恒大公开违约之后 中国房地产企业迎来融资开闸（组图）

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只是，恒大股价的暴跌之下，内房股的表现却大相径庭，碧桂园、融创中国、绿城中国、万科等公司的股价不跌反涨，并未受到恒大违约事件的直接影响。

为何恒大股价暴跌之后，整个内房股却是一片喜洋洋的走势？答案是：内房股的融资再度开闸，不仅是银行贷款的要求放松，资产证券化产品的发行也放行了。

恒大违约杀伤力大减

如果把恒大债务危机看成是年初推倒内房股的第一块骨牌，那么经历了近一年时间之后，这块骨牌的杀伤力现在已经大幅减弱，即使恒大美元债最终违约，也不过是让恒大与许家印失去了最后一块遮羞布而已。

一方面，恒大美元债违约只是时间问题，此前许家印死保美元债不违约，似乎是向市场传递一种信心，即恒大有能力自救，靠自身力量可以从债务危机的泥塘中爬出来。只是，现实却是屡屡打脸，在目前的市场状况之下，恒大死保美元债的意义已经不大。

显然，恒大走到违约的这一步，并不令人奇怪，在过去半年里，许家印除了不断给员工和公众贩卖“心灵鸡汤”之外，并不甘心“割肉自救”，尤其是没有及时将新能源汽车和土地这两块核心资产抛售，白白浪费了宝贵的时间窗口。

退一步说，许家印即使愿意“割肉”，考虑到恒大债务的规模，以及外界看不到的暗礁，也未必有同行愿意接手。

因此，在恒大宣布违约的同一天，广东省政府也宣布派驻工作组进驻恒大，这应该预示着恒大危机将进入到一个“拆雷”的阶段，将借助政府的力量来重组恒大债务，至于会否沿用海航集团债务重整的处理手法，目前还言之过早，恐怕需要到明年才能定案。

对此，中国官媒新华社撰文表示：恒大问题属个案风险，处置迈出关键一步。这有利于进一步全面清查恒大整体债务规模，有效化解风险；有利于降低上下游企业和相关房地产企业面临的不确定性风险；有利于维护各方合法权益，维护社会稳定。

“一行两会”再表态：地产融资要开闸

不仅广东省派驻工作组进驻，在12月3日晚上，中国金融监管部门“一行两会（人民银行、银保监会、证监会）”及住建部也再度对恒大危机表态，强调恒大危机仅是“行业个案”，不会蔓延到金融体系及房地产业，其潜台词自然是恒大不会变成2007年美国雷曼兄弟的翻版。

“恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。”中国人民银行在回应恒大问题时就强调：短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。近期，境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。

银保监会也表示：在落实房地产金融审慎管理的前提下，将指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务。现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。

由此可见，在“一行两会”的回应中，依然延续了“保房不保企”的姿态，再度强调了让房地产行业融资回归正常，这对于过去一年融资无门的内地地产商来说，很可能迎来否极泰来的时刻。

值得注意的是，对于内地的地产商来说，银行贷款的规模和效率几乎可以决定企业生死，考虑到目前地产企业的资金链普遍堪忧，违约事件频发，银保监会“合理发放房地产开发贷款、并购贷款”的这一表态，显然是极为重要。

中国人民银行统计数据显示，截至2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3,481亿元人民币，较9月多增1,013亿元。

有业内人士认为，考虑到央行和银保监会在今年10月就对地产行业的融资进行了表态，要求银行不能曲解政策要求，从政策传达到执行有一定的滞后期，11月的个人住房贷款余额有可能大幅增加，这也将是内房股融资能力恢复的重要指标。

内房股资本证券化融资开启

此外，中国证监会在12月3日晚上的表态中，除了强调恒大违约是“行业个案”之外，也明确表示：支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。

可见，除了来自银行的融资大概率将会放松之外，内房股在资本市场的融资难度也会显著降低，尤其是重新开启资产证券化的融资之门，这对于资金链困难的内房股而言，显然是雪中送炭。

12月6日，中国财经媒体《证券时报》就率先披露：万科拟于近期发行7.77亿元供应链ABS，并计划于12月将2021年内供应链ABS额度发行完毕。供应链ABS为以核心企业供应商应收账款债权作为基础资产发行的资产支持计划产品，可以起到补充核心企业上下游流动性需求的作用。受此消息刺激，万科A股及港股的股价早盘一度大涨逾4%。

值得注意的是，万科发行ABS的这则消息，《证券时报》的信息源是“接近监管人士处”，而大背景则是：证监会、交易所将继续贯彻落实党中央、国务院关于房地产市场平稳健康发展的重大战略部署，充分发挥资本市场枢纽作用，全面落实房地产长效机制，支持专注主业、经营稳健的房地产企业合理正常融资。

显然，在恒大暴雷并公开违约之后，重启内房股融资之门、恢复资本市场信心，已经成为目前金融监管层的一项“政治任务”，这对于内房股的意义不言而喻。

简而言之，接下来对于恒大的每一则坏消息，对于内房股来说却可能是好消息。

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