于黄金，5个交易日的k线组合显示“多空”双方位于18.18美元双方是一个弱平衡，影线来回多且长，交易上毋日内追逐，短期支撑留意18.08—18.25水平区域。