鲍威尔在美联储本周政策会议后可能讲什么？市场会如何反应？（组图）

Jolly说：“最关键的在于（鲍威尔）将告知我们多少关于12月利率调整的情况。”

“如果鲍威尔保持相对缄默，不想谈论他的想法，在我看来这可能预示着政策偏紧缩。”Jolly表示：“这意味着利率决定仍将非常依赖于数据表现。”

他说：“市场喜欢确定性，不喜欢‘等待和观望’。”

市场普遍预计鲍威尔和他的同僚将在周三结束为期两天的政策会议时，决定连续第四次加息75个基点。投资者现在关注的是12月会议的前景。

华盛顿Monetary Policy Analytics的经济学家Derek Tang对MarketWatch表示，若有任何迹象显示鲍威尔有可能在12月坚持再次加息75个基点以及在明年第一或第二季度继续加息，这都料将对股市造成较大冲击，导致美股重现今年早些时候的大跌走势。此前的大跌曾推动标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数进入熊市。

即使鲍威尔释放出美联储几乎肯定会从12月开始放缓加息步伐的信号，从现在到12月会议的这段时间股市仍会面临各种事件风险。

从周三美联储为期两天的11月政策会议结束到12月14日下一次会议开始，投资者将接收到两个月的通胀数据。而且这期间还有定于11月8日举行的美国中期选举，市场对2023年公司盈利的预期也可能开始发生变化。摩根士丹利(Morgan Stanley)的Michael Wilson已多次提到盈利预期变化的风险。

如果鲍威尔真的想让投资者相信美联储有意放缓加息步伐，以便给美国经济和市场更多时间做出调整，他需要找到一种方法既做到这一点又传递出对抗通胀仍是美联储首要任务的意思。

LPL Financial的首席全球策略师Quincy Krosby说：“鲍威尔需要让交易员和投资者相信，美联储仍然坚决要遏制通胀，但这可以通过一系列更小幅度加息来实现。”

与往常一样，风险将主要在鲍威尔的问答环节，这个环节并不像开场白那样经过周密编排。鲍威尔有可能说错话，或者一些表态可能让投资者不快。

Monetary Policy Analytics的Tang说：“先是开场白，这是经过精心策划的，然后是问答环节，这个环节更容易出错，出错空间也更大。”

市场策略师说，虽然通胀率仍接近40年来的最高水平，但美联储确实取得了一些进展。

根据上周五公布的个人消费支出价格指数的最新数据，9月份剔除了波动较大的食品和能源价格的核心价格环比升速较前一个月有所放缓。

但同比增速为5.1%，而8月份为4.9%。

不过，积极的一面是，根据上周五公布的就业成本指数，第三季度工资增长放缓。上季度工资增长了1.2%，在截至6月底的季度中增长了1.3%。

市场策略师表示，鲍威尔有可能用工资增长放缓来为放慢加息步伐提供依据。

《华尔街日报》(The Wall Street Journal) 10月21日的一篇报道称，美联储决策者正朝着11月份加息75个基点迈进，但准备就12月份的加息幅度进行辩论。此后，市场对美联储12月份加息幅度的预期已经发生了变化。

不过，到目前为止，美联储的信息传达留下了很大的不确定空间，这已经反映在利率期货市场上。

根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货交易员预计12月份加息50个基点的概率为44.6%，加息75个基点的概率为49.5%。

这表明，投资者在等待鲍威尔确认加息步伐确实将放缓。在过去的一年里，市场多次在这个问题上翻车，包括8月份鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔发表了简短而基调意外偏紧缩的演讲，股市应声大幅下挫。有鉴于此，一些投资者仍然持怀疑态度，这也许并不奇怪。

根据德意志银行(Deutsche Bank)策略师的统计，在过去一年中，市场在政策转向问题上已经被美联储误导了近六次。

Jolly指出，尽管今年股市在美联储利率决策期间倾向于反弹（美联储9月份会议是一个明显的例外），但市场在会议结束后的几天里往往会出现剧烈波动。

鲍威尔的声明给股市带来的任何安慰也可能是短暂的。Jolly说，在11月份会议结束后，投资者可能会再次将注意力转向确定基准利率峰值在何处，以及在美联储再次转向降息之前，基准利率需要在峰值水平保持多长时间。

最终，投资者将需要等到12月份才会收到美联储“点阵图”的再次更新。点阵图是美联储高级官员对潜在利率路径预期的集合。