下一个“国六”！固废新法下月生效，十倍空间起

今天，环保板块逆势大爆发，催化剂是9月1日新固废法生效，将催生10倍的市场空间。科融环境连续两天涨停，累计涨幅43.7%。

1、新固废法催生的行业机会

（1）政策催生的主题投资

今年以来，政策面驱动的板块大机会一个接一个。比如：

①7月份执行的国六标准切换，诞生了贵研铂业、艾可蓝等牛股。

②8月份执行的禁塑令，诞生了金发科技、仙鹤股份等牛股。

③这次，轮到9月份开始执行的新固废法。

（2）新固废法的变化

2020年4月29日，人大会议通过了《固体废物污染环境防治法》，将于2020年9月1日起实行。这次新修订的固废法，相对于2016年的版本，新增了医废、污泥、垃圾分类、建筑垃圾、一次性塑料制品等监管内容。

细分来看：

①医废：要求各地加强医废集中处置能力建设。

②污泥：城镇污水处理设施维护运营单位要对污泥的流向、用途进行跟踪和记录。

③垃圾分类：各地政府加快生活垃圾分类制度。

④建筑垃圾：建立建筑垃圾全过程管理制度。

⑤一次性塑料制品：禁止、限制生产、销售和使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品，推广应用可循环、易回收、可降解的替代产品。

（3）重罚！违法成本大幅提高

对于违法行为，罚款数额提高了10倍。还增加了按日连续处罚、限产停产、或停业关闭的处罚措施。此外，还会纳入全国信用信息共享平台，大幅提高违法成本。

这些举措将会迫使固废全产业链企业规范化经营。从而不得不购买环保设备、新建垃圾处理产能等等，使得环保全产业链受益。

2、环保板块处于估值底部，盈利拐点到来

（1）估值处于历史底部

如日中天的环保板块在2018年遭遇“高质押+融资难+PPP整顿”等问题的集中爆发，板块净利润拐头向下，导致环保板块被资金所抛弃，估值一路下行，目前处于历史低位。

（2）业绩实现反转

在行业经历融资危机后，部分国资入股上市公司，资金问题逐渐解决，业绩已经实现反转。（下图“A类企业”指的就是获得国资入股的公司）

（3）REITs也成为环保行业的及时雨

环保行业为人所诟病的问题就是需要大量垫资，如果资金链断裂，就会导致破产。但是，监管部门今年出台REITs，明确试点项目要聚焦城镇污水垃圾处理、固废危废处理等项目，也将会解决行业的资金问题。

3、掘金产业链

环保行业的上游、中游、下游分别是固废处理设备、固废收集转运、固废处理处置。

（1）垃圾分类打开固废产业链天花板

垃圾分类带动产业链前端从过去的垃圾混合到干湿分离；中端运输端从过去统一运输裂化为 干湿专用车辆运输+再生资源回收体系；末端处置从焚烧+填埋扩展至焚烧、湿垃圾处置并衍生出渗滤液处置需求，可以看出垃圾分类打开了固废产业链的市场空间天花板。

（2）将释放5000亿市场空间

远期来看，环卫市场化率提升将产生2000亿市场空间，保守估计十四五释放 1000亿以上；焚烧未来产能建设景气周期持续，十四五也将释放千亿市场；湿垃圾方面伴随垃圾分类在全国地级以上城市落地，预计也将释放2000亿左右市场空间。共计5000亿的市场空间。