IBISWorld警告：一旦澳洲央行启动QE，会触发房价泡沫

澳大利亚经济不景气的“诊断”已经为大众所接受，但是解决“药方”却引发了越来越多人的争议。

尽管澳联储（RBA）行长Philip Lowe支持在必要时采取非常规的货币政策，例如负利率和量化宽松（QE），但是谁将对此负责？这一问题引发了越来越多人的疑问。

至于为什么会这样，原因很简单。澳大利亚从未测试过非常规的货币政策，因此并不完全了解QE之类的工具的效果。QE（量化宽松）是指央行加快印钱速度，用于购买政府债券和其他安全资产。

早些时候，澳联储表示将考虑采用量化宽松式的计划，向经济注入更多资金。理想情况下，这些资金的接收者将使用它们进行更大的投资并产生经济活动。

然而， IBIS World高级分析师Jason Aravanis表示：“鉴于现有的货币供应量充裕，该政策在澳大利亚的有效性可能会受到限制。”

抬高房价、增加风险

IBIS World警告称，伴随央行购买风险较低的资产，量化宽松计划推高此类资产的价格，导致回报率降低。为了获得相同的回报率，澳大利亚居民将因此承担更多的风险。

如果澳大利亚随后陷入衰退，反过来可能会对澳大利亚居民造成二次伤害。因为高风险资产的价值暴跌，会让澳大利亚居民的财富受到侵蚀。

并且，这还不是全部。

Aravanis说：“央行释放的资金也有可能流入房地产市场。在这种情况下，量化宽松的措施只会进一步抬高房价，而不是刺激经济。”

换句话说，量化宽松更有可能造成房地产泡沫，而不是经济增长的切实所需：就业、工资和支出的大幅增长。

事实上，澳联储本身已经提出了房地产泡沫的风险。澳联储行长Lowe警告称：“随着借贷成本下降，利率下降可能会助长房价泡沫。”

目前，澳联储官方现金利率为0.75％。市场普遍预期到明年年初，官方现金利率将进一步降至至0.5％。

此外，Lowe还警告称，一旦利率达到这一门槛，则有可能会采取量化宽松和其他非常规工具。如果利率随后变为负数，那可能会增加更多的活力。

澳币贬值优势丧失

量化宽松的另一个主要影响是，随着投资回报率的下降，量化宽松将阻碍在澳大利亚的投资。

随着对澳元的需求下降（目前处于10年低点），其价值也将下降。虽然这对于希望出境旅行或购买进口产品的澳大利亚人来说是个坏消息。但是，澳元贬值有助于推动全球市场对澳洲商品的需求，而这一点对经济有利。

然而，在当前的经济形势下，无论从哪一方面来看，量化宽松都不会对澳大利亚有所帮助。

Aravanis说道：“通过使货币贬值，澳联储有可能推高进口商品价格、改善出口商品竞争力并增加通货膨胀率。但是，该策略的有效性取决于其他央行对本国货币的举动。”

他说：“鉴于澳大利亚大多数主要贸易伙伴的央行最近也降低了现金利率，这种方法不太可能带来经济刺激效应。”

这是因为随着世界各国降低利率，本币的相对价值也随之降低。当各国货币同时贬值时，疲弱澳元的优势就会丧失。

财政刺激政策更有效

基于这些考虑，包括澳联储行长Lowe、Aravanis在内的多名经济学家开始呼吁政府而不是澳联储率先采取刺激措施。

Aravanis说道：“随着澳联储将利率降到接近于零，很明显，货币政策有效刺激经济的能力现在已经微不足道。相比之下，在当前的经济形势下，扩张性财政政策可能会更加有效。”

尽管澳大利亚联邦政府在牺牲预算盈余问题上一直不松口，但经济学家担心，目前的任何财政盈余可能都是短暂的，甚至有损澳大利亚经济福祉。

Aravanis说道：“这是增加基础设施财政支出或为澳大利亚家庭提供更大税收减免的最佳时机。随着经济形势的恶化，很明显，其他政策目标比简单地在2019-20年实现预算盈余更为重要。

“如果联邦政府进行财政扩张，将使整个经济中的多个行业受益。但是如果没有财政刺激措施，那么澳联储可能很快被迫选择QE。”