散户逼空大战打崩美股？我们预测了4种结局

导读：这场逼空大战可能的结局之一是：为了平仓被散户们炒上天的GME们，对冲基金可能不得不抛售其他头寸来平仓，而这些对冲基金天生热爱加杠杆，在抛售其他头寸的时候，也可能直接拉崩美股。

一开始，这场散户和机构围绕GME的较量只是被当作一场闹剧，是吃瓜群众茶余饭后的谈资，但随着战况越来越激烈，人们开始担忧美股的安危了。

在隔夜美国散户继续逼空机构的同时，美国股指却在集体大跌。美国三大股指周三均跌超2%。

除了担忧新变种病毒和疫苗的有限产能之外，市场最担忧的，还有散户的大举逼空：别看散户逼空的只是一些市值不大的公司，但正是散户的这些“小打小闹”，却可能诱发蝴蝶效应，把整个美股拉垮。

谁能想到，打崩美股的，居然可能是散户？

难怪，周三，不论是白宫还是美联储，都已经发声，宣称正在紧盯事态发展。

为什么一场多空较量能够引起走马上任不久的拜登政府的关注？白宫和华尔街到底在担心什么？

01

被散户逼到墙根的华尔街

周三，美国散户敢死队继续向华尔街开火。

疯狂的短线交易者和被肆意哄抬的股价，已成为近代以来最罕见的金融狂热行情之一。

美国散户敢死队的“武器”GameStop（GME，游戏驿站）在周三早盘交易中一度达到365.42美元。而一周前，其股价还不到40美元。过去五个交易日，Gamestop涨幅高达788%。

GME的疯狂，让全世界的目光聚焦在散户与华尔街对冲基金巨头的对抗上。

打爆空头并不仅仅针对GME。散户们联合起来，在网上搜寻其他90年代的老公司。

AMC在过去五个交易日里涨幅高达570%。这家经营状况不佳的影院运营商自1月25日以来，已在市场上售出了6330万股股票，筹集到3.05亿美元。

与此同时，梅西百货(Macy 's)和迪拉德百货(Dillard 's)等大量遭做空股票也出现了上涨。

下午1时56分，扬声器和耳机制造商Koss股价飙升296％后再次停牌，截至下午2时30分左右， Koss被暂停交易了至少18次。

以BB开头的股票也在周三大幅上涨，包括Build-A-Bear Workshop、黑莓(BlackBerry)和Bed Bath & Beyond。

打爆空头的大旗之下，机构也实在是撑不住了。

据彭博，对冲基金风险偏好经此一役迅速降低，正在以六年多来最快的速度削减股票敞口。基金经理周二连续第四个交易日平仓空头头寸，同时削减多头头寸。

高盛集团汇总的数据显示，在此期间，他们从市场流出的资金总额达到2014年10月以来最高水平。

年初以来的不到一个月里，Sundheim创办的对冲基金D1 Capital Partners已经损失约20%，COHEN的POINT72也损失了10-15%。最惨的是梅尔文资本（Melvin），截止上周五仅仅三周的时间里已经大幅亏损30%，乃至不得不向同行请求资金援助，而Point72就是其求助方之一。

据CNBC周三报道，在经历巨额亏损后，梅尔文已于本周二下午清掉了对GME的空头头寸。此前市场一度猜测持有GME的空头头寸梅尔文将宣布破产，目前，针对GME的做空行为具体亏损金额目前尚不得而知。

散户的这场逼空大战已经引发了多方注意。

美国白宫新闻发言人称，拜登团队“正在监控”游戏驿站的情况。

大型券商AmeriTrade告知用户，对游戏驿站和AMC相关的部分交易设限。

美联储主席鲍威尔在1月27日的新闻发布会上第一个被问到的问题，就是如何看待游戏驿站被爆炒，不过他称不会就个股以及一天的市场表现置评，仅称美联储非常广泛地关注金融条件，密切审视非银行业。

不过值得注意的是，就在隔夜美股大跌前一天，美国对冲基金经理已连续第四个交易日平仓空头头寸，同时削减多头头寸。

高盛机构经纪业务部门汇总的数据显示，在此期间，他们从市场流出的资金总额达到2014年10月以来最高水平。

为什么突然之间，白宫、美联储和华尔街都在紧盯着散户的逼空？

02

当我们谈“做空”，到底是在谈什么？

要想回答这个问题，我们先要了解，什么是做空机制。

简单来说，做空的原理是先向别人借某项资产，之后再从其他地方买回来，最后还回去，赚的是其中的差价。

划重点：做空的资产是向别人借的！不管这个“别人”是券商还是其他金融机构。

回到GME，现在有个很关键的问题，根据S3 Partners编制的数据，看跌头寸保持稳定，目前有140%的GameStop股票被卖空。

140%多的比例意味着，做空股数已经远超过总股本，必然有空头无股可买。

而且GME的多头都是散户，为了避免最坏结果的出现，多空双方势必进行谈判以期达成和解。但如今，拿着大把空头头寸的对冲基金们，面对的对手是一大群在Robinhood上面交易、连交易佣金都不愿意付，且“神龙见首不见尾”的散户们。

就这，咋和解？！找谁谈，谈什么，怎么谈？

03

现在的多空大战，可能的4种结局

结局一：和解！

当然，如果多空双方能够达成和解，多头不再拉升股价，双方就此结束，留给世界的，只不过是在今年年初给世界合成了一个大西瓜而已，皆大欢喜。

可是，如今这种情形出现的概率并不高。

因为在多头方，主要都是散户，没有人能站出来代表大家和空头对话。更何况，如今的散户们正在兴头上，一副不死不休的样子，如何能够理性谈判？

结局二：金融海啸！

这是最差的结局。
“天欲其亡，必令其狂”。最差的结局也可能是一些散户的高光时刻。

最终，可能不止GME，一系列被华尔街大杠杆做空的股票都一个个被逼空，空头一个个爆仓，对冲基金一个个破产，直至引发金融海啸。

真有可能出现这样的局面吗？GME这么一个小公司（话说若不是这场逼空大戏，恐怕多数中国投资者之前听都没听过这家公司）上的逼空大战，能够引发全美国甚至全球的金融海啸吗？

真有可能。

还记得梅尔文资本吗？

没错，就是被散户们逼得已经缴械的对冲基金，这家基金最后可能面临爆仓的风险。

梅尔文管理资产的规模超过100亿美元，规模不小，再加上这种对冲基金常常加大量的杠杆，一旦爆仓，可能引发蝴蝶效应，将可能引发整个美股崩盘。

坊间开始传闻称梅尔文资本将正式于下周提出破产申请，甚至将被迫清算其持有的阿里巴巴股票。也就是说，如果被散户们逼到绝境，梅尔文这样的对冲基金不得不抛售其他股票的持仓，以换取流动性，来给自己的空仓止血。

一旦这些对冲基金都缴械投降，选择平仓空头（要记得，对冲基金往往是高杠杆操作）那么它们就会大量抛售其他公司股票来获得流动性，从而引发股市暴跌，市场彻底崩溃。

如果这些对冲基金足够佛系，不论多头多么疯狂，它们就是什么都不做，就眼睁睁看着股价一天天炒到天上去，它们到了截至日期也必须买回股票还钱，不论股价已经多高，不论风险多大。

可是，它们要还的钱从哪里来？只能削减其他头寸来还钱。

更可怕的是，这样喜欢从做空交易中套利的基金不止梅尔文资本一家。

Maplelane Capital，这家总部位于纽约的对冲基金，可能沦为下一个梅尔文。

据Maplelane描述，该基金“专注于采用期权交易、积极参与做空投资”，而且明确说：“我们团队将代表客户大量使用杠杆。这些投资组合可能在股票市场上有大量的做空净敞口，尽管市场上主流的观点可能会对我们做空的标的看多。”

而且，这家基金做空的对象，大多都已经上了散户们逼空的名单。

既然，GME的空头仓位已经达到140%，如果其他一系列被逼空的公司也出现类似的情况，等到截至时间到了，空头们不论多贵，都要买回股票还钱，就有可能触发新的金融危机。

结局三：监管介入！
为了防止这样的情形出现，还有一种可能，就是监管介入。

有分析认为，最终可能美国SEC等监管部门下令，让GME等被逼空的公司管理层增发股票，给空头平仓，从而平息整场风波。

结局四：胳膊还是拧不过大腿。

由于逼空的散户们不团结，最后这些涨上天的公司股价被华尔街联手打下来，那万事皆休，逼空大戏惨淡收场，散户们做了2021年第一把肥硕的韭菜。