中港股市兔年大跌，龙年的前景如何？（组图）

中港股市在兔年跌幅分别高达12%和28%，是史上表现最差的年度之一。虽然「国家队」进场救援让中国股市出现近一年多以来，表现最好的一周，但外界正在观察，中国这一轮的救市策略，是否能扭转颓势？

中港股市在兔年出现大跌，图为1月22日中国股市大跌时，投资人的手机与股价表（资料照）。

在美国和日本股市看涨之际，持续创下新低的中港股市引发投资人的不满，也令各界对于中国经济前景的更加担忧。而在北京推出一连串改革和救市策略下，中国股市在农历新年休市前，创下了一年来最高的单周表现。不过，这样的策略能否有效提振股民对于中国股市和经济的信心，仍有待观察。

路透社报导，由于市场监管机构的领导高层发生变动，加上北京在农历新年休市前采取的一系列支持措施，中国股市周四（2月8日）迎来一年多来表现最好的一周。蓝筹股沪深300指数在周四，也是农历新年前的最后一个交易日，收盘上涨 0.6%至3364.93 点，单周涨幅达到5.8%，是2022年11月以来最强劲的单周表现。

不过，在整体经济方面，中国本周发布的物价指数，凸显了中国监管机构在疫后复苏中欲稳定市场时所面临的挑战。

根据周四公布的数据显示， 1月的中国消费者物价指数（CPI）出现14年来最大跌幅，而生产者物价指数（PPI）也出现下降，显示全球第二大经济体的复苏仍不稳定。

纽约梅隆银行投资管理公司亚洲宏观和投资策略主管米特拉（Aninda Mitra）表示：「（中国）政府在应对通货紧缩压力方面仍然落后。」

米特拉另指：「（中国）需要更果断地转向更大规模的财政宽松政策，以支持家庭和消费者，同时配合中国人民银行维持较低借贷成本。但若缺乏此类措施，中国长期宏观前景日本化的风险就会越来越大。」

英国奥布里资本管理公司（Aubrey Capital Management）的投资组合经理布鲁伊斯（Rob Brewis）表示：「北京似乎已经注意到（先前）股市的大幅下跌。」

而针对中国政府本周任命了新的中国证监会主席吴清，对股市的效果会如何，布鲁伊斯说，在投资界看到一些政策之前，「不会影响经济或房地产市场」，但「很可能会引发股市反弹。」

  人民币兑美元7日仍见小幅下跌，中国推出一系列股市维稳措施带来的效应减弱。图为印有毛泽东头像的100元面额人民币（资料照）

悲惨的兔年

随著农历「兔年」的结束，香港恒生指数在过去一年下跌了28%，为农历年度史上的最大跌幅。此外，由于对中国经济困境的担忧，中国政府干预市场所造成的股市反弹效果正在减弱。

自2023年1月22日农历「兔年」开始日起算，香港恒生指数过去一年共计下跌了28%，而前一年是史上第四差的农历年度表现。香港恒生指数在2011年曾下跌16%，1987年下跌8.8%，但在1999年曾一年上涨70%，1975年更是一年飙涨了76%。

汇丰晋信基金管理公司在一份报告中表示，香港股市表现不佳表明「除了经济基本面和企业盈利前景之外，还面临其他一些不利因素，例如美国利率政策和地缘政治风险」 。

而1991年7月创建的中国上证综合指数，则以12%的年度跌幅结束了「兔年」。虽然跌幅亦低于2011年的17%，但1999年上证指数的年度涨幅曾高达41%。

在中国股市遭受巨额损失，美国和日本股市却创历史新高之际，香港《南华早报》报导，此一现象已引发分析师反省。而随著经济趋势推动美国和中国股市走上截然不同的道路，分析师表示，中国需要解决系统性问题并放松资本管制，以改变方向并成为「金融超级大国」，这是中国领导人习近平多次提出的目标 。

  1月22日，杭州一位股民面对中国股市大跌的盘势（资料照）。

救市策略有用吗？

据《华尔街日报》统计，过去三年来，中国上证指数下跌了21%以上，估值也相应下降。上证的本益比平均下降至目前的10.4倍，低于过去10年平均的12.5倍。

路透社报导，中国政府今年为保卫股市而采取的一系列监管措施，例如暂停券商借入股票进行借贷、限制保证金借贷和其他衍生品，甚至让交易所停止对冲基金抛售，但这些举措几乎没有起到任何作用。

彭博社分析，中国为阻止股市暴跌所做的努力，让人回想起2015年。当时北京采取了严厉措施来阻止股市崩盘。但投资人认为，这次的问题更加根深蒂固。

不过，在经历了近一年来最糟糕的一周后，有分析师向《华尔街日报》表示，现在的中国股市可能终于「触底」了。美国投资研究公司Fundstrat研究主管李汤姆（Tom Lee）和技术策略主管牛顿（Mark Newton）等分析师在给客户的报告中也表示，中国股市本周可能已触底。

英国《金融时报》则引述法国兴业银行亚洲股票策略主管本西姆拉（Frank Benzimra）的看法表示，中国股市最近的上涨，激发了一些欧洲机构投资者客户的兴趣。

然而，本西姆拉也认为：「从技术角度来看，我们可能会看到（中国股市）一些反弹，特别是政策制定者采取了众多金融举措，来恢复市场信心」，「但这并没有解决（中国）经济的根本性问题。」