美联储“鹰”气浓，拉加德重申3月将加息50基点（组图）

上周五(2月24日)衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货升0.11%，报104.657；美元指数升0.10%，报104.71，美债基准收益率美国10年期国债收益率报3.897%，美国20年期国债收益率报4.0635%。

美联储“鹰”气浓

美联储公布上次会议纪要显示“几乎所有与会决策者都认为将联邦基金利率目标区间提高25个基点是合适的”。许多决策者认为这为美联储更好地“确定未来加息程度”创造了条件，但通胀前景的上行风险仍是影响政策前景的一个关键因素”。重点从未来加息的步伐转移到“程度”，显示决策者认为可能正在接近一个足以推动在降低通胀方面取得持续进展的利率水平。

美国第四季个人消费支出(PCE)物价指数上涨3.7%，高于前值的上涨3.2%。上周五将出炉的1月PCE物价指数或加剧通胀疑虑。最近几周包括企业活动、就业市场、零售销售等数据加上美联储的鹰派立场支撑美元升势。

Acadian Asset Management的全球宏观投资组合经理Clifton Hill表示：“2月份让所有人始料不及，强劲数据接踵而至……我们放缓的程度还不够，通胀仍居高不下。随着收益率上升，给美元带来买盘，因预期增长放缓并没有实现，实际上恰恰相反——正在重新加速。”

麦格理策略师表示：“美联储可能会坚持大多数人的观点，即加息25个基点，但问题是加息多久。我们预计，答案仍将在很大程度上取决于通胀数据，而非失业率数据。” 与美联储政策利率挂钩的期货交易员增加了对未来至少再加息三次、每次25个基点的押注，合约定价表明联邦基金利率目标区间的峰值料为5.25%-5.50%。

消费者削减支出

可是, 到2022年底美国经济的增速略有放缓，主因是消费者削减了支出。作为经济的主要引擎，消费支出的年增长率为1.4%，而不是最初公布的2.1%。经济学家表示，美国将很难在2023年的前三个月达到第四季度的表现，即便第四季度的经济如此平淡。根据早期经济数据，美国经济的扩张速度将大幅放缓，甚至会出现收缩。不断上升的利率和高通胀迫使消费者和企业削减支出和投资，尤其是在住房和建筑等对利率敏感的领域.

上周五(2月24日)欧元兑美元下跌逾0.9%，创1月6日以来新低至1.0576，德国经济于去年年底收缩，2022年第四季度GDP环比萎缩0.4%。

欧洲前景黯淡

欧洲央行行长拉加德上周二(2月21日)表示，没有发现欧元区出现工资与物价螺旋式上涨，并解释说工资增长是“值得关注”的一部分。拉加德进一步指出，整体通胀已开始放缓，但重申他们打算在即将举行的政策会议上将关键利率上调50个基点。

高盛表示至少在未来两年内，来自俄罗斯的天然气供应不足仍将是欧洲面临的一个问题，并指出到2024年夏季，天然气价格可能会较目前的水平翻一番。尽管目前天然气库存状况良好，但今年夏季天然气价格下跌可能会推高需求，而欧洲不太可能重演目前经历的暖冬。该行在一份报告中表示，俄罗斯天然气供应中断，欧洲天然气平衡的结构性赤字尚未得到解决，预计欧洲能源危机要到2025年才能找到更可持续的解决方案。

上周五(2月24日)英镑兑美元下跌约0.2%，报1.2018/19。英国私企的薪酬增长约7%，创下历史新高，而通胀连续三个月放缓至10.1%。上周公布的标普全球采购经理人指数(2月)初步数据显示经济活动正在复苏，劳动力需求可能进一步上升，整体通胀仍处于两位数。另一方面，欧洲的复苏落后于美国，英国落后于欧元区，脱欧困境迫在眉睫，没有就北爱尔兰议定书达成协议，令投资者陷入两难境地。

英国央行继续收紧政策

英国央行货币政策委员会(MPC)成员Catherine Mann警告说，英国利率将不得不继续上升，以防止通胀黏性持续太久，目前的利率水平“不处于限制性立场”水平。企业和家庭觉得，去年的历史性通胀飙升(去年10月通胀达到11.1%的41年高点)可能在未来一年继续，刺激企业提价和工人要求加薪，使通胀在更长时间内保持在高位。

Mann多次支持大规模加息，担心“过早放松(金融)状况”有可能导致该行连续10次加息不足以刺激经济来遏制通胀，并同时“出现两个世界中最糟糕的情况，即更高的通胀和更低的经济活动”。在该行的上次会议上，她支持加息25个基点，以7-2的多数投票，包括行长Andrew Bailey，将借贷成本推高至4%的15年高点。可是，在之前的几次MPC会议上还在选择加息50个基点还是75个基点，这标志着立场有所让步。

此外，银行经济学家估计今年年底前通胀率减至4%左右。咨询公司Pantheon宏观经济和基金经理公司Investec的专家认为，今年年底通胀可能会下跌，低于该行的2%。

随着日本央行4月进行政策调整的机率降低，美国利率正在上升，美元全盘反弹，尤其公布强劲就业数据之后。上周五(2月24日)美元兑日元升0.33%至135.14，短线内该水平是上年10月以来跌势的38.2%斐波那契回调档位。

日本央行将继续宽松政策

日本央行行长黑田东彦上周四(2月23日)表示将维持宽松货币政策，目标是稳定通胀。黑田东彦称该国通胀可能在2023财年中期降至2%以下，立场与G7集团的声明不一致。G7集团的声明显示更广泛地同意有必要坚持收紧货币政策，以冷却通货膨胀。

1月核心通胀率创41年新高

日本上周五(2月24日)公布的1月核心通胀率创41年新高，意味日本央行继续面临逐步取消其大规模刺激计划的压力。可是，将于4月接替黑田东彦的植田和男首次出席国会听证会，表示通胀还没有持续稳定地达到央行2%的目标，日本经济复苏的不确定性仍然“非常高”，因此日本央行有理由维持超宽松货币政策。

市场憧憬YCC政策即将结束

投资者对日本央行的超宽松利率立场发起攻击，上周指标10年期日债收益率连续两天突破央行政策区间上限，央行表态将进行紧急购债。植田和男表示控制收益率曲线有各种可能性，瞄准短期收益率是一个选择，但还有其他许多选项。

新加坡银行的外汇策略师Moh Siong Sim说：“这似乎是黑田所采取的立场的延续。他谨慎试图找出YCC退场的方式，又不会对美元兑日元的走向造成太大干扰。”

Acadian Asset Management全球宏观投资组合经理Clifton Hill表示，随着美联储紧缩行动的延续超出金融市场许多人的预期，日元料向2022年晚些时候创下的32年低点回落。Hill预计日元跌向1美元兑140-145区间。Hill认为美国经济和美联储的走向是决定日元走势的关键。交易员预计强劲数据引发美联储政策利率峰值7月达到约5.38％的水平，高于2月初5％左右的预期。

上周五(2月24日)澳元兑美元创1月6日以来低点0.6777，令上周跌幅扩大到近1.3%。

澳洲联储转向鹰派

上周澳洲联储公布会议纪要显示，央行上次会议讨论加息50个或25个基点，与12月考虑按兵不动的情况不同。委员会成员一致认为未来几个月需进一步提高利率，把利率峰值预估由前月的3.6%大幅上调至4.2%。

可是，随后公布的澳洲薪资升幅虽创10年最快，但仍逊于市场预估，从而提高了经济软着陆的可能性，也缓解了央行大举加息的压力。澳洲国民银行资深外汇策略师Rodrigo Catril表示：“澳元看起来仍然偏向下档……澳元兑美元的风险情绪需要出现积极的转变，这需要一点耐心。”

上周五(2月24日)纽元兑美元下跌约0.4%，守住0.62关口。新西兰联储升息50个基点，达到4.75%的逾14年高位，并表示通胀率仍然过高，预计将继续进一步收紧政策。该央行预期隔夜拆款利率将在2023年达到峰值5.5%，标志自1999年(以隔夜拆款利率为政策指标)以来最激进的政策紧缩。

新西兰联储预计新西兰今年第二季将陷入衰退，但预计2024年第一季经济会出现反弹。不过分析师认为，全球通胀放缓和迅速上升的经济衰退风险不足以软化新西兰联储的基调，仍强调有过度紧缩的风险。