1200亿盛宴之下，澳洲的“铁矿石焦虑”

( 图片来源：《澳华财经在线》)

ACB News《澳华财经在线》2月23日讯 去年此时，当新冠病毒疫情开始席卷全球时，力拓首席执行官石道成（Jakob Stausholm）在和大多数跨国公司高管一样专注于一件事：为经济遭受冲击的时期做好准备。

彼时，占据全球一半金属市场的中国已经陷入封锁，工业活动停顿，澳大利亚商品出口需求也因此蒙上了一层阴影。铜价暴跌20%。铁矿石价格下行。而铁矿石收入是力拓的总收入中的重头。

石道成现在回忆起当时的情形说，“有点震惊”。

1200亿意外“盛宴”

就澳大利亚经济而言，2020年的主题是严重下滑。疫情紧张之下关闭了边界，人们被要求居家，对石油、天然气、煤炭等许多出口产品的需求全部消失，数十亿澳元化为乌有，GDP下滑。不久之后，澳洲就进入了30年来的第一次经济衰退。

然而，在去年第二季度中期，石道成和他新加坡和上海团队的同事一起，在密切关注中国城市的交通和生产流量等数据点时，注意到了一些明显的变化正在发生。

石道成将这种变化总结为：“中国实际上是在加速前进。而他们刺激经济的方式是（大宗）商品密集型的。”

早在去年3月，中国的部分城市解除了严格封锁，中国政府就启动了一项针对建筑和基础设施的超常规财政刺激计划，如桥梁、道路、公用事业、铁路等。当这些建设项目蓬勃发展时，必定需要大量的钢铁。幸运的是，铁矿石正是澳大利亚最大的单一出口产品。

连力拓都未曾预料到，“至少自20世纪30年代经济大萧条以来最严重的经济衰退之后，紧随其后的是制造业的繁荣”，“但这就是结果，而且是对力拓有利的”。

本周，澳洲三大矿商——必和必拓、力拓和Fortescue的财报中， 2020财年利润飙升，这三家矿企都奉上了股东的现金盛宴，派息水平创下了历史纪录。（200亿分红站上新高点 FMG等三大铁矿商本周揭晓”壕派息”）

瑞银的首席资源分析师Glyn Lawcock说，实际上，三大矿商中除了BHP之外，派息率并未上调，派息水平创下历史记录纯粹是铁矿石价格强劲上涨时的结果。

抛开矿商股东的回报丰厚不说，铁矿石对澳大利亚预算的重要性也不容低估。据财政部估计，铁矿石价格每上涨10美元，就会使澳洲名义GDP增加44亿澳元，外加3亿澳元的公司税收。

2019年巴西东南部米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市发生溃坝事故发生后，铁矿石价格意外上涨至五年高点。矿业CEO、分析师和澳大利亚政府早已为铁矿石价格逐步回落做好了准备。去年底，铁矿石价格从120美元/吨回落到90美元/吨，市场普遍预计接下来还会进一步的回落。

跨国会计事务所德勤在2019年评论说，铁矿石正显露出下跌的所有要素，铁矿石看起来充满希望，但最终经不起仔细推敲。

然而，谁能想到，铁矿石市场乘上了疫情的过山车。尽管铁矿石在COVID-19危机爆发初期出现了暂时性的下滑，但海运铁矿石的基准价格在这一年中涨幅高达75%，奠定了其作为2020年表现最好的商品之一的地位。最近，这种上涨势头仍在继续，铁矿石甚至触及175美元/吨的9年高位。

在铁矿石市场中，需求方面的推动来自中国在COVID-19后的巨额经济刺激计划，中国钢厂的炼钢炉里，铁矿石与焦煤在1000多度的高温下加热，变为滚烫的液态钢。2020年中国庞大的钢铁行业产量升至10.5亿吨粗钢的历史高位。

而供应端也在支撑铁矿石价格。巴西淡水河谷是全球第二大铁矿石出口商，自2019年溃坝事件后，淡水河谷就一直没彻底解决生产问题，去年还面临新冠疫情爆发和停产限产，进一步压缩了产量。

而在铁矿石的心脏地带——西澳州广阔的皮尔巴拉地区，情况却截然不同。

从COVID-19开始，矿业公司和政府就迅速采取了合作行动，制定了严格的健康和安全协议，以确保该行业能够继续运营。工人们从澳东海岸飞到西澳，多年来的“fly-in, fly-out”规则也全部调整。护士驻扎在机场，检查工人的体温；实行分班制；工地上建立了社交距离规则。一些公司甚至开始开发智能手机应用程序，以防止病毒在员工群体间扩散。

联邦资源部长Keith Pitt近期说，澳洲矿区在安全生产方面“取得了令人难以置信的成功”。

能够继续安全运营，意味着澳大利亚的生产商可以充分利用铁矿石价格的超常涨势。在过去的六个月里，Fortescue从西澳出口了创纪录的9070万吨铁矿石，必和必拓的发货量达到创纪录的1.45亿吨，力拓全年运量达到了3.3亿吨。

“2020年铁矿石（出口）就有1200亿澳元——这是我们迄今为止最大的出口品。” 联邦资源部长Keith Pitt说。

“焦虑”隐现

随着中国积极的经济复苏继续进行，疫苗在全球范围内推广，矿商及其投资者正将注意力转向下一步会发生什么。铁矿石是否已经见顶？价格将继续保持高位还是会面临压力？

根据BHP的分析，在价格从高位进行有意义的修正之前，“中国需求和巴西供应因素中的一个或两个需要发生实质性变化”。

Fortescue认为，没有迹象表明中国经济放缓。“我们的观点是，市场将在一段时间内保持强劲”，首席执行官Elizabeth Gaines说，“通常中国春节会导致铁矿石进口季节性放缓，但今年并没有，我们看到中国的活动水平持续提升。”

对前景的信心还来自于中国以外地区钢铁产量的反弹。

Plato投资组合经理Peter Gardner看好铁矿石的长期基本面，主要理由是”世界其他地区的钢铁产量恢复到了原来的水平，吸收了巴西以外的供应增加”。

还有一些其他因素可能会左右铁矿生产商的命运。首先，力拓去年破坏两个古老的原住民岩石掩体，这导致了前首席执行官Jean-Sebastien Jacques辞职，联邦政府介入了调查，监管后果仍是未知数。

另外，西澳州的采矿业目前正面临着新供应项目审批时间放缓的前景。西澳州正在制定更严格的遗址法，并建议暂停对影响具有文化意义的遗址的工程的许可。

石道成将重建力拓与原住民之间的信任作为他的首要任务之一，他上周前往珀斯会见了Puutu Kunti Kurrama和PKKP（Puutu Kunti Kurrama and Pinikura）的人，“对我们造成的破坏深表遗憾”。

再一重“焦虑”就是未来几年新供应量增加的前景，其中最重要的很可能是几内亚巨大的西芒杜矿区。在堪培拉和北京之间的外交紧张关系不断恶化的情况下，用西非供应取代或削弱中国钢铁业对皮尔巴拉的依赖已经成为焦点。嘉能可CEO近期就表达了类似的观点。（嘉能可CEO：中国将减少对澳煤炭铁矿石依赖）不过，分析人士认为，西芒杜项目至少还需要5年时间。

上周二，必和必拓首席执行官迈克·亨利参加了与股东的电话会议，并发表了他迄今为止对全球经济、增长和大宗商品的最乐观预测。如疫苗正在推出，各国政府正在推出大规模的刺激计划，世界正在加速清洁能源的转型，这将需要大量的钢铁来制造绿色基础设施，如风力涡轮机，而镍和铜是电动电池的关键材料。

亨利曾被问到，是否认为世界可能正处于商品 “超级周期”的边缘，即商品价格长期繁荣的时期。金属价格已经回到了多年来的最高水平，而石油已经反弹到每桶60美元以上。

亨利说：“我不想纠结于用词本身。”但他承认，有一些大趋势有力地支持强劲的需求增长。再加上矿产勘探和油气投资的大幅回落，这 “表明大宗商品的前景相当乐观”。

瑞银分析师Lawcock也尽量避免使用“超级周期”的说法，“过去我们每次说这句话时，都是以泪水收场”。

Lawcock对铁矿石行业的总结是一针见血的：“开始时我们有极好的条件，（铁矿石生产）投资不足，政府大规模刺激，全球GDP增长率达到50年来最高点……但和以往一样，更高的价格会鼓励更多的投资，刺激政策会导致通货膨胀，然后政府就必须紧缩政策来减速。铁矿石被称作周期性行业是有原因的。”