马斯克提议原价收购，推特拒绝了（图）

马斯克本周提议按原定每股54.20美元的价格收购推特，不过推特并未答应。

周四，推特称，马斯克应当（现在就）安排10月10日完成收购交易。审理该案的法院将庭审推迟至10月28日，这也正是马斯克团队承诺的为收购推特而准备充分融资的最后期限。

有分析称最早下周就能完成收购，但也有人担心马斯克会借口债务融资不成功而再“跑路”，目前，推特要求马斯克完成收购的诉讼庭审安排仍没有被叫停。

马斯克松口后，推特又不干了

10月6日周四，负责庭审该案的特拉华州衡平法院法官Kathaleen St. J. McCormick称，暂停审理马斯克收购推特一案，直至10月28日。

法官要求，到美国东部时间10月28日17点整，马斯克必须完成这宗并购交易；如果届时仍未完成交易，将安排11月份的庭审日期。值得注意的是，10月28日，正是马斯克团队承诺的为收购推特而准备充分融资的最后期限。

有市场分析认为，法官做出这样裁决，意味着马斯克团队在开庭前小胜，并有望推动将推特收归麾下。

马斯克本周提议按原定每股54.20美元的价格收购推特，条件是特拉华州衡平法院立即停止该诉讼案，并推迟庭审和所有其他流程。马斯克的律师辩称，马斯克的融资方“已表示他们准备履行承诺”，并正在努力在10月28日之前完成交易。

此前法庭预订的庭审时间是10月17日。不过，推特并未立刻答应马斯克的要约。10月6日，推特称，马斯克应当（现在就）安排10月10日完成收购交易。

但马斯克拒绝就任何潜在的关闭交易的日期做出承诺。一家银行称，马斯克尚未向他们透露自己完成交易的日期。马斯克“能够，也应该”在下周完成交易。

公司反对马斯克“要求特拉华州衡平法院停止审理并购案”的动议。马斯克的律师Edward Micheletti在他签署的法庭文件中称：

推特不会同意马斯克的要约。但令人惊讶的是，他们坚持要进行这场诉讼，不顾一切地把公司置于风险之中，并拿股东的利益做赌注。

由于推特在四个月前试图在马斯克退出后起诉马斯克强迫他完成收购，推特股东已投票批准该收购交易，因此不太可能退出该协议。

相反，有媒体称，推特现在很可能正在寻求马斯克方面的保证，确保马斯克这一次是认真的，不会再临时变卦。

哥伦比亚大学法学教授Eric Talley周四称，推特“不接受马斯克的要约绝对正确的，每个人都知道原因。（他们在四月份尝试过，但效果并不好）。”

他补充说，不过，如果马斯克真的给了推特定金，那么推特就可能会考虑马斯克的要约。

双方争执焦点何在？

有媒体称，马斯克和推特的440亿美元并购案的关键是，马斯克声明交易能否完成取决于其能不能收到130亿美元的债务融资。

不过，双方最初达成的协议中并没有这项或有条款。但推特方面并不这么认为。推特方面的律师在递交给法庭的文件中称：

终止诉讼的障碍并不像被告所言是推特不愿意接受收购要约，而是在于被告仍然拒绝履行合同义务。

此外，媒体称，马斯克仍打算保留对推特高管提出欺诈指控的权利。此前马斯克声称推特高管在机器人账户问题上误导了他和其他投资者。

本周早些时候，马斯克再次提出收购推特的提议，希望结束一场旷日持久的法律纠纷，这场纠纷始于马斯克试图退出4月份的收购推特交易，推特提起诉讼。

推特本周早些时候表示，该公司打算以商定的价格完成交易，但由于马斯克早些时候试图终止交易，双方仍预定于10月17日在特拉华州开庭审判。

周三，主持此案的法官曾表示，她将继续推进审判，因为当时双方都没有正式采取行动阻止审判。但周四，法官就改变主意，将庭审延期至28日。

收购推特遇阻，融资方都想跑路

现在关键的问题是，以前承诺为马斯克收购推特提供资金的机构投资者和银行们，在今年风险资产环境已经历巨变的当下，可能正在考虑退出了。

周四马斯克证实，私募股权公司阿波罗全球管理和Sixth Street Partners原本有兴趣为这一收购提供合计10亿美元的优先股权融资，早在7月左右已经结束了相关谈判，抽手不干了。当时马斯克正好援引虚假账户瞒报等理由反悔收购推特，进而引发了与推特之间的诉讼大战。

马斯克今年春天曾称，从风投公司Andreessen Horowitz和甲骨文联合创始人兼董事长Larry Ellison等科技投资大亨处筹集了71亿美元的第三方股权融资，相关方面本周没有回应是否条款保留。

而承诺为这起收购至少提供125亿美元债务融资的华尔街主流投行，很可能因为杠杆贷款和高收益公司债市场最近几个月的困境而存在融资困难。不利的融资环境或令它们面临重大损失。

此前，摩根士丹利、美国银行和巴克莱各承诺了25亿美元债务融资，法国巴黎银行和瑞穗银行等承诺提供规模更小的额外融资。

当投行为此类杠杆收购提供资金时，通常试图将债务出售给对冲基金和大型机构等外部投资者，降低自身风险并收取手续费，近几个月出售这些债务更加困难，甚至可能带来巨额亏损。

例如，在云计算公司Citrix Systems将以165亿美元被私有化的今年美国最大杠杆收购案中，美国银行、瑞信和高盛两周前被迫折价16%出售了40亿美元债券给投资者，合计损失5亿美元。

鉴于上述杠杆贷款风向标案例的惨败经验，推特债务融资也不被看好。美国银行认为，推特大量举债可能令其债务评级被下调至垃圾档，评级为CCC的公司债与美国国债利差已高达13个基点，债务融资成本较年初翻倍。

历来看好特斯拉的Wedbush证券分析师Daniel Ives也称，从4月推特收购刚被提出到今天，市场环境发生巨大变化，过去几个月杠杆贷款和高收益市场一直下跌，“这将是一个丑陋的定价”。

市场担心会取消收购，还是下周收购完成？

由于马斯克重启收购推特的一个前提条件是“取决于债务融资款项的到账情况”，不乏有分析师担心，马斯克将试图利用银行的潜在融资问题再一次脱身。

如果债务融资问题导致收购破裂，马斯克将支付10亿美元“分手费”，成本仍远低于以440亿美元收购推特。

不过，推特可能会确保在敲定收购细节中，令马斯克不能利用银行债务融资问题再次退出交易。

马斯克与推特从10月17日开始的庭审尚未被叫停，法官或要求马斯克起诉银行，要求它们履行融资承诺。这些都代表，马斯克这一次又骑虎难下了。

知情人士称，马斯克正与推特谈判，双方希望尽快达成协议以结束法律诉讼和完成收购，最快在未来几天、即下周就会公布，或放弃“取决于债务融资情况”这一措辞以保障推特的权益。

有报道称，周一马斯克意外宣布重启收购推特之前，曾就要求推特打折出售进行过几轮不成功的谈判，筹码从要求推特“砍价”10%-30%不等，均被推特拒绝。