贪婪与恐惧：澳洲股市一年回顾与展望

2019-20财年已经尘埃落定,澳洲股市在一年时间里下挫10.9%,创2011-12财年以来最差表现。历史不会重复，但总是惊人的相似。在2020-21财年开启之际，回顾过去，展望未来，或许对投资者大有裨益。

去年7月本财年开始后，澳洲大盘涨势喜人，在全球金融危机11年后创出历史新高。乐观情绪延续到今年2月20日，当时ASX200指数创下7162点的历史最高点。随后，由于新冠疫情爆发，世界卫生组织宣布新冠疫情为全球流行性疾病，上市公司发布业绩预警，各国政府和央行纷纷采取刺激措施应对新冠疫情。在疫情冲击下，澳洲大盘出现暴跌走势，ASX200指数3月23日跌至4546点，创2012年以来新低，从历史高点下跌36.5%。随后，澳洲股市在4月至六月大幅反弹，6月30日报收于5897点，单季涨幅为16%，创2009年以来最大季度涨幅。

安保资本投资组合经理德莫特·瑞安表示，2019-20财年是恐惧与贪婪的一年，上半财年估值大幅上升，新冠疫情爆发后，市场陷入恐慌。目前，大盘处于休整状态。

2019-20财年澳洲股市最大的特点是史无前例的新冠疫情扰动了市场，并在很大程度上决定了板块强弱。事实证明，防御性板块、医疗保健板块和快速成长的科技板块表现较好，而银行板块以及其他受旅行和服务出口影响较大的板块跌幅较大。

银行板块市值占总市值的20%，该板块虽然已经从3月低点反弹，但由于面临巨额递延贷款、经济萎缩、低利率以及房地产呈现走弱迹象等诸多不利因素，投资者对该板块的未来走势表示担忧。在该板块中，澳洲最大的银行联邦银行股价本财年下挫16%。

 “先买后付”服务公司Afterpay全年上扬143%，名列ASX200成分股涨幅第一位。该股勇夺涨幅榜冠军的原因之一是，该公司在美国、英国和澳大利亚市场的客户人数大幅增加。另外一个原因则是腾讯收购其5%股权。6月30日，该股首次收于60澳元之上。

面对经济下行，Afterpay表现出了极强的韧性，而医疗保健公司Fisher & Paykel Healthcare以及生物制药公司Mesoblast则成为新冠疫情的受益者，这两家公司2019-20财年股价分别上扬121%和120%。

新冠疫情使黄金股成为投资避风港，其中Perseus Mining年度涨幅为123%。

强势个股的走势是否能够延续，重点要看下一财年公司盈利如何。投资者应密切关注8月财报季的数据，从中可以发现公司下一财年业绩的端倪。

由于澳洲经济有下行风险，有些公司股价已经体现了这种预期。未来12个月，受旅行和服务出口影响较大的公司将遭遇重大挑战。由于新冠疫情在维州出现小高峰，国内州际边界的开放可能延迟，国际游客抵澳还遥遥无期，相关公司反弹幅度明显弱于大盘。

表现较弱的股票包括旅行公司Flight Centre，该公司股价一年来下挫超过70%。在线旅行社Webjet和旅游管理公司Corporate Travel Management也分别出现67%和60%的巨大跌幅。

瑞安先生表示，其公司在3月和4月购入了一些旅游公司的股票，但目前已经获利离场，原因是新冠疫情似乎仍将持续很长时间，这些公司要恢复业绩尚需时日。瑞安称，其公司在选择股票时，特别注意目标公司的现金流、盈利预测以及分红。

展望后市，虽然投资者担心新冠疫情有可能再度爆发，但他们仍希望4月至6月的反弹行情能够延续。瑞安先生表示，就资产类别而言，澳洲股票目前有较大吸引力。因为在许多情况下，投资者得到扣税股息高于定期存款或信贷投资的收益。在过去的一个季度，上市公司估值发生大规模调整，同样说明股票投资有较大吸引力。

Bell资产管理公司首席投资官 Ned Bell表示，由于上市公司业绩可能发生较大变化，预计未来6个月澳洲股市波动性较大。投资者应当关注资产负债表，在避免风险的同时，寻找盈利增长预期较好的股票。