网约车巨头滴滴IPO能否破1000亿美元？

中国网约车巨头滴滴出行已在美上市，有望成为今年规模最大的IPO之一。

在一轮私募融资中，滴滴估值已达650亿美元。IPO之后，该公司估值可能还会继续走高，或成美国今年最大IPO。路透社指出，滴滴IPO可能在1000亿美元左右，而《华尔街日报》则认为会超过700亿美元。据彭博消息称，滴滴在二级市场的估值达950亿美元。

目前，韩国电子商务巨头Coupang 1140亿美元的IPO是今年迄今为止规模最大的IPO。

然而，滴滴此次以“小桔快智”（Xiaoju Kuaizhi Inc.）的名义提交IPO招股书，恰恰揭露了疫情对滴滴业务的影响。由于疫情之下的封城政策，滴滴活跃用户急剧减少，公司也因此蒙受了巨大损失，2020年营收为220亿美元，下降了8.5%。

随着疫情缓解，滴滴业务有望持续回升。那么，基本面因素能证明这些高估值的合理性吗？

滴滴的IPO估值现实吗？

2018年至2020年，滴滴一直处于亏损状态，去年净亏损额更是达到16亿美元，再加上疫情的冲击，650亿美元的估值可能有些令人惊讶。

尽管如此，通过剥离旗下现金紧缺的社区团购平台橙心优选，滴滴获得了投资浮盈，有助于抵消业务亏损。滴滴业务在今年第一季度恢复了活力，实现营收亿美元，向股东支付股息前的净利润为8.37亿美元。

疫情爆发之前，滴滴2018年至2019年期间的营收增长了11%，随着封城措施的放松，滴滴有望恢复这种增长节奏。

在截至今年3月的12个月里，滴滴的年活跃用户数量为4.93亿，活跃司机数量为1500万，每日交易量为4100万笔。

相比之下，优步[UBER]今年第一季度实现营收29亿美元，净亏损1.08亿美元。在此期间，优步报告其平台的月活跃用户数量为9800万，交易量为14.5亿笔（约1600万笔/天）。优步的市值为936.06亿美元，滴滴估计可能也受到了优步市值的影响。

此外，滴滴积极投资新兴自动驾驶市场，以期推出自动驾驶出租车。去年，滴滴表示，计划到2030年投放100万辆自动驾驶汽车。

今年5月，滴滴选择Nvidia [NVDA] DRIVE为其自动驾驶出租车车队提供自动驾驶功能。如一切按计划进行，滴滴的自动驾驶出租车车队上路后，便可实现24小时全天候作业，从而最大限度地降低管理费。

滴滴IPO前景

据TechCrunch报道，滴滴计划将30%的IPO资金投入共享出行、电动汽车、自动驾驶和其他技术领域，30%用于国际市场拓展，20%用于产品开发。

如果滴滴想要增长，那么，拓展中国以外的市场似乎是一个合乎逻辑的举动。在中国移动出行业务总收入中，滴滴的占比便高达97%，而中国市场的收入在滴滴总收入中的占比也高达90%以上。

此前，滴滴也在海外扩张方面做出了诸多尝试，比如收购了巴西的99 Taxis。从滴滴计划用于海外市场拓展的IPO资金比例来看，该公司正在将重点转向这一领域。

不过，风险还是存在的。鉴于优步在美国和欧洲的主导地位以及一直在审查其科技公司，包括滴滴的支持者腾讯[0700.HK]，滴滴并非能成功实现海外扩张。

“滴滴的基础不够扎实，无法支撑1000亿美元的估值，”精品投行香颂资本（Chanson & Co）董事沈萌向彭博社透露，“该公司的增长已进入平台期，海外扩张也很难开展。”

预计滴滴将于下月开始交易，其支持者肯定会表现良好。软银[9984.T]持有滴滴21%的股份，投资超过100亿美元，腾讯和优步分别持有6.8%和12.8%的股份。2016年，滴滴以全股票交易的方式收购了优步在中国的叫车业务。

联合创始人程维有望从滴滴IPO中获利。据彭博社报道，滴滴的IPO文件显示，程维持有滴滴7%的股份，按二级市场的市值计算，该股份价值67亿美元；相比之下，联合创始人兼总裁柳青持有1.7%的股份，价值约为17亿美元。