保龄宝3连板背后：新晋网红饮料销量超可口可乐

今日无糖概念板块横空出世，保龄宝3连板、丰原药业2连板、金禾实业大涨7.7%。究竟发生了什么？

新三板无糖上市公司三元生物，赤藓糖醇产能2万吨/年（有2万吨/年在建设中），近18个交易日暴涨240%。

1、新晋网红饮料销量超过可口可乐

（1）仅用3年，销量超过老牌饮料

元気森林，一款诞生于2016年的饮料，仅仅用了3年多的时间，就迅速压过老牌饮料康师傅、统一的风头。成为天猫618饮品类的TOP1，超过了可口可乐。

今年6月，元気森林发布公告：前5个月的销量额已经超过2018年全年。

（2）迎合年轻人，推出“无糖”饮料

背后的秘密就是“无糖”。打引号是因为元気森林其实有甜味，只不过使用了赤藓糖醇和三氯蔗糖这种甜味剂取代了传统的蔗糖。

赤藓糖醇90%可以通过尿液排出，10%通过粪便排出，不残留在肠道内，从而避免了过度糖分摄入而导致的各种身体问题。

（3）饮料巨头闻风而动，共同做大蛋糕

气泡水在国内仍属于小众市场，但是势头很猛。据欧睿咨询报道，2010-2012年中国气泡水销量约为10万升，2020年销量预计有望达到210万升，年均复合增长率超20%，较2010-2012年间，翻了21倍。

背后的逻辑是巨头也都纷纷瞄准了这个市场，一起把无糖气泡水的蛋糕做大：

①喜茶推出子品牌“喜小茶”入局“0糖、0脂”的瓶装汽水行业，同样适用了赤藓糖醇；

②伊利推出伊然乳矿气泡水；

③娃哈哈推出“淘汽青春”、“柚见果汽”系列；

④健力宝也以微泡水作为20年首推新品。

2、“无糖”的秘密

（1）甜味剂的分类

常见的甜味配料产品可以分为蔗糖、果葡糖浆、人工甜味剂和天然甜味剂等，其中蔗糖占比78%，提取自甘蔗或甜菜，是最常见的糖。过量的摄入糖分将会导致肥胖和各种代谢疾病（如糖尿病、胰岛素抵抗）。

而甜味剂可以赋予食品以甜味，但是没有糖，从而避免了糖摄入过量的危害。分为以下两大类：

①功能性甜味剂：主要包括人工合成高倍甜味剂和天然甜味剂。人工合成高倍甜味剂主要为糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、纽甜等；天然甜味剂目前使用较多的主要为 甜菊糖。

②糖醇类甜味剂：包括木糖醇、赤藓糖醇等。

各种不同的甜味剂又有甜度、成本等各种差异。

（2）甜味剂的特性

以元气森林所使用的赤藓糖醇为例，是所有糖醇中唯一利用微生物技术生产的一种天然零热量甜味剂，具有低热量、高稳定性、甜味协调、无吸湿性、无龋齿性、不发酵及不会引起肠胃不适等特点，不参与糖代谢和血糖变化，宜于糖尿病患者食用。

3、市场空间有多大？

终端食品饮料企业对甜味剂行业有很大的影响力，在元气森林引领的这一趋势下，国际巨头纷纷布局“0糖、0脂”产品，将会带动甜味剂行业进入高速成长期。

就像当年乐天口香糖对木糖醇的选择和推广，促进木糖醇产业发展。近年来，国内赤藓糖醇行业发展迅速。2018年赤藓糖醇产量已达2.87万吨，同比增加59.4%。

2019年我国糖消费量约为1580万吨。从代糖角度，当前赤藓糖醇主要添加在饮料中，但是其产品特性决定了未来赤藓糖醇不仅可以用到糖果饼干等含糖食品中，甚至可以取代白糖进入家庭消费领域。天风证券认为，假设未来赤藓糖醇代替5%的白糖市场，那么国内潜在需求空间有望达到80万吨。相对于2018年的产量，还有27倍的需求空间。