大宗飙升，美股失宠了么？曙光何时能出现？

在当地时间3月7日，俄乌双方进行了第三次谈判，但乌克兰代表团的一名成员表示，与俄罗斯关于停火和停止敌对行动的磋商仍将进行，相关问题到目前仍没有实质性结果。

美股在周一继续下挫，标普500指数跌近3%创逾一年来的最大跌幅，纳指跌超3%，道指跌近800点，均创一年来新低。

商品市场仍旧持续火热，布伦特原油曾一度逼近140美元，美国WTI原油两油触及130美元，纷纷创2008年7月以来的高点。

黄金白银也纷纷大涨，黄金曾触及2000美元，创1年半新高。白银触及26美元，为去年8月以来新高。伦镍周二暴涨12%，创近15年新高水平。小麦持续刷新历史新高。

美股何时才能见底？

由于地缘政治冲突促使能源价格飙升，加剧了对高通胀破坏经济增长的担忧，全球股市近期继续维持弱势下跌节奏。

标普500指数自今年1月的高点4817.71一路下跌，最低触及4106.58点，下跌幅度近15%，在地缘政治冲突和美联储收紧货币政策的预期下，下跌趋势尚未结束。

值得一提的是，根据Yardeni Research的研究报告显示，美股的牛熊比例已经跌破1.0，这也是自疫情爆发以来首次出现的情形。

图中的绿色阴影处为市场中牛熊比例等于或小于1.0的情况。自2010年以来，该指标已经出现6次，而之后市场均出现了较大程度的反弹，甚至是不断创新高的局面。

该指标的出现意味着市场出现了极度看空的情绪，但这并不意味着市场能够立刻扭转情绪。例如在2008年，1987年时期均出现了幅度较宽的绿色阴影，但下跌的幅度超出预期。因此并不能排除美股进一步下挫的可能性。

图片来源: American Association of Individual Investors (AAII)

根据美国个体投资者信心调查显示，看涨美股的个体投资者比例已经降低至30.4%（2月23日），牛熊比例达到0.4%（2月23日），这已经是近2年来的最低水平，上一次则为2020年疫情爆发初期的时候。

市场往往在陷入极度悲观情绪中会出现较大的转机，股市的下跌通常会进入到尾声阶段。人们的悲观情绪主要源于几个方面，地缘政治的不确定性进一步加剧供应链危机，引发通胀进一步恶化，使美国经济持续滞涨；以及美联储更快的进行加息和缩表的计划，对市场的流动性进行打击。

但值得注意的是，美联储的鹰派立场自2022年年初以来持续发酵，但在近期已经基本被市场消化殆尽，目前已被地缘政治风险占据了主导地位。美联储加息25个基点已经被市场充分捕捉。根据鲍威尔上周在参众两院的听证会的发言中能看出，美联储当前的货币政策应该是适度和灵活的。适度性可被理解为在面临不确定性的政治风险时，政策应该是适度的，不应一开始就过紧。而灵活的指的是在首次尝试加息25个基点后，如若通胀没有缓和，或将及时调整政策的力度，在5月议息会议上加大加息的幅度以及进行更快的缩表。

俄乌的地缘政治冲突对美国经济的实际影响有限，美国与俄罗斯和乌克兰并没有紧密的贸易关系，而美国同样作为能源的生产大国，相较于欧洲内需供应压力较小，随着对原油战略储备的释放，以及美国原油产量在不断的恢复，供应端的担忧会逐渐消退，因此对于美国经济影响有限。

俄乌双方的局势已经开始从之前的剑拔弩张向力求和谈的方向上发展，双方目前会谈的争端来源于对于克里米亚，卢甘斯克共和国和顿涅茨克共和国的主权问题。整体来看，战事的持续时间恐不会维持太长时间，3月或4月将迎来转机。

因此，如若地缘政治风险有缓和迹象，随着加息预期在3月17日落地，美股或将迎来一定程度的反弹。标普500指数下方的支撑可关注4000点，如若价格走向该位置，美股或将迎来支撑。

标普500指数 SPX500 —— 日线图

图片来源：CMC Markets

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