马云、刘强东、孙宏斌…离岸信托架构全揭秘（组图）

有个段子：某某、某某某、某某某、某某某、某某某和李嘉诚相约一起赛跑，几个人都嘲笑李嘉诚年纪大腿脚不利索肯定跑不快，结果最后却是李嘉诚跑了第一。大家都在奇怪为啥他能得第一，李嘉诚大笑说，谁让你们听到枪声才跑的……

图片来源：FREERANCE

近日，外媒报，去年年底，融创孙宏斌等4名富豪，把价值约1,166亿元的股份装入了离岸家族信托。

随后，中国经营报报道称，2018年，至少20家港股上市公司的控股股东新设立或将股权转让给离岸家族信托，其中15家系在港上市的国内企业，装入信托的股份市值约285亿美元（约2000亿RMB）。民企试水离岸信托。

其实还远不止。

Amy姐的跨境金融圈统计了马云、刘强东、孙宏斌、雷军等10位设立离岸家族信托的内地富豪，

仅这10位，装入信托内的资产就有5,000亿。

（图：可看到，在统计的10个家族中，除了马云和刘强东是2014年上市前设立，吴亚军2009年上市前设立，其余均为2018年设立。）

为避税？传承？还是就想找个“避风港”？

或许都有。

今天看富豪们的离岸信托架构，以马云、刘强东、孙宏斌、吴亚军为例。

马云——家族信托

2014年9月19日，阿里巴巴集团于美国纽交所正式挂牌上市，股票代码“BABA”。上市主体BABA（Alibaba Group Holding Limited）注册在开曼群岛。

截至2017年底，马云持有阿里巴巴167,159,739股权益，占阿里总股份的6.4%。而马云持有阿里的方式，除占其总持股的0.2%为个人持股外，其余99.8%都是通过海外实体持有的，比如离岸家族信托、海外慈善基金会、开曼控股公司，总价值超过1,700亿。（按2019.1.17当日股价和汇率粗算，下同）

（图：马云持有阿里巴巴的股权架构  Amy姐的跨境金融圈制图）

其中，马云通过离岸家族信托所持股份，占其总持股的64.4%，市值约1,119亿。

马云的离岸信托，是以马云作为委托人，马云和他的家人作为受益人。家族信托（1或多个）通过两个BVI公司——JCProperties Limited和JSP Investment Limited，最终持有阿里巴巴的股票。

（图：马云家族信托架构  Amy姐的跨境金融圈制图）

此后，无论婚变或传继，对阿里的控制权上，马云按照阿里合伙人制度决策或行事（为退休准备，马云清退VIE股权，减轻影响）；享有的财产权上，配偶和后代将按照马云的信托契约分配或受益。

刘强东——家族信托

2014年5月22日晚间，京东正式登陆美国纳斯达克，股票代码为JD。上市主体JD（JD.com, Inc.）注册在开曼群岛。

刘强东食言了，没有带“京”来纳斯达克敲钟，炒作的向奶茶妹妹在时代广场求婚的桥段也没有上演，

他带到纳斯达克的，是上市3天前修订的最后一版招股书F1，

说明书里，刘强东所持京东的股份，由刘强东个人（间接）持股，变成了刘强东的离岸家族信托持股。。。（是在防奶茶分产？）

（图：京东SEC报告）

以此，至2017年底，刘强东所持京东的100%股份，包括原始股，以及他在2014年3月被激励授予的限售股，即他的全副身家，京东的15.5%，总价值超过333亿的股份，都是通过离岸信托持有的。

（图：刘强东家族信托架构  Amy姐的跨境金融圈制图）

刘强东的离岸信托，是以刘强东作为委托人，刘强东和他的家人作为受益人，家族信托（1或多个）通过BVI公司Max Smart Limited，最终持有刘强东所持京东的所有股份。

此时，刘强东全副身家的财产所有权已与收益权分开，当然，也与婚姻资产隔离了。

只是现在，百亿钻石王老五RichardQiangdong Liu的家族信托里受益人是否增加奶茶妹妹，就不得而知了。

孙宏斌——家族信托

或许是在2018年初，参加完乐视股东发布会，孙宏斌讲“有时人敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输”认栽之后，他就开始筹划家族财产了。

当年5月及6月，孙宏斌先是设了两个孙氏家族信托（设立后如下图左），装入了约14%融创股份，总价值约138亿，受益人是其家庭成员。

（图：孙宏斌持股架构  Amy姐的跨境金融圈制图）

之后，在2018年的最后一天，他又将所持融创总股份约32.47%，总价值约321亿的股票，转入了设在美国南科他州的离岸家族信托，受益人是孙宏斌及其家庭成员。

（图：2018年底，持股人South Dakota Trust Co.持有20亿股股票，可知两个/多个孙氏家族信托受托人相同，孙氏家族信托全设在了美国南科他州。）

至此，孙宏斌所持融创几乎全部股份46.4%，价值459亿，全部装入了南科他州孙氏家族信托。

外媒哗然一片，称内地富豪在中国反避税情形下急于转移资产。

但我想，保持公司控制权，隔离公司资产和家族资产的风险，或者才是孙宏斌最想实现的吧。

吴亚军——家族信托

龙湖地产吴亚军更是用家族信托的老手。上市前，她就和当时的老公蔡奎分别设了家族信托（吴氏和蔡氏家族信托），俩人分别用家族信托搭上BVI公司，持有龙湖地产股份。

（图：龙湖地产上市之时，就设立了两个家族信托（吴氏、蔡氏），一个员工激励信托，一个高管信托。）

其中，吴氏家族信托的受益对象为若干吴氏家族成员以及一个名为Fit All信托，Fit All受益对象为龙湖地产的员工及管理层。作为彼时吴亚军的丈夫蔡奎也被视为拥有这一部分股份的权益。

而蔡氏家族信托的受益对象为若干蔡氏家族成员以及Fit All。而这一部分股权的权益同时也由吴亚军拥有。

以此，吴亚军夫妇分别用各自的家族信托持有各自上市公司的股权份额。

2012年11月，两人被爆离婚。婚变前夜，即2012年8月，俩人已把财产无声无息地进行分割，

其实分割，应该只是把各自从对方家族信托的受益人中除名而已，so easy。

之后，2018年11月21日，吴亚军下又将持有的龙湖集团43.98%股权(市值约512亿)，全部分派给其女儿蔡馨仪设立的另一只离岸全权信托基金（姑且叫吴女家族信托）。

（图：吴亚军母女持股变化）

母女的信托又都指定同一受托人汇丰国际。

以此，公司的控股架构不变，不用纳税又不用小股东批准等。蔡馨仪便顺利通过吴女家族信托，获得了龙湖地产价值512亿元的股份。完成了财富传承。

转让后，吴亚军还依然控制公司。

结论

马云通过“离岸家族信托+两个BVI公司”持有阿里巴巴价值约1,119亿的股票，占其总持股的64.4%。

刘强东通过“离岸家族信托+一个BVI公司”持有京东价值约333亿的股票，占其总持股的100%。

孙宏斌通过“美国南科他州家族信托+南科他州公司”持有融创价值约459亿的股票，占其总持股的97%。

吴亚军通过“离岸家族信托+BVI公司+BVI公司”（后转由其女“离岸家族信托+BVI公司+BVI公司”）持有龙湖地产价值约512亿的股票，约占其总持股的100%。

除列出的四例外，其余6个案例也是“离岸信托+离岸公司”模式，设立离岸信托也成了中概股们的标配。

如果说之前，内地富豪设立离岸信托，是为了隔离婚姻风险，为了隔离公司与家族资产风险，为了防止子女争产反目成仇，为了避免复杂继承程序，为了将股份传继后依然保证家族的控股权，也确实有效，

那么现在，或许又加上一条，以防被税，以防被清0。

（至于家族信托与税务，后续讲）

后记：

东退西进买下整个英国，迁址开曼，资产装入家族信托，李超人为传承整整准备了20年。

4年前，大家纷纷谴责李嘉诚“跑路”，他回应，“我今年87岁了，已经是古稀之年，安全比利润对我来说更重要。我从来就不是大家说的是什么超人，我可能算是一个成功的商人，但我其实更是一个普通的人，甚至是一个老人。我希望我的人生能画上一个完美的句号，而不想在晚年再横生枝节。我也希望我的家人和我的商业在我故去之后，正常运转，得到良好的继承”。

改革开放40年，一代们到了传承的时候，

抛开一个个商业超人的身份，他们只是一个个渐渐年逾古稀的老人，

如果中国的财富与商业文化，能进入一个独立创造——安心拥有——顺利传承的正常轨迹，则不单是企业家之幸，亦国之幸。

向每一个企业家，每一个财富创造者致敬。