两巨头合并被叫停！又一重大反垄断案，释放什么信号？（图）

中国市场监管总局反垄断再出手。7月10日，据新华社消息，对腾讯申报的虎牙与斗鱼合并案，市场监管总局决定依法禁止此项经营者集中。腾讯公司随后表示，将认真遵守审查决定，积极配合监管要求，依法合规经营，切实履行社会责任。

市场监管总局：斗鱼和虎牙不准合并

2021年1月4日，市场监管总局对腾讯控股有限公司（以下简称腾讯）申报的虎牙公司（以下简称虎牙）与斗鱼国际控股有限公司（以下简称斗鱼）合并案，依法进行经营者集中反垄断审查。

市场监管总局依据反垄断法，全面分析评估参与集中的经营者在相关市场的市场份额及其对市场的控制力、市场集中度、集中对市场进入和技术进步的影响、集中对消费者和其他有关经营者的影响等因素，以及腾讯提出的附加限制性承诺方案的有效性。审查过程中，市场监管总局广泛征求有关政府部门、行业协会、专家学者、同业竞争者及下游客户意见，并多次听取腾讯陈述意见。

审查表明，本案相关市场为中国境内网络游戏运营服务市场和游戏直播市场。腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%，排名第一；虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%。

目前，腾讯已具有对虎牙的单独控制权和对斗鱼的共同控制权。如虎牙与斗鱼合并，将使腾讯单独控制合并后实体，进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位，同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁，具有或者可能具有排除、限制竞争效果，不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益，也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。经评估，腾讯提出的附加限制性条件承诺方案不能有效解决前述竞争关注。

根据反垄断法第二十八条和《经营者集中审查暂行规定》第三十五条规定，市场监管总局决定依法禁止此项经营者集中。

腾讯公司随后表示，10日，腾讯收到国家市场监督管理总局作出的《关于禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并案反垄断审查决定的公告》。公司将认真遵守审查决定，积极配合监管要求，依法合规经营，切实履行社会责任。

值得注意的是，过去数年，中国互联网头部公司均通过合并“消除”了竞争对手或是实现了市场份额的大幅增加，典型如快的和滴滴的合并、美团和点评的合并、58和赶集的合并、携程与去哪儿的合并等等。

虎牙斗鱼均陷入股价低迷

去年10月12日，虎牙、斗鱼双方共同宣布，正式接受大股东腾讯提出的合并邀约，进行战略合并。合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，斗鱼将退市。

今年5月18日，斗鱼、虎牙均发布了2021年一季度财报，虎牙在多项关键指标已超过斗鱼。其中，斗鱼单季度营收额21.53亿元，同比下滑6%，净利润-6202万元，而去年同期，斗鱼净利润为2.6亿元。相比之下，虎牙一季度营收额为26.05亿元，同比增长8%，净利润1.85亿元，去年同期为1.71亿元。

用户付费方面，斗鱼一季度移动端平均MAU稍有增长，为5910万，去年同期为5660万；平均付费用户数为700万，比去年同期少了60万。虎牙的数据一季度移动端平均MAU为7250万，去年同期为7470万；平均付费用户数为590万，去年同期为610万。

从股价方面看，自今年2月中旬以来，双方均陷入股价低迷期。从2月17日至7月9日，斗鱼累计跌幅高达73%，虎牙高达54%。两家公司市值合起来超过50亿美元。

在行业人士眼中，中国游戏直播行业或将进入“后头部竞争时代”。2019年以来，并没有新的独立游戏直播平台成立，说明游戏直播行业逐渐趋于饱和。但是游戏直播这一赛道依然吸引了其他巨头的加入。

一方面，B站、快手、西瓜视频等不断拓展游戏直播业务并持续加大投入。2020年B站宣布投资18亿做直播，2020年8月，拳头游戏与B站共同宣布达成英雄联盟全球赛事中国地区战略合作，B站正式获得中国内地2020年全球总决赛至2023年季中冠军赛直播平台领域独家版权。B站CEO陈睿曾公开表示，B站的直播业务始终保持着100%左右的增长。

快手也在不断进击，快手曾表示将推出50亿资金扶持及千亿流量曝光计划，未来快手预计引入1万家游戏公会。

另一方面，酷狗直播、爱奇艺等众多平台也在试水游戏直播内容，希望丰富直播生态。还有对游戏业务虎视眈眈的字节跳动，正在通过“流量”和“自研”两个大招来深入游戏业务腹地。从这个角度看，未来要面临的竞争只会更加激烈。