全球芯片并购潮来袭 失意的英伟达与得意的AMD（组图）

超威半导体与赛灵思虽经历波折，但最终仍获得了各国反垄断机构的祝福，成功完成了并购。英伟达与安谋则从一开始就遭遇各方的关切，美国、中国、英国及欧盟反垄断机构先后介入审查，甚至英美国家安全机构也介入其中，迫使英伟达不得不宣布终止并购，并将向安谋支付12.5亿美元的“分手费”。同是芯片并购，为何差距如此之大？

在欧美反垄断机构介入审查前，外界纷纷猜测中国政府将成为英伟达并购安谋最大的拦路虎，甚至认为中国将否决这笔交易，一度还有传言称英伟达将不顾中国政府的反对强行收购安谋。外界之所以如此猜测，与中美之间围绕半导体芯片的博弈不无关系，中美对于对方国家芯片企业的并购高度关注。

中国资本并购韩国显示驱动芯片计公司Magnachip，就遭遇美国海外投资审议委员会（CFIUS）的临时命令暂时搁置交易，最终因无法在并购最后期限前获得批准，中国资本不得不放弃了并购。美国芯片巨头博通（Broadcom）并购美国芯片设计公司高通（Qualcomm）、高通并购荷兰半导体公司恩智浦（NXP），也都因未能在并购最后期限前获得中国反垄断机构批准，并购失败。

通常中国政府不会直接否决并购案，要么拖到并购企业主动放弃，要么附条件通过，查阅中国市场监管总局官网可以发现附条件通过占比极大。2018年，德国工业气体巨头林德（Linde）与美国普莱克斯（Praxair）的合并案，中国政府就是以剥离总计每年9,000万标准立方英尺的氦气资源以及剥离在中国广东四家合资公司中的股份等为条件，附条件批准的。普莱克斯正是中国芯片代工厂中芯国际的主要工业气体供应商之一。

2021年，世界第二大存储芯片公司韩国SK海力士并购美国英特尔存储芯片业务案，中国政府同样是附条件批准，要求SK海力士并购后“依据公平、合理、无歧视原则向中国境内市场继续供应所有产品”、“帮助一个第三方竞争者进入PCIe企业级固态硬盘和SATA企业级固态硬盘市场”等。

再回到超威半导体并购赛灵思案，从中国政府附条件批准的公告来看，中国政府认为赛灵思在全球及中国FPGA芯片市场均占据50%至55%的份额具有很强的市场力量，并购后的实体具有排除、限制竞争的能力与动机，可能产生排除、限制竞争的效果，且市场进入壁垒高短期内难以出现新的有效竞争者。因而，超威于2022年1月13日提交了包含五大条件、有效期6年的附加限制性条件承诺方案，并获得中国政府认可，最终交易获批。

当然，超威的获批可能也与其和中国科技界良好的互动不无关系。2016年，超威就与中国天津海光签署协议，以2.93亿美元向海光授权其x86和SoC IP用于芯片开发，即超威第一代ZEN处理器。2018年，超威又向海光授权了最新一代GPU，可用于图形处理器通用计算（GPGPU），这一技术广泛应用于超级计算机领域，英伟达是这一当之无愧的霸主。

后因美国将海光纳入实体清单，超威不得不与海光划清界限，但这些技术对中国无疑意义重大。更何况，无论是在X86架构处理器领域，还是图形处理芯片领域，超威相对于英特尔、英伟达都处于弱势，并购赛灵思补足短板，也有利于全球芯片市场的发展。

再回到英伟达并购安谋案，单纯从业务上来说，英伟达并购安谋同样是补足短板，其协同效应甚至还在超威并购赛灵思之上，但以英伟达在图形处理器与GPGPU市场的强势地位，并购后世界芯片市场的平衡将打破，因而并购案一经公布就引发各方反对。从安谋公司前创始人到英特尔、高通等芯片巨头，再到采用安谋芯片的智能手机厂商，无一不反对这笔并购，可以说犯了众怒。中国手机品牌占据全球智能手机市场近一半的市场份额，对这笔并购案态度显而易见。

更为重要的是，在美国以芯片为武器打压中国的同时，也为世界各国上了一堂芯片重要性的课程，芯片安全与国家安全挂钩。不久前，美国众议院通过《2022年美国竞争法案》，计划斥资520亿美元发展美国芯片产业，提高美国芯片自给率。与此同时，欧盟也公布了内容几乎一样的《芯片法案》，计划斥资430亿欧元发展芯片产业。

安谋作为英国乃至整个欧洲极少数具备世界影响力的芯片设计公司，无论是英国还是欧盟都很难轻易放手，放任英伟达并购。英国最初只是业界发声，进而反垄断机构介入，最后被提升到事关英国国家安全、经济主权的高度，直接启动国家安全审查。“安谋如果变成美国公司，就会受美国外国投资委员会管辖。使用安谋芯片的数以百计英国企业，其产品向何方销售或出口将由白宫决定，而非唐宁街”。

如果说超威并购赛灵思只是经济问题、产业问题，那么在美国一手挑起的中美芯片摩擦之下，英伟达并购安谋就不仅仅是经济问题、产业问题，而是政治问题。经济问题可以通过附带限制性条件协商解决，政治问题则需要国家层面的博弈与妥协，但在高通、英特尔等美国芯片巨头都反对的情况下，美国不仅没有祝福这边交易，美国联邦贸易委员会（FTC）还宣布通过行政诉讼的方式阻止收购。

从种种情况来看，英伟达并购安谋更像是一次赌博。当然，如果从拉抬股价、市值管理的角度来看，英伟达似乎也没有吃亏。2020年7月英伟达并购安谋的消息曝光时，英伟达股价不到100美元，2021年11月最高时达346.43美元，市值高达8,660.75亿美元，目前股价也超过230美元，因而也有人怀疑英伟达是假收购真炒股。