澳联储宣布缩减购债计划，加息步伐会加快吗？

近期，由于澳大利亚公布一系列经济数据都非常强劲，这让市场对于今天（7月6日）澳联储（RBA）举行的每月一次议息会议更为关注，以捕捉是否会提前于2024 年时间表进行加息的迹象。

而今天下午，议息会议后澳联储发布的声明，让央行的态度又多了一丝“暧昧”。

尽管，澳联储保持官方现金利率0.1%，和三年期政府债券收益率0.1%目标不变，但其也宣布：

在 9 月初完成当前1000亿的债券购买计划后，购债将以每周40亿澳元的速率进行，低于此前的每周50亿澳元。并且，将在11月中旬对这一购债计划进行审核。

而在今天会议前，市场已经普遍预期，澳联储会宣布缩减其购债计划，并转向“灵活”的量化宽松政策。

但澳联储的决议发布后，市场还是受其影响，澳股S&P ASX 200指数收盘下跌0.73%，收于7261.8点。除了能源板块外，其他板块均告下挫，其中科技板块跌幅最大，达到1.96%。

上周末，由于美国就业数据好于市场预期，导致美元走强，澳元汇率出现了明显下跌。而澳联储缩减购债计划消息一出，澳元出现了小幅上涨，一度攀升至接近0.76的位置。

会后，澳联储行长菲利普·洛（Philip Lowe）重申，要实施货币政策正常化以及加息，工资增长率必须高于3%，同时，通胀目标必须介于 2% 至 3% 区间，并且持续保持。

他的原话是，“我们要从根本上看到强有力的证据表明，经济回暖转化到工资增长和目标通胀。”

而对于是否会将2024年前不加息的时间表提前到2023年，他的说法则是：“我们不能完全排除它，但似乎不太可能（it doesn’t seem particularly likely）。”

澳联储行长菲利普·洛（Philip Lowe）在今天的发布会，图/AFR

数据表明

澳洲经济复苏强劲

事实上，在会议申明中，澳联储已经承认，澳大利亚的经济复苏强于早先的预期，并且会持续下去。

投资前景已有所改善，家庭和企业资产负债表总体状况良好，国民收入也得到了大宗商品出口价格走强的支持，国内金融条件非常有利。

近期经济的主要不确定性因素，就是新冠疫情的多点爆发家以及封锁所带来的影响。但是，澳联储认为，既往经验表明，一旦疫情得到控制并放宽限制，经济就会迅速反弹。

市场对于澳联储会缩减购债计划的预期，主要的依据就是就业市场的复苏速度持续快于预期。

今年5 月份，新增就业岗位11.5万个，推动失业率进一步降至 5.1%。创新冠疫情开始以来的最低水平。不充分就业率也出现下降，劳动力参与率则接近历史新高。岗位空缺数处于高位，并且越来越多的公司人手短缺，尤其是在受澳大利亚国境封锁影响的领域。

但是，在澳联储看来，尽管就业复苏强劲，以及用工持续短缺，可通胀和工资增长仍然低迷。

虽然短期来看，由于新冠疫情相关产品价格有所回升，澳联储预计CPI 通胀率将在截至第二季度的一年内暂时升至约 3.5%。但长期而言，通胀和工资增速的回升方式可能是渐进、且温和的。基本通胀率预计将在 2021 年回升至1.5%，2022年中前达到 2%。

央行将继续

支持低融资成本

澳联储认为，债券购买计划在支持澳大利亚经济方面发挥着重要作用。鉴于距离通胀和就业目标仍有一定距离，央行将继续购买债券。

不过，央行董事会正在通过调整每周购债金额，来应对强于预期的经济复苏及改善前景。之所以将在 11 月做进一步审查，是便于能够对当时的经济状况做出反应。

此外，定期融资机制下的最后一次提款于 6 月下旬进行。该机制下总计提取了 1880 亿澳元，有助于维持澳大利亚银行系统的高度流动性。鉴于该机制提供为期 3 年的低成本固定利率资金，有望在2024年中前继续支持低借贷成本。

鉴于房价上涨和当前低利率环境，澳联储表示，将密切关注住房信贷趋势，尤其是维持贷款标准。

各地疫情反复

为不稳定因素

值得注意的是，联邦银行的经济学家指出，澳联储的这一决策是在新州进行新的一轮封锁的背景下宣布的，而“封锁在提醒我们，我们还没有摆脱新冠疫情。”

目前封城下的悉尼市中心街头

安保资本（AMP Capital）的数据显示，最新一轮的封锁将使国民经济损失约 25 亿澳元。其中，大约 20 亿澳元来自新州，剩余的损失则源于过去一周珀斯、达尔文和布里斯班等地所宣布的短期、严厉的封锁措施。

AMP 的经济活动跟踪指标（使用信用卡支出、招工广告、交通指数、零售客流量、餐厅预订以及移动数据）在过去一周记录了活动的急剧下滑。

按照此前的情况，一旦限制解除，消费者能够再次“释放”被压抑的需求，当地经济就会出现短暂且急剧的反弹。

但如果封锁持续时间越长，经济影响则会越深，需要的政府援助也会越多。

澳联储行长Philip Lowe原计划今天在悉尼举行一场线下新闻发布会。但受最新疫情影响，这场新闻发布会也转移到了线上。

而对于投资者而言，还是要密切关注未来几个月的通胀率和工资增长数据，这些数据阶段性的变化，将影响澳联储的加息决策。