专题连载2 | 对于流动性供应商的挑战性见解(上)

随着新一波非银行流动性供应商进入外汇市场，买方公司在寻找流动性时正在考虑所有可用的备选方案，并挑战他们对于进入新市场的看法。非银行机构生成流动性的方式有很多，但通常都需要在大规模客户群的基础上产生群聚效应，从而提供足够的市场深度。

通常，外汇交易者认为主要流动性供应商和一级银行是最佳的流动性来源。研究表明，66%的受访者认为，一级投资银行可为客户提供一级服务，反观部分新入市的公司在这方面则有所欠缺。然而，这一观点近年来受到了挑战。诸多外汇交易机构无法进入这些流动性池，因此选择依赖做市商和其它流动性供应商。

我们的数据表明，诸多受访者充分理解并尊重做市商的市场地位，但仍有部分外汇交易者对其持负面态度。对做市商持积极态度的受访者认为，做市商在金融市场的运作方面发挥着重要作用，并将做市商视为自动化技术的补充。

在当前外汇经纪商难以获得流动性的情况下，非银行做市商发挥着极其重要的作用。通过制定相关战略，重点强调减轻市场影响，内部人士可长期提供更具竞争力的交易成本。

研究表明，27%的受访者表示，将市场影响降到最低，对其流动性供应商而言至关重要，而42%的受访者却表示相关重要性并没有那么高。研究结果表明，应在与流动性供应商达成合作并进行公开对话前了解他们的目标，从而不断协调供应商和客户的目标。

根据我们的数据可知，大部分受访者正在寻求多种获得流动性的渠道，以便提升交易量和保持价格竞争力。在选择交易对手方时，42%的受访者表示，他们会优先考虑整合系统STP；30%的受访者则表示，他们会优先考虑双边交易对手方。有趣的是，那些表示会优先考虑整合系统STP的受访者不认为将市场影响降到最低，对其流动性供应商而言很重要，而持有这一观点的受访者占比达69%。 

可能有人会说，流动性获得方认为，与一家整合了一级银行和本地ECN来源的供应商合作，他们会拥有更好的选择，因此更有可能获得交易成功。然而，如果整合系统管理不善，流动性获得方可能面临信息泄露的风险。对于那些寻求一定市场深度和一致交割的大额交易客户而言，虽然他们的传统观念会受到挑战，但仍可从中受益。

调查期间我们向受访者问到，是否认为人们对做市商产生负面看法是理所当然的。

受访者做了如下回答：

 “做市商确实会增加交易成本。”

 “我认为，他们很重要，但的确推高了交易价格。”

 “传统外汇交易者可能会认为是理所当然的，但那些从自动化角度看待市场的人则会给出否定答案。”

 “市场是一个充满机会的地方。我不会因为有人在一个既定的合规框架内以智能化方式展开工作而责怪他。”

对负面看法持否定态度的受访者则表示：

 “正因做市商带来的市场波动，我们才得以实现市场交易加速。”

 “不应该对做市商持消极态度，因为他们对市场走势至关重要。”

 “从中受益的人要比持负面看法的人多。”

 “我们需要做市商，只有资金量较小的交易者才会批评他们。”

 “我不认为做市商是负面的存在，因为他们就像批发商，我们需要他们。”

市场影响最小化对你的流动性供应商而言到底有多重要？

非常重要- 27%

比较重要- 42%

无关重要与否-28%

不重要-3%

在提供流动性方面，一级供应商是否仍意味着一级服务呢？

是-66%

否-34%

在选择交易对手方时，你有何偏好？

整合系统STP-42%

流动性供应商-30%

两者皆可- 28%

专题连载系列回顾:

专题连载 1| 如何让零售流量增加机构在线外汇市场的价值? 

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